手握1000亿的段永平，为何死磕腾讯茅台？

如果你手中有1000亿元，你会用来干吗？

这个问题对我们普通人来说太过虚无，但是对投资大佬段永平来说，却是2025年首要考虑的问题。一向低调的段永平很少公开露面，连其言论都很少，但这位手中至少管理着1000亿元资产的超级大鳄一举一动都引发投资者的广泛关注。这不，他在雪球上的几句言论就被推上热搜。

近日，段永平的雪球账号“大道无形我有型”和投资者“守正不出奇呼啦啦”互动称“今天买了腾讯，也买了茅台。”这是投资者在向其提问“您对腾讯被制裁怎么看，现在是否是很好的建仓位置，如果是您，您觉得腾讯应该占仓的多少？”的回答。

段永平出手的腾讯，近期股价波动较大，2024年年内，腾讯股价涨幅40.6%，但2025年的前5个交易日，腾讯股价累计跌幅达11.46%。从2024年12月31日至2025年1月8日期间，腾讯股价6连跌，其中1月7日跌幅达7.28%，1月8日再跌2.74%。

1月9日收盘，就是段永平出手的当日，股价持续下跌的腾讯开始出现企稳反弹，截至1月9日收盘，该股股价收涨1.14%，报373.4港元。涨幅虽然不算太大，却稳住了此前一波六连跌的颓势。股价波动趋于正常，1月14日收盘，腾讯股价再涨2.46%，报收375港元，总市值3.459万亿港元。但股价和2021年725.608港元高点相比，依然接近腰斩。

值得注意的是，段永平出手的茅台在此前也同样遭遇一波六连跌，2025年前5个交易日股价跌幅达6%，在段永平出手后茅台股价也出现了反弹。2024年，茅台股价全年跌幅达8.46%，飞天茅台酒价与股价齐跌，市场对茅台的信心出现动摇。但段永平认为“茅台股价下跌不代表公司状况不好”，以此力挺茅台。

投资者的闻风而动，让段永平关注的股票都出现了反弹，这位手握千亿管理资产的投资大鳄，未来的动向成为投资者关注的焦点。

“学渣”的逆袭

段永平名声在外，很多人自然认为其是学霸出身，其实不然，段永平最初不仅不是学霸，甚至是一名不折不扣的“学渣”，首次高考4门总分才80多分。

1961年出生的段永平，生于教师家庭，父母都是江西水利电力学院的老师。即使是上世纪三年自然灾害，段永平在这样的家庭中并未遭受到饥饿。1966年，段永平的父母响应上山下乡的号召，带着他到井冈山接受贫下中农再教育。

在井冈山段永平度过了欢愉的童年时光，他和当地农村孩子无异，上山砍柴、下河摸鱼、上树掏鸟窝，在狂野里纵情撒欢，父母因为下乡原因，对其教育也不够上心，那时候段永平的学习时间几乎为零。1977年国家恢复高考，16岁的段永平也挤上了千军万马的独木桥，那一年570万考生中，段永平并未脱颖而出，总分只考了80多分。

天资聪颖的人总有雪耻的机会。一年后的段永平再次挤上了那座独木桥，相比一年前4门总分80多分，这次他每科成绩平均都80多分，考上了浙江大学无线电系，成为学校里唯一一个本科生。比巨人集团创始人史玉柱还早两年，成为史玉柱的学长。

从井冈山刚到杭州，段永平感觉自己就像刘姥姥进了大观园一样。甚至第一次给杭州的舅舅打电话都手足无措，不知如何下手。直到有人来打电话，他才学着别人的样子拨通了舅舅电话。段永平自己当时也没想到，自己连电话都不会打，最后成为制造电话机的人。为了自己的梦想，段永平主动放弃了毕业后北京电子管厂的铁饭碗，要知道那时候的月薪46元已经是高薪，也正是他主动打破铁饭碗，才有后来的步步高。

从国企辞职的段永平最初选择了回学校深造，辞职后的第二年考上了中国人民大学经济系攻读计量经济学硕士。研究生毕业后，正值改革开放，段永平的机会来了。

高学历、有干劲，段永平被任命日华电子厂的厂长。这一年段永平28岁，为扭转厂子负债200多万的局面，段永平捣鼓出小霸王，不管其到底是学习机还是游戏机，他花40万拿下央视的广告，请来成龙做代言，那句“同是父母心，望子成龙小霸王”的广告语一下俘获了“望子成龙”的父母，成为城市家庭的标配。就这样段永平第一次下海就实现了逆袭。这才有了后来的步步高，以及后来的OPPO、vivo等手机品牌。

