开年首张千万级罚单落地，东吴证券投行业务遇阻

文/瑞财经 许淑敏

开年第一张券商罚单，落在了东吴证券身上。

在长达8个月的调查后，东吴证券正式收到证监会的《行政处罚决定书》（〔2025〕1号）。

因涉嫌国美通讯、紫鑫药业非公开发行股票保荐业务未勤勉尽责，东吴证券合计被证监会罚没1336.44万元。其中，针对国美通讯项目，合计罚没716.04万元，针对紫鑫药业项目，合计罚没620.4万元。

此外，相关项目的签字保荐代表人也被予以警告及罚款，4名涉事人员罚款共计170万元。

也就是说，东吴证券及相关人员被罚总金额超过了1500万元。

千万罚单之下，是证监会对于多年前投行乱象的整顿。

国美通讯、紫鑫药业都曾是资本市场上备受关注的企业，均存在财务造假的乱象。

紫鑫药业有着“东北参王”之称，但近几年面临着亏损境况，是2024年首只“面值退市”的医药股。资料显示，2014年-2021年，紫鑫药业连续8年财务造假，虚增了近60亿人参存货。

而国美通讯曾是国内最大、最早的家电连锁经营企业，核心资产为国美零售，实控人又是前首富黄光裕，一度发展迅猛。只是近几年，国美通讯也面临着业绩亏损、罚单不断的境况。

1月10日，国美通讯公告称，因收盘市值连续20个交易日低于5亿元，触及终止上市条件。国美通讯将成为2025年首家市值退市的企业。

根据证监会下发的《行政处罚决定书》，国美通讯存在2020年、2021年年报虚假记载，其中2020年虚增收入近6亿元。

而东吴证券在相关定增项目上，引用了部分虚假财务数据。

东吴证券为国美通讯2020年非公开发行股票提供保荐（主承销）服务，张琦、王新为签字保荐代表人。而东吴证券在执业过程中未勤勉尽责，出具的部分文件存在虚假记载，包括：未对贸易业务内控流程审慎核查、走访流于形式。

另外，东吴证券为紫鑫药业2014年非公开发行股票提供保荐服务，持续督导期至2017年12月31日，蒋序全、李佳佳为签字保荐代表人。东吴证券出具的部分文件存在虚假记载，包括：未对在地林下参重大采购合同进行审慎核查、未对发行对象履行认购义务能力审慎核查等等。

内控审查不严谨、走访流于形式，是东吴证券投行业务此番被罚的关键原因。

东吴证券方面表示，诚恳接受上述《行政处罚决定书》所认定的问题及处罚，并深刻反思、 汲取教训，全面加强管理、补齐工作短板，进一步强化投行业务内控机制，勤勉尽责，规范运作，全面提升投行执业质量，履行好资本市场“看门人”的责任。

在“强监管”的压力之下，东吴证券投行业务面临着严峻的挑战。

除了定增项目被罚以外，东吴证券保荐承销业务撤回率亦有所提升。根据wind数据，2024年，东吴证券共有18个保荐项目，主动撤回10家，撤否率达到55.56%。

而东吴证券已保荐上市项目，诸如华阳智能，上市不到一年业绩“变脸”。2024年前三季度营收增速仅1.58%，扣非归母净利润“腰斩”，同比下降47.56%。

尽管东吴证券抢占了新三板中小企业IPO、北交所保荐承销业务的发展先机，保荐过会项目数据位居行业头部，但始终存在保荐质量上的争议。

中证协2024年的证券公司投行业务质量评价表显示，东吴证券被评为B级。根据北交所、全国股转公司公布的2024年第三季度券商执业质量评价结果，东吴证券排名第9，对比2023年第4名的位置，已经滑落5个名次。

投行业务已经成为东吴证券内部业绩下滑最严重的业务。2024年前三季度，东吴证券实现营业收入84.37亿元，同比增长4.98%。其中，投行业务手续费净收入5.14亿元，同比下降了 43.45%。

按照同花顺iFind数据，2024年，东吴证券完成IPO项目3单，分别为华阳智能、无锡鼎邦、林泰新材三家公司（含联席承销），募集资金合计4.94亿元。而2021年-2023年，东吴证券完成的IPO数量均超过了10家。

可以看到，东吴证券IPO项目数量大幅度减少。

同花顺iFind数据披露，2024年，东吴证券承销与保荐费合计3865.9万元，同比降低了91%。

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