盛希泰：技术超级周期下的变与不变

在新技术周期下，那些掌握核心技术要素的国家都将崛起成为超级大国。

近年来的技术融合和突破，我们已经可以清晰地感受到AI革命的指数级趋势。创投行业，作为技术革新的瞭望者、经济繁荣的推动者、社会进步的参与者，站在新技术转捩和新周期转换的关键时刻，在这一幅波澜壮阔的全新地图面前，成为奇点醒客，除此我们别无选择。奇点临近，我们目光炯炯；时代醒客，我们坐到一起，成为产业投资的引领者、创新企业的陪伴者、新世界的缔造者，把目光投向更远的远方。

2025年1月16-17日，北京。在新年的起点上，由融中财经、融中咨询主办的融中2025（第14届）中国资本年会盛大举办，汇集投资机构、宏观大家、明星热点企业对未来投资和科技进行深度思考，临界觉醒，畅享无限可能！

会上，由洪泰基金创始合伙人、董事长盛希泰发表题为“技术超级周期下的变与不变”的主旨演讲，以下为他的主要演讲内容，由融中财经整理。

一、悲观者永远正确，乐观者才能成功

任何时候都有机会，“悲观者永远正确，乐观者才能成功”。看多得多，看空得空，看空永远没机会，看多还有可能有机会。

目前，中国的情况复杂多变，我们难以面面俱到，但只要管好每个人，机会便永远存在。机场传送带虽移动缓慢，但其前进速度必定超过你在旁边快速行走的速度，中国经济就如同这传送带一般，尽管庞大，却依然令人惊叹。

上周，我先后参观了比亚迪和华为。在比亚迪，我与王传福董事长进行了深入交流。比亚迪的汽车产量在2022年为100万辆，2023年达到300万辆，去年则为440万辆。我认为其发展潜力被低估了。全球最大的汽车企业是丰田，年产量为1100万辆。从整体产能来看，比亚迪拥有100万员工，其发展势头令人难以置信。王传福向我透露，大众的工程师每周仅工作两天，仍延续疫情期间的做法，而中国工程师每周工作七天，二者怎能相提并论？在华为，我与任董事长进行了交谈，了解到华为在能源互联网领域已投入三四年时间。

中国的勤劳精神是无与伦比的。在座的大多是年轻人，你们的潜力巨大，令人难以置信。我们这一代人经历了许多事情，深知只要中国人掌握了某种技能或知识，全世界都将为之震动。只要给我们一丝机会，我们就能取得巨大成就。

如今，中国已发展成为全球最大的出口大国，这一成就令人难以置信。我认为中国人的学习能力是无与伦比的。过去，我们常言中国人是全球最独特的民族，似乎只有中国人时刻渴望赚钱，仿佛除了工作别无生活。

然而，这种发展速度、潜力以及拼搏精神，意味着任何时候都存在机会和希望。个体永远拥有机会和希望，若你不努力、未能抓住机遇，便会落后，而他人仍在不断进步。中国正全力以赴抓经济，无论所用方法是否最佳，抓经济就如同机场的传送带，若你不踏上它，便只能沦为旁观者，永远无缘机会。

我坚信，在未来五到十年内，定会有人取得伟大成功。每个人都应思考，是否自己或我们团队能成为那个成功者。

二、技术周期下的变：越是严峻的环境，越是充满机遇

过去四五年，美国经济现象与70年代颇为相似，但此次却能迅速弥补过去，包括将约10%的通胀率神奇地控制在3%左右，这一现象颇为罕见。究其原因，核心在于高技术发展，尤其是AI这一波浪潮对美国的贡献绝无仅有。无论是七姐妹还是八姐妹，整个科技领域的贡献打破了传统的经济周期，使美国在这一轮发展中一骑绝尘。

新一轮技术超级周期下，美国经济的“一骑绝尘”给全球带来深刻启示，我们如何看待中国经济的变与不变？

目前，美国经济确实表现强劲，在全球市值排名前一百的公司中，美国占据了60席。从2010年到2024年，这一趋势尤为明显。相比之下，中国虽有增长，但幅度不及美国。右侧图表揭示了许多问题，反映了中国经济、科技的变迁历程，如中石油、各大银行以及腾讯、阿里等企业的发展轨迹，以及中国何时跻身世界前十强的历程。

技术周期下发生了什么改变呢？

首先，一变：科技禁令的加码，拜登政府曾在最后阶段对中国实施了极为严苛的禁令，而“特朗普2.0”将继续推动与中国在高科技领域的“脱钩断链”。但应总曾说过一句话，我深表赞同：越是受到打压，中国越将迎来机遇。2022年、2023年、2024年是形势最为严峻的三年，但在严峻挑战中也充满机会。