中国版的“巴菲特”

段永平是知名企业家，曾创立“小霸王”和“步步高”两个知名品牌，后担任步步高集团董事长。在段永平加持之下，步步高系高管还创立了vivo、OPPO两大手机品牌，以及快递品牌极兔。但真正让段永平名扬四海的还是2006年和巴菲特的午餐。段永平耗资62万美元，成为拍下巴菲特午餐的第一位华人。

段永平和巴菲特的午餐长达三个小时，在这段期间，两人详细聊了什么，外人无从得知。或许跟随段永平一同去陪巴菲特午餐的黄铮正是领悟到其中玄机，才有后来的拼多多，以及一度成为中国首富。外界传得神乎其神，认为段永平从巴菲特那里得到了投资的“金手指”。段永平也被国内资本市场称之为“中国巴菲特”。

段永平在那次聚餐后曾公开表示，巴菲特是其进入投资界的领路人。正是其无意中看到巴菲特的一本书才坚定了自己的投资选择。他和巴菲特午餐后，从巴菲特身上学到的不是做什么，而是不做什么。“不做空、不借钱和不做不懂的事”成为段永平的“三不”原则。

“不做空”之所以被段永平排在“三不原则”的首位，是因为段永平在这方面吃过大亏，此前做空百度，让段永平损失了2亿美元。“不借钱”则是不借钱投资，段永平认为这种“空手套白狼”的方式过于冒险，“反正你借不借钱一生当中都会失去无穷机会的，但借钱可能会让你再也没有机会了。”

段永平信奉不借钱，和贾跃亭以及许家印相比，其风险系数明显偏低，相比很多投资者的急功近利，段永平从巴菲特那里学到的长线投资成为段永平一步步走上投资神坛的不二法门。无论是网易还是苹果以及腾讯和茅台，都是段永平的长线投资，尤其苹果、腾讯和茅台，都是很早就入手投资至今。

身价1800亿

段永平的低调从福布斯中国富豪榜上可见一斑，该榜单前100位并没有段永平的身影，但据相关媒体披露，段永平的身价已经超过1800亿元，以最新福布斯榜单来看，其身价应该进入前十，高于李兆基家族的1750亿元和马云家族的1650亿元，李兆基家族和马云家族位居该榜单的第九位和第十位。

此前段永平几乎很少露面，1月5日段永平回母校浙大与师生进行一场90分钟的交流会，交流内容多达2万字，引发广泛关注，段永平在交流会上的核心观点几乎全是长线投资的内容，总结起来就是要关注商业模式，长线投资，遇到好公司不能太心急。

2024年年初，段永平同样被推上热搜，起因是美国SEC披露的一份文件，曝光了他美股持仓情况。文件披露，一家名为H&H International Investment, LLC投资机构在四季度增持了阿里巴巴，减持了苹果、伯克希尔哈撒韦等等。这家投资机构资产规模已经达到144.57亿美元，约等于1000亿人民币，再加上在A股港股和一级市场的其他投资，身价已经超过1800亿。而这家机构正是段永平旗下的投资机构。

从下图持仓明细可以看出，段永平着重持仓的有苹果、伯克希尔哈撒韦、谷歌和阿里，这四家公司持仓总数占其美股持股的99.15%，尤其是苹果持仓占比高达79.54%。段永平从2011年就开始持仓苹果。而2011年苹果股价最高不过5.78美元，即便以高位入仓，段永平在苹果获得的收益也最少60倍。以段永平持有的苹果股份和股价计算，其在苹果股价市值约140亿美元。

令人意外的是，和段永平有师徒情谊的黄铮，其创下的拼多多并不在段永平的持仓里，当拼多多市值超过阿里时，段永平说自己“搞不懂了”，而对自己不懂的事，段永平坚决不做。就像如今他对AI的态度一样。

2013年段永平首次持仓茅台，2013年茅台股价最高是217元，最低是122元，中间值是170元。以中间值计算，段永平在茅台身上的投资收益也高达8倍，2022年段永平连续加仓腾讯，仅仅10月就买入4次。

段永平不止一次表示腾讯是他的非卖品，尽管在他看来，腾讯的确定性比苹果要小不少，但他认可腾讯的商业模式，未来还会找机会进一步加仓。

作为知名投资人，段永平的一举一动都有较强的引导性，近期茅台和腾讯就是最好的佐证，问题是，2025年段永平又会加仓哪家公司？

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作 者 |梦萧