“分羹”特斯拉人形机器人资本红利，三花智控市值重回千亿

作为人形机器人概念股之一的三花智控，再度迎来暴涨。

1月14日，人形机器人概念再度爆发，三花智控借势重回千亿市值。截至当日收盘，三花智控报28.6元/股，市值达1067亿，近四个交易日公司收获两个涨停板，股价大涨25.44%。

暴涨背后，除了回暖的市场氛围外，也少不了相关政策的支持。14日上午发布的北京政府工作报告中指出，2025年北京将建立投入增长机制，重点培育人形机器人、商业航天、生物制造、新材料等20个未来产业。

此外，三花智控的暴涨逻辑中也少不了特斯拉人形机器人的助攻。

而对于做空调和汽车零部件起家的三花智控来说，公司从一家小公司一路成长到千亿市值，离不开公司实控人张道才父子的前瞻战略布局。

公司重回千亿市值

在特斯拉人形机器人的“助攻”下，三花智控顺利拿下10cm涨停。

1月14日盘中，三花智控成功封住涨停板，公司股价也借此突破千亿。事实上，早在1月9日，三花智控就曾拿下过一个涨停，此后更是一路走高，短短四个交易日暴涨超25%。

透视三花智控此轮暴涨的原因，少不了特斯拉人形机器人带给市场的期待。当地时间1月8日，特斯拉CEO马斯克在一次连线采访中表示，如果一切顺利，特斯拉的人形机器人Optimus(以下简称“擎天柱”)在2026年产量将增加10倍，其目标是明年生产50000到100000个人形机器人，然后在第二年再增加10倍。此外，马斯克还透露了擎天柱的预估价格区间，将在2万至3万美元之间。

作为特斯拉的一级供应商，三花智控自然接到了这波“富贵”。公开资料显示，三花智控主要业务分为制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务。公司的主要产品为四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵、热力膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件。

三花智控和特斯拉之间的合作早在2017年便已经开始。2017年4月25日，有投资者在互动平台上询问三花智控是否给特斯拉电车提供热管理配件，三花智控答复称特斯拉是公司目前正在收购资产“三花汽零”的客户。

彼时三花汽零还不是三花智控的全资子公司，直到这一年的4月11日，三花智控与浙江三花绿能实业集团有限公司签订发行股份购买资产协议，以21.5亿元的价格收购三花汽零100%股权。

同年8月，三花汽零的股权过户登记至三花智控名下，成为其全资子公司。据悉三花汽零作为新能源热管理解决方案的重要供应商，为特斯拉model 3等多款车型提供新能源汽车热管理领域的零部件。

得益于二者间的长期合作，随着特斯拉人形机器人Optimus的量产预期提升，三花智控或将和特斯拉延续合作，成为其人形机器人关节驱动系统的供应商。

或许是看到人形机器人的广阔空间，2024年1月4日，三花智控与杭州钱塘新区管理委员会签订《三花智控未来产业中心项目投资协议书》，计划总投资不低于50亿元，其中不低于38亿元用于建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目。此后，市场对其在机器人业务上的增长预期增强，进一步推动了公司股价的上涨。

张道才的多元化布局

三花智控能从一家小公司成长为千亿市值的行业龙头，离不开公司张道才的多元化产业布局。

根据公司财报数据，目前三花智控主要业务范围包括制冷空调电器零部件、汽车零部件两大业务板块。其中，汽车零部件业务的开拓，离不开公司的不断布局。

具体来看，制冷业务是作为公司第一大来源，2024年上半年收入增长7.43%至82.79亿元，营收贡献率60.53%。制冷业务也长期支撑了公司的业绩，2012年末，空调和冰箱元器件及部件尚为公司唯一主营业务。

而从2017年开始，三花智控另一主营汽零业务收入开始腾飞。年报数据显示，2017年公司这一业务板块的收入为10.34亿元，营收占比仅为11.18%，等到2023年，公司该板块的营收就已经高达99.14亿元，营收占比高达40.37%。到了2024年上半年，汽零业务再度增长了11.91%至53.97亿元，营收贡献为39.47%.

