广东
《港湾商业观察》王璐
从2022年5月9日冲刺上交所主板至今，肯特催化材料股份有限公司（以下简称，肯特催化）差三个多月即将满3年。
不过在1月13日，肯特催化姗姗来迟终于提交了注册申请，保荐机构为国金证券。早在2023年6月28日，上交所上市审核委员会2023年第59次会议审议通过公司的首发申请。换言之，从首发过会到此次注册，公司耗费了近19个月。
肯特催化主要从事季铵（鏻）化合物产品研发、生产和销业，拥有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产品，为精细化工、分子筛、高分子材料、电池电解液、油田化学品等领域的客户提供产品和服务。
01
营收净利润持续下滑承压，应收账款周转率大降
财务数据层面，2021年-2023年及2024年上半年（报告期内），肯特催化实现营业收入分别为6.36亿元、8.08亿元、6.66亿元和2.98亿元，归母净利润分别为8633.93万元、1.10亿元、8520.79万元和4004.21万元。
显然，公司业绩表现在2022年创下新高，2023年至今则持续承压。
公司表示，2024年1-6月受下游市场需求减弱、原材料价格及公司产品价格下滑影响，营业收入及扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润较上年同期分别下降15.24%、11.35%。如果未来公司下游医药、粉末涂料、石油及煤化工等领域市场需求持续减弱，原材料价格及产品价格因供需关系变化等进一步下滑，或公司发生安全环保事故，行业环境、环保政策及汇率等发生较大不利变动，公司将面临经营业绩进一步下滑的风险。
不难看出，市场环境的欠佳与变化显然对公司经营造成直接影响。报告期内，公司综合毛利率分别为27.71%、26.48%、26.23%和27.04%，剔除新旧收入准则运输费及包装费核算口径不同影响后的毛利率为30.89%、29.52%、29.61%和31.03%。2021年至2023年，公司毛利率整体小幅下降，毛利率的波动主要受产品销售结构、销售价格、原材料成本、市场供求、固定资产新增投资等多种因素的影响。
报告期各期末，肯特催化应收账款账面价值分别为8114.39万元、9510.43万元、1.33亿元和1.38亿元，占当期期末流动资产的比重分别为20.62%、22.61%、28.87%和27.89%。
然而，公司的应收账款周转率及存货周转率都呈现了双双下滑。报告期内，应收账款周转率分别为8.70次、8.71次、5.54次和2.08次，存货周转率分别为7.05次、6.94次、6.07次和3.11次。公司表示，2021至2022年国内化工行业整体较景气，行业上下游企业货款结算速度较快，2023年以来受宏观经济环境影响，行业上下游货款结算周期有所增加，应收账款周转率有所下降。公司存货周转速度保持稳定。
02
重营销轻研发，产能利用率偏弱继续募资扩产能？
此外，报告期内，公司销售费用合计金额分别为1163.10万元、1309.28万元、1174.24万元和686.58万元，销售费用率分别为1.83%、1.62%、1.76%和2.31%，高于同行业可比公司平均值的1.63%、1.53%、1.49%和1.37%。
同一时期，在研发费用层面，肯特催化分别为1642.52万元、1953.53万元、1709.60万元和871.25万元，研发费用率分别为2.58%、2.42%、2.57%和2.93%，远低于同行业可比公司平均值的4.32%、4.86%、5.24%和5.59%。
肯特催化认为，研发费用占营业收入比重整体低于同行业可比公司，但随着公司销售规模快速增长，研发投入资金量稳步提高。公司高度重视研发投入对持续发展的重要性，积极推进产品技术创新及新产品开发，报告期内研发项目投入逐年加大。
令外界注意的是，肯特催化的产能利用率整体偏低。报告期内，季铵盐、季鏻盐业务产能利用率分别为68.40%、69.19%、65.96%和68.14%；季铵碱业务产能利用率分别为77.50%、69.76%、61.54%和57.68%；冠醚业务产能利用率分别为74.39%、65.66%、55.47%和56.98%。
在产能利用率偏弱的情况下，肯特催化此次计划募集资金4.99亿元，全部用于公司年产8860吨功能性催化新材料项目。公司指出，本募投项目生产产品范围包括四乙基氢氧化铵、四丙基溴化铵、1-金刚烷基三甲基氢氧化铵、Beta分子筛及催化剂、18-冠醚-6、氢氧化-1,1,3,5-四甲基哌啶等十余种。（港湾财经出品）
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