初代网红餐厅的IPO梦 绿茶集团增长秘籍失效

《投资者网》吴微

绿茶集团有限公司（下称“绿茶集团”）又双叒申请港股上市了。自2021年3月30日起，绿茶集团已向港交所提交了5次IPO申请了；但截至2024年12月20日，公司提交最新一版招股书为止，绿茶集团仍未能在港股上市。

作为初代网红餐饮品牌，绿茶集团依靠融合菜成名，招牌绿茶烤鸡、火焰虾等招牌菜有着广泛的受众。2023年，依靠扩店策略，绿茶集团的收入重新回到增长通道，当年公司的收入达到39.61亿元，同比增长了51.09%；实现净利润3.26亿元，为最近几年的高位。

不过，步入2024年，国内餐饮行业的竞争有所加剧，绿茶集团店均收入也有所下降。2024年前三季度，在公司门店数又增加87家的情况下，当期绿茶集团的收入同比仅有6.96%的增长；而2023年全年绿茶集团门店也仅增加89家。

店均收入下滑、开店提升公司收入的策略逐渐失效，陷入预制菜讨论的绿茶集团，其上市执念又能否成为现实呢？

增长策略失效

绿茶集团可谓是初代网红，公司由王勤松和路长梅夫妻于2008年创立。公司的第一家餐厅开设在西湖边，若算上王勤松、路长梅夫妻2004年开设的绿茶青年旅舍，绿茶这个品牌已有20年历史了。

据绿茶集团披露，公司成功的秘诀一是受众较广的融合菜，招牌绿茶烤鸡、火焰虾等招牌菜有着广泛的受众；另一个则是较高的性价比，最新版招股书披露，公司的人均消费在50元-70元之间，低于西贝、太二等竞品，较2024年6月那版招股书披露的人均消费60元-80元相比也有所下降。

针对公司人均消费额的下滑，绿茶集团认为与市场环境变化及行业竞争加剧有关。在此情况下，绿茶集团的翻台率也下降明显。2024年前三季度，绿茶集团的翻台率仅为3.05次/日，低于2023年同期的3.43次/日；2021年至今，绿茶集团的翻台率仅2022年的数据低于2024年前三季度。

在加剧的行业竞争中，2024年绿茶集团的同店销售额也有明显的下降。2024年前三季度，绿茶集团全国范围内的同店销售额均有所下滑，其中广东省下降最为明显，下降了12.1%，华北也有7.9%的下滑。整体上，绿茶集团的同店销售额出现了9.8%的下滑。每家餐厅平均同店销售额由2023年前三季度的905.3万元下降至2024年前三季度的816.3万元。

在店均收入下滑的情况下，绿茶集团依靠开店提升公司收入的策略也逐渐难以维持。2023年，在绿茶集团扩店89家的情况下，当期公司实现收入39.61亿元，同比增长了51.09%，为公司成立以来的最高值。而到了2024年前三季度，在当期公司开店87家的情况下，公司的收入同比仅有6.96%的增长。

数据来源：招股书

需要指出的是，受行业竞争加剧影响，截至2024年12月招股书发布日，绿茶集团已关闭了15家门店。而2021年-2023年间，绿茶集团的闭店数仅分别为3家、7家以及5家，2024年绿茶集团的闭店数已是2021年-2023年公司闭店数的总和。

公司流动性承压

虽然绿茶集团通过扩店增厚公司收入的策略效果正在变差，但公司却规划了较为激进的扩张计划。按照绿茶集团规划，2024年-2027年，公司拟新开设120家、150家、200家及213家新餐厅，截至2024年12月绿茶集团再次提交招股书为止，公司已开设了116家餐厅，余下4家餐厅也已签署了租赁协议，并开始装修。

不过，在激进的扩张之中，增加了绿茶集团的流动性压力。Wind数据库显示，2023年，绿茶集团的应付账款及票据账面余额仅为2.74亿元，而到了2024年前三季度，绿茶集团应付账款及票据账面余额已增长至9.16亿元，在三个季度内增加了2.34倍。除了应付账款及票据外，与2023年底相比，2024年前三季度，绿茶集团的租赁负债也增加了13.8%，达到7.5亿元。

在公司负债上涨的同时，截至2024年第三季度，绿茶集团的现金及现金等价物以及交易性金融资产的总额为3.36亿元，较2023年底的5.26亿元相比，减少了36.12%。需要指出的是，在公司快速扩张的情况下，绿茶集团还在2023年分配了3.5亿元的股息，这笔股息于2024年6月结清。

以亲民、性价比为卖点的绿茶集团，其中央厨房、预制菜的使用也引起了消费者与市场的广泛讨论。截至2025年1月上旬，12315消费者投诉网站与绿茶餐厅相关的投诉有276条，其中2024年就有140多条。

2024年3月，杭州绿茶餐厅因未在菜单中标注旗下“佛跳墙”为“预制菜”，同时未主动告知顾客，引发热议。2024年7月24日，证监会官网发布的《境外发行上市备案补充材料要求公示（2024年7月12日—2024年7月18日）》，要求绿茶集团说明是否存在食品安全违规被处罚情形及整改情况，同时要求其说明食品供应链具体模式和预制菜占比。

此外，绿茶集团已计划自建依托于中央厨房的供应链，预期该设施产生的约90%半加工食品将供应绿茶全国餐厅，余下10%将作为零售食品售卖给消费者。

店均收入下滑、增长秘籍失效，执着上市的绿茶集团，此次申报又能否让其圆梦呢？（思维财经出品）■

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