二变：“朋友圈”交替从贸易红利的 “既得利益者”变身 “组局建设者”。我们常自嘲朋友圈的组成，虽然渴望与欧美人为伍，但在现阶段难以实现，只能另辟蹊径。

三变：经济体感“寒冬”。中国实体经济正经历一场前所未有的“考验”上周公布的国家统计局数据显示，2024年进出口增长率为5%，其中出口增长约7%，进口增长约2%。前几日与中国远洋的负责人交流时了解到，他们的集装箱出口业务极为火爆，供不应求。然而，当前工业企业的利润率创下10年来新低，通缩问题极为严重，对信心的影响形成了循环往复的负面循环，这是国家需要重点考虑的问题，因为它是恶性循环的源头。

四变：创新资本堪忧。尽管政策支持力度不断加大，但创新资本依旧面临着募资难、退出难等挑战在创新资本方面，应总认为2024年呈现低开高走的态势。国资占比80%、90%的企业诉求十分明显，这本质上对中国的创新创业构成了严峻打击。虽然目前尚未显现，但若干年后必将表现得十分突出。

三、技术周期下的不变：行动起来，向前走，不回头

有变化的，也有不变的。

一不变：结构转型之路，继续向前走，不回头。在结构转型方面，中国国情极为复杂。你所处的圈子决定了你的视角，若只看负面则全是负面，若只看正面则全是正面。我们投资的所有科技创业企业都非常努力，甚至在中秋节、春节期间也坚守在厂房。去年，我参加了两次由重要领导组织的座谈会，与会的十位企业家中不乏超级大佬。我表示我的发言稿已被多次审核，希望能脱稿讲10分钟。我指出，在场的企业家并不能代表中国绝大多数企业家的现状，他们有众多渠道反映问题，仅从他们的抖音粉丝数就能看出端倪。这些企业家都非常拼搏，根本没有躺平，这正是充满希望的未来。当然，也有一些企业倒闭，寒冬来临时，体质不佳或本就不该存活的企业被淘汰，这是自然的更新换代，对国家、社会、经济而言并非坏事，但社会需要具备一定的承受能力和过渡期。

二不变：科技创新之路，技术超级周期下陪跑美国的只有中国。在大模型领域，中国的发展令人眼花缭乱。按照当前趋势和中国人的需求能力，我们的工作效率远超其他国家，一周的工作量相当于他们一个月的工作量。8月份，我在美国参加座谈时了解到，我们一周工作100个小时，而他们仅工作30个小时，根本无法与我们相比。因此，在大模型领域，中国有望在两年内全面超越美国。以豆包为例，其性能丝毫不逊色于国外产品。像抖音那样全力以赴投入大模型研发，结合工程师文化，根本无需两年，大模型就将全面碾压美国。这些数据令人振奋。12月份，DeepSeekV3等成果展现了中国在该领域的强劲实力。

三不变：制造强国之路，我国的工业基础成就了在部分领域的世界“领头羊”地位。在制造强国方面，如今所提及的新三样——新能源汽车、光伏、锂电，中国在全球处于绝对领先地位。以新能源汽车为例，我曾到访比亚迪。去年，广东曾发生多起汽车起火事故，比亚迪推出的新电池——刀片电池，在穿刺实验中表现优异，传统电池起火，而刀片电池不会起火。这进一步巩固了中国在新能源汽车领域的碾压式优势。

同时，具身智能作为人工智能领域的一个重要分支，中国正在凭借其产业链优势，有机会成为继新能源产业之后第二个“超车”领域。11月份的珠海航展引起了巨大震动，许多人将其与军事联系在一起，无人机的表现确实令人瞩目。我曾向几位美国人介绍，发改委领导也向我透露，中国无人机产业规模庞大，全国具有一定规模的工业无人机企业多达两千家，这就是中国力量的体现。在优胜劣汰的过程中，去年机器人出口增长了45%。按照当前趋势，正如余承东所说，中国在该领域有望很快实现遥遥领先。

四不变：走出国门之路，中国企业的世界影响力在不断扩大。

中国企业的影响力也在不断扩大。目前，中国工业产能占全球的30%，其中15%在国内消化，另外15%则需寻找国外市场。以英科医疗为例，其生产的手套成本仅为美国的20%，在印尼建厂后，成功击败了东南亚的竞争对手，在中国市场的销售额达到100亿。不仅是汽车行业，各个行业都呈现出类似的发展态势。

五不变：逆风勇者之路。高盛曾发布一份报告，9月24日的政策调整令人振奋，与疫情放开政策异曲同工。只要我们充分认识到问题的严重性，就能根据实际情况调整政策。自9月24日以来，政策转向明显，也带动了股市的变化。虽然近期股市表现不佳，但我们意识到经济整体不佳时，股市难以长期向好。政策层面已充分意识到这一问题，我相信未来会越来越好。

总之，看多者众多，看空者亦不少，但任何时候都存在机会。我常对洪泰基金的被投企业说，一个一无所有的人是没有资格哀叹未来的。如今，中国有数千所马列学院，马克思主义中有一句极为伟大的话：“行动起来”。对于一无所有的人来说，失去的只是现状，而有可能赢得世界和未来。