特朗普遭晴天霹雳，美国最大“底牌”已废？中国再抛119亿美债

环球时报，美国当选总统特朗普二度入主白宫的日子益发临近，外界高度关注中美贸易关系走向。有日本媒体说，根据2018至2019年期间的经验，中国分阶段降低了对美国的贸易依赖程度，正在防备美国新的贸易保护主义。日前，《日经亚洲》梳理中国海关数据发现，去年1月至11月间，对美商品进出口贸易占中国整体商品进出口贸易总额的比例已降至11.2%，较2001年即中国加入世界贸易组织（WTO）当年的水平下降了4.6个百分点，创下中国入世后的新低。

特朗普（资料图）

特朗普发起的贸易战，对我们双方都造成了冲击，当时我们面临着很大的短期经济压力。但是也正像那句老话说的，“生于忧患，死于安乐”，这场贸易战也促使我们加速了经济转型升级。我们开始调整贸易结构，寻找新的市场，加大自主研发的投入，努力减少对美国产品的依赖。比如说大豆，巴西很快就取代了美国，成为我们最大的进口来源国，到了2024年，我们半导体出口总额突破万亿大关，这不仅意味着我们在全球芯片市场上有了更大的份额。

如果没有特朗普，中国或许没有那么明显的危机意识，还躺在安乐窝里。正是有了特朗普才使中国有了危机感，才掌握了更多的经验，以便以后能够更好地应对困难。通过应对特朗普的对华经贸战，中国建立了多元化的国际贸易体系，不但减少了对美国出口的依赖，也降低了对美国进口的依赖。特朗普的对华经贸战锻炼了中国的对外贸易能力，同时成就了中国不依赖美国市场的能力。对美国进口的依赖减少，则要感谢拜登。

值得注意的是，由于美国政府以“贸易保护”为由针对中国，多次调整对华产品出口关税，进一步让产品的价格受到影响。民众无法用最便宜的价格购买优质的产品，导致其日常生活质量受到极大的影响，对美国来说有些得不偿失。尽管如此，美国政府也没有停止对中国的打压，依旧想方设法的限制中国发展。不过随着中国和世界多国建立紧密的合作关系后，中国在国际上的地位再次得到提升，美国更无法实现其最终目的。

现在，越来越多的中国商品，流向了中东和拉美地区。尤其是面向新兴市场的手机和电动汽车产品，中国产品物美价廉，正在一步步取代西方的产品。像汽车出口，2023年第一季度，我国超过日本，成为汽车最大出口国。再比如智能手机在非洲市场的持续扩张，多个品牌都是国产手机。这种显著的变化，更意味着在全球的贸易链上，我国拥有了重组和主导的地位。数据是不会骗人的，抛开美国市场，我国在全世界正在主导贸易，中国产品的出口份额，正在快速碾压英美国家。

中国商品（资料图）

今年以来，美国债务总额以前所未有的速度攀升，利息负担持续加重，债务风险上升。近期，外国投资者持有的美国国债规模出现下降趋势。对美国国债的信心不足势必会增加美国政府的融资难度，美国政府债务可持续性面临挑战。12月19日，美国财政部公布最新国际资本流动报告（TIC）显示，10月份外国投资者持有的美国国债规模从9月份的8.6729万亿美元减至8.5955万亿美元，美国前十大“债主”中，包括日本、英国、加拿大等盟友在内，有7个在当月选择了减持。

美众议院就特朗普支持的一项拨款法案进行投票。在投票前，特朗普就向共和党议员们公开喊话，要求他们必须支持，否则就应该遭到罢免。尽管特朗普撂了狠话，但结果还是没能如他所愿，最终投票结果为235票反对，远没有达到法案通过所需的2/3多数票。而且有38名共和党人和特朗普唱反调，投下了反对票。如果在21号前，不能通过新的支出法案，美国联邦政府的部分机构将陷入停摆。

美国众议院（资料图）

“期限溢价”自9月以来持续上行，期限溢价回归反映出投资者对未来不确定性(比如利率、通胀上行风险，及赤字扩大)的担忧。美联储立场转向鹰派之后，推动市场开始定价2025年可能不降息以及中性利率预期持续上行，更重要的逻辑则在于特朗普2.0时代或将推动通胀加速以及国债发行规模与联邦预算赤字加速飙升，叠加“逆全球化”之下中国、日本等美债持有大国拒绝扩大美债持仓，不排除大幅减持美债，因此愈发定价更高的长期限美债收益率。

2025年美国财政支出和赤字可能还将进一步增加，根据美国国会预算办公室预测，2025年美国政府支出将增加1700亿美元，其中净利息支出增加1240亿美元，政府赤字将增加至19380亿美元，赤字占GDP 的比率会长期维持在6%左右。到2034年公众持有的债务占美国国内生产总值的比率将从2024年的99%上升到122%，超过二战后的最高水平，而且这些都是保守的估计，因为一旦发生某种危机，财政赤字就会大幅增加，债务规模就会大幅增加。

美国总统拜登（资料图）

对于美国政府而言，美债就是悬在头上的“达摩克利斯之剑”，总规模已经超过36万亿美元，随时可能出现崩盘，而这也直接导致美国政府随时面临停摆。现在美国每年要还的利息，就超过1.1万亿美元，这也导致美国只能继续不断借债，陷入恶性循环，在今年7月到11月，美债就从35万亿飙升到了36万亿，随着拜登政府暂停美债上限，未来这个速度还会继续增加，这也是拜登留给特朗普的一个烂摊子。

截至2024年11月，美国国债发行总额已达26.7万亿美元，较2023年增长了28.5%。2024年早些时候，财政部长耶伦受到了国会共和党人和经济学家的批评，他们指责财政部为了降低短期融资成本而大量发行国库券，刺激选举年的经济。自2023年9月下旬以来，美联储采取了非常规措施降息50个基点后，但美国国债收益率飙升，iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）全年下跌超11%，而标普500指数则上涨了23%。

耶伦（资料图）

正是这样的情况，耶伦才将目光看向了中国，加上中国对美债的持有一直很高，加上中美合作对促进国内的经济发展有着很大的作用。虽然美国对我国部分企业发起制裁的行为，令人们感到愤怒，但是现如今世界的主流还是和平发展。而且，中美双方关系的缓和，也会增加世界投资者们的信心，对与提升世界经济的复苏有一定的促进作用。也希望美国能正视与中国的关系，不要在做一下不耻的行为了。