国内政策真空期，海外宏观仍旧承压，玻璃收盘主力跌3.50%｜玻璃期货要评

2025.1.8

中信期货：短期预计震荡运行为主【横盘震荡】

今日玻璃走势偏弱，主力合约收盘跌幅-3.5%，主要原因是国内政策真空期，海外宏观仍旧承压，美元指数上行压制商品价格；基本面上淡季需求逐渐走弱，期现商补库后对盘面形成抛压，限制价格上方空间，前期因为政策预期抬升的估值回落。

需求端，12月底深加工订单天数环比走弱，随着玻璃需求进入淡季，赶工逐渐进入尾声，刚需有走弱的预期。供应端日熔低位持稳，近期仍有产线冷修，产量小幅下滑。隆众统计春节前后仍有产线冷修计划，当前产线有小幅利润，主动冷修意愿不大，市场暂未明显交易冷修预期。

总体来看，玻璃供需双弱，基本面矛盾不明显，上游企业发布保价政策，部分中下游陆续拿货，厂家产销平衡库存去化。盘面受宏观情绪扰动较强，宏观溢价回落后，关注美元指数走势以及国内政策，基本面关注中游冬储需求释放情况及产线冷修，短期预计震荡运行为主。

南华期货：需求预期悲观，盘面再次下挫【横盘震荡】

今天玻璃主力合约跌幅达3.5%，同时我们也看到整个黑色建材版块均处于偏弱状态。从供需结构看，浮法玻璃日熔在春节前后预计处于一个下滑通道中，供应端产能的出清尚在持续。现货市场的反馈并不明显，当下的产销基本在平衡之间，并带动上游玻璃厂小幅去库。这也意味着目前现实端的矛盾并不凸显。交易的主线在于对远期需求的博弈，如果从地产竣工的角度推导，确实无法给到太过乐观的预期，叠加整体商品氛围和情绪都较差，短期玻璃价格是面临一定压力。但从估值以及供需双弱的格局看，我们也认为玻璃暂时上下空间均有限，需要等待新的驱动。

东吴期货：近期仍是维持震荡运行【横盘震荡】

玻璃仍是区间内震荡运行。今年赶工季需求表现一般，玻璃基本面修复较为缓慢。加上临近春节假期，下游快要停工放假，短期需求不乐观，价格上方有压力。但是基本面矛盾也不是很大，底部支撑也较强。因此预计近期仍是维持震荡运行。

中粮期货：增仓重挫，仍将继续下行【偏空头】

元旦节后，整个商品市场进入共振偏空格局，玻璃跟随黑色及商品的弱势氛围，今日价格持续下行，其中玻璃05合约跌破近三个月的三角形收敛区间，并伴随近7.6万手增仓，显现较强的偏空信号。玻璃走弱的原因主要有以下几个方面：

首先，宏观层面，国内风险偏好显著下降。一方面人民币贬值加速，另一方面股指大跌，导致市场情绪明显降温。利空因素主要来自：1、国内政策真空期，2、12月PMI数据低于预期，3、市场提前反应美国加税预期。

其次，在现货方面，今年农历年较早，年初需求进入缩量阶段，弱需求推动空头情绪在多个板块发酵，黑色产业尤其显著。玻璃基本面处于供需双弱阶段，节前下游多为尾单赶工，大部分地区预计1月中旬后放假。节后，考虑到地产竣工预计继续下行，尽管单位竣工面积消耗玻璃量有增加，但需求增速仍存不确定性。目前玻璃产业利润水平若保持，日熔量预计不会大幅下滑。

因此，玻璃短期价格在市场氛围和弱需求格局的压制下可能继续下行寻底，春节前可能维持偏空格局。交易上建议关注1300附近的空头思路，下方支撑位可关注1200附近测试。节后需根据产销情况及市场情绪波动做出调整，中期或将出现价格支撑。

华泰期货：玻璃短期区间震荡运行，需求支撑有限【观望】

现货方面，华北市场整体产销转好，华东地区成交一般，华中市场产销走势平稳，华南地区成交持稳。供需与逻辑：近日玻璃冷修产线增多，因赶工和补库端有所刺激，需求存在一定支撑，预计短期价格将会区间震荡运行，临近春节市场交投放缓，刚需存在下降预期，后期展望玻璃需求仍取决于地产，供需存在改善预期。

（实习编辑张亚雯）