目前，若仅论市场地位，三花智控已成为全球最大制冷控制元器件和全球领先汽车热管理系统控制部件制造商。

三花智控的多元化战略，不仅仅体现在开发汽车零部件业务上。公司的空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件、Omega泵等产品市场占有率全球第一，截止阀、车用热力膨胀阀、储液器等市占率也全球领先。

或许正是有着常年多元化布局的经验以及与特斯拉之间的合作基础，三花智控选择积极布局人形机器人赛道，并且公司已组建了一个50人的机电执行器产品研发团队，并计划在未来三年将该团队扩容至150人。

值得注意的是，全球化布局也是三花智控的核心策略之一。早在上个世纪九十年代，三花智控就在大力开拓国际市场，先后在日本、韩国、新加坡、美国、墨西哥、德国等地建立海外子公司，并在美国、波兰、墨西哥、越南、泰国、印度等地建立海外生产基地。

通过全球化布局，三花智控的外销收入从2016年的38.32亿元一路增至2023年的111.54亿元，虽然总体收入占比从56.60%降至45.42%，但仍是三花智控的重要营收来源。

此外，根据2023年年报数据，三花智控外销毛利率达29.77%，明显高于内销26.33%。即便是2024年上半年，外销毛利率仍以28.72%的数据优于内销毛利率。

在三花智控多元化、全球化的布局下，公司的业绩表现也较为出色。2021至2023年这三年间，三花智控的营收从160.21亿元增至245.58亿元；归母净利润从16.84亿元增至29.21亿元。

2024年公司稳健发展的态势持续，根据2024年三季报拘束，公司前三季度营收为205.63亿元，同比增长8.36%；归母净利润23.02亿元，同比增长6.59%。

成功传承的三花智控

和众多家族企业一样，三花智控这艘市值千亿的“巨轮”，也正处交接班的关键期。

1982年，32岁的张道才被任命为新昌县西郊制冷配件厂副厂长，负责经营工作。两年后，34岁的张道才又被任命为新昌制冷配件厂厂长。

1987年，张道才与上海交通大学加深合作，联合成立“上海交通大学——浙江新昌制冷配件总厂星火联合体”。次年，由联合体研究组研制成功的二位三通电磁阀是国内大容积电冰箱急需解决的关键部件，填补了国内空白，也打破了国外的技术垄断。

1993年8月，新昌制冷配件厂召开第一次股东大会，通过了股份合作制企业章程》，这次改革冷配总厂将全部股份量化到全厂846名职工。次年，44岁的张道才组建中日合资公司三花不二工机有限公司，并担任董事长。

2001年，三花不二工机有限公司整体变更为三花股份，并于2005年于深交所上市。2003年，张道才以“浙江三花集团有限公司”为核心企业，组建“三花控股集团”。2004年，张道才又成立三花汽零，正式瞄准汽车领域，此后，张道才拜访鲁冠球，决定搞新能源汽车。

2007年，并购英维斯集团旗下兰柯公司的四通换向阀全球业务；2011年，收购亚威科集团电磁阀业务；2015年将旗下的微通道业务注入上市公司体内。

2014年，三花完成了“父子交接”。彼时，张道才将三花控股集团有限公司总裁一职交递给儿子张亚波。而在接棒前，张亚波也经历了多年的历练。早在1997年，交大毕业的的张亚波便在父亲安排下任上海三花总经理助理，主管市场销售和新产品的开发。

2000年9月，26岁的张亚波回到了三花总部，从基层业务员做起，努力在不同的业务上收熟悉公司业务。2007年，33岁的张亚波被任命为三花控股集团有限公司董事、董事局副主席，此后又兼任浙江三花智能控制股份有限公司总经理，并在数年后接过该公司“帅印”。

目前来看，三花智控权力交接颇为顺滑，但能否通过人形机器人打开公司未来的想象空间，仍是未知数。