广东
周末最大的利空、市场最大的担忧是周五美国非农就业数据大超预期，导致美元指数、美债收益率大涨，美股道指、纳指均大跌1.63%，纳斯达克中国金龙指数暴跌超3%，A50期指下跌0.61%。刚好A股开年已连续下跌两周，情绪已转为悲观，流动性负反馈加剧，如果处于高位的融资大幅砍仓，指数可能会再度加速下杀。
具体来看，周五美国公布的12月份非农为25.6万人，大幅高于预期的16万人；失业率为4.1%，低于预期4.2%；美国一年通胀预期从2.8%大幅上升到3.3%；唯一稍微好一点的消息是时薪环比增速没有反弹，同比增速低于预期，劳动力市场对通胀的支撑作用或将减弱。
在通胀难以快速降温的情况下，劳动力市场又已经企稳回升，那美联储就没有继续降息的理由了。利率期货隐含的美联储降息预期明显下调。全年降息幅度预期从1.7次降至1.1次，即目前市场认为2025年美联储只会降息1次，时点最快在6月。
受此影响美元指数大涨，盘中一度逼近110关口，再创2022年以来的的新高，美元兑离岸人民币汇率升破7.36。同时美十债收益率大涨，美十债收益率最高触及4.78%，比降息50BP之前还要高。
毫无疑问，短期来看全球股市是承压的，强如美股，纳指也是连续两天大跌，更别说已经破位的A股、港股了。
下周美国将公布1月份通胀数据，由于近期原油也走强了，布油逼近80美元/桶，市场对再通胀也是有担忧的，通胀数据没有落地前，市场环境不容乐观。
就A股而言，空头们还是盯着融资不放，之前说过，股市里没什么道德可言，大资金都是嗜血的鲨鱼，人家可不会雪中送炭，而是要趁你病要你命。现在股市融资不是在高位吗？大资金把融资成本摸得门儿清，就是要把融资杀下来捡带血的筹码。
所以，我上上周周末的文章就说过，短期就要看“稳住楼市股市”这句话，国家队、险资能不能逆市稳住市场？春节前就剩两周了，如果再来一次去年1月份那种行情，对市场情绪的打击还是比较大的，空头真的能得偿所愿吗？
但稍微把眼光拉长远一点，我觉得不用悲观，甚至要乐观，开年大跌无非就是特朗普上台带来的不确定性、美元美债收益率上行导致风险资产承压以及国内政策空窗期，市场是动态的，我们要用发展的眼光看问题，利空已经被初步计价，而随着时间的推移，利空会落地，某些消极的因素会逐步向积极转化。
首先是特朗普上台，拜登真是给特朗普留下了一个难题，高利率、高通胀、高债务、高位的股市以及已经从高点向下走的经济，别以为美国经济真的很好，美国信用卡违约率急剧攀升、美国居民储蓄下滑都显示低收入群体资产、收入情况不容乐观，特朗普政府面临的约束很多，政策也会束手束脚，真的敢肆无忌惮的猛加关税吗？
再说美债收益率，我反正是见怪不怪，过去两年市场对降息乐观和降息悲观的两种预期里反复横跳，反复打脸，一会儿要降息五次、一会儿不降息、一会儿又要降息五次。就像股市涨了看涨、跌了看跌一样，预期都是跟着事实、数据在走，但股市反应的是未来，最坏的时候往往酝酿机会。
当通胀、就业数据回落的时候，市场对美联储降息预期升温，美债收益率下行、美股走强，导致市场利率下行、宏观流动性改善，经济也出现反弹；然后通胀、就业数据回升，市场对美联储降息预期降温，美债收益率上行、美股走弱，对经济的压制增强，然后通胀、就业数据回落，降息预期又开始升温。
所以，我们看到了美债收益率反复波动，往往是最乐观的降息之后，美债收益率反而走强，而最悲观的降息预期定价之后，美债收益率反而会走弱。大家想一想，现在市场已经定价今年只降息一次，再悲观还能悲观到哪里去？
美国也很急，2024年美国国债利息已经逼近万亿美元水平，当一个国家的利息都基本是靠借钱来还的话，那基本就进入某个游戏了。对于川普而言，面对此情此景，要么想办法把利率压下去，要么想办法尽快压制财政扩张。
其实这些道理华尔街机构也门儿清，但他们不会说出来，他们更愿意涨了唱多，跌了唱空。为啥不说出来，说出来大家就不会恐慌了，那他们怎么拿到恐慌的筹码？
最后说说国内政策的事，随着股市加速下跌、市场情绪转为悲观，政策呵护的力度在增大，而特朗普上台节点也已经临近，也要开始出牌了。下周地方两会将会相继召开，今年GDP目标也会清晰。
风险提示：
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