寒武纪股价再创新高，市值超3000亿，85后创始人身价近千亿

寒武纪的强势令人惊讶，股价再创新高，盘中涨幅一度超过9%，股价直逼800元，创下777.77元的历史高价，市值超过3000亿，最高达到3243亿，在A股仅次于中芯国际和海光信息，鉴于寒武纪是全流通的，单计算在A股的流通市值，寒武纪已经是A股市值最大的芯片企业。

1、是泡沫还是潜力的变现？

寒武纪是泡沫还是潜力的爆发？在投资界早有争论，2023年营收才7.1亿，扣非净利润亏损10.4亿，2024年前三季度营收同比增长27%，全年按照这个增速，营收也仅仅能够达到9亿，但是依然是巨亏的，前三季度扣非净利润亏损超过8亿，亏损幅度缩小9%，全年预计扣非净利润亏损9亿元左右。

9亿的营收且是亏损，和3000多亿的市值一对比，显然是不匹配的，市销率都高达300多倍，1元营收能够创造300多元市值，这种估值历史罕见。但是其股价的强势在不断打脸看空者，谁在做多寒武纪呢？2024年前三季度其股东人数是在不断减少的，从年初的3.32万减少到三季度末的2.65万，减少幅度高达20%。再考虑到其主要涨幅是在924行情之后爆发的，2024年四季度的股东人数将进一步减少。

股东人数的减少，意味着股份在集中，集中到谁手里呢？寒武纪的股份集中到机构手里了，2024年初机构数量有537家，到了2024年6月底，增加到743家，9月底减少到306家，但是同比2023年9月底的68家明显增加了好几倍，这说明机构是寒武纪这轮行情背后的主力，如此之多的专业投资机构看好寒武纪，不全是无本之木吧。

众所周知，当前AI芯片是全球抢占的科技制高点，美国有了英伟达，市值最高的时候接近4万亿美元，是美股市值最大的股票，而很多投资人将寒武纪视为中国的英伟达，顶着中国AI芯片第一股的名头，这样的估值就不一样了。

2、市研率估值就靠谱多了？

最近有一种声音出来，已经看不出来是讽刺还是认真的，说寒武纪的估值是有迹可循的， 不能用市盈率、市销率和市净率，而应该用“市研率”，什么是市研率？就是市值对研发投入的估值。

英伟达2024年前三季度研发投入是92亿美元，同比增长近50%，全年按照这个增速 ，研发投入将是129亿美元，而英伟达当前的市值是3.4万亿美元，市研率就是264倍，意味着1元研发投入对应264元的市值。

寒武纪当前是亏损的，但是研发投入是实打实有的，2024年前三季度研发投入6.6亿，同比下滑8%，全年照这个增速，研发投入将为10.2亿元，那么寒武纪3000亿的市值，对应的市研率就是293倍，这英伟达的264倍相差不远，这么看来是不是就合理多了？

按照这个估值方法，也有说得通的地方，但是所有的估值最终是要落地到业绩，也就是营收和利润，英伟达的市研率是很高，但是扎扎实实带转化为了营收和净利润，其滚动市盈率只有54倍，估值方面并没有那么大的泡沫，2024年的净利润有望超过900亿美元。

而寒武纪当前的市值是透支了将来的业绩的，即便他的研发能够成功，也是被透支了的，按照3000亿的市值，100倍的估值计算，净利润也需要30亿，如果按照50倍的估值计算，更需要60亿的净利润，而对应的营收又得是多少？

3、85后创始人身价近千亿

专业机构虽然比散户更加专业，背后的操盘手都是顶尖学府的学霸精英，但是他们的选择并非总是对的，当年机构抱团茅台，茅台的股价该跌还是跌，最多的时候股价从高处跌了50%，当年机构抱团新能源板块，但是这几年新能源板块也跌得很厉害，跌幅还不止50%，尤其是光伏板块，简直是惨不忍睹。

还有机构抱团医药股的，比如那个著名的基金经理葛兰，但是这几年医药板块跌得多厉害，很多股民买了他们的基金，最后依然亏得很厉害，而医药板块现在已经跌回924行情之前了，这么大的政策刺激都未能拉起来，在A股没有什么是永恒的，要时刻保持警惕，价值投资不是持有不动，再好的股票也有调整的时候，估值过高就有崩盘的风险，不要做最后的接盘人。

寒武纪这轮波澜壮阔的行情已经持续了两三年时间，从2022年4月份46.59元/股的低点，到如今最高777.77元/股，早已超过10倍涨幅，达到15694%的上涨幅度，是妥妥的牛股无疑，甚至在2024年拿下A股涨幅最大的桂冠，股价过于投资未来也是一种风险。

但是这轮行情最大的受益者是创始人兼董事长陈天石，这位85后创业者也因此身价暴涨，他直接持股寒武纪28.63%的股份，又通过北京艾溪科技中心（有限合伙）间接持有寒武纪不低于0.05%的股份，合计持有寒武纪不低于28.68%的股份，寒武纪总市值3200亿，陈天石的身价将达到918亿。距离千亿身价也就一步之遥了。

参照胡润2024年中国百富榜上榜人员之身价规模，陈天石918亿的身价可以排名30名左右，和郭台铭以及刘銮雄家族身价相当，跻身中国顶级富豪之一。777.77元会成为寒武纪的一个顶吗？还是会再创新高甚至突破1000元？时间老人会告诉你答案。