宋河重整计划获批，锅圈能否带动实现十年百亿目标？

昔日“河南酒王”破产重整有了重要进展。近日，河南省鹿邑县人民法院裁定批准理河南省宋河酒业股份有限公司（以下简称“宋河酒业”）与其全资子公司河南省宋河酒实业有限公司（以下简称“宋河酒实业”）实质合并重整计划。

此前，锅圈实业作为托管方参与宋河重整，重整计划获批后，锅圈实业是否会正式宣布入主宋河？2025年1月6日，宋河酒业方面回应新京报记者称，重整正式结束的速度正在加快，锅圈实业参与宋河重整又进一步。对于锅圈实业身份是否会从托管方转为“新东家”，其未明确回应。

在律师看来，重整计划执行是一个长期且复杂的过程，充满变数和不确定性。宋河酒业要完全摆脱“旧疾”，依然面临不少挑战。

宋河重整又进一步

2022年11月，由于资不抵债，宋河酒业向鹿邑县人民法院申请重整，同时申请预重整。2023年6月，鹿邑县人民法院裁定受理宋河酒业与宋河酒实业的重整申请，7月裁定对两家企业实质合并重整。

根据全国企业破产重整信息网信息，2024年12月25日，宋河酒业与宋河酒实业实质合并重整计划获鹿邑县人民法院批准，两家企业实质合并重整程序同步终止，企业将进入重整计划执行阶段。

此前，锅圈实业作为托管方介入宋河重整。重整方案通过后，锅圈实业是否会成为“新东家”？宋河酒业方面对此回应新京报记者称，重整计划已经通过，重整正式结束的速度正在加快，锅圈实业参与宋河重整又进一步。对于锅圈实业身份是否会从托管身份“转正”，其未明确回应，仅称具体以公告为准。

北京市炜衡律师事务所合伙人王培对新京报记者表示，从以往情况来看，破产重整案件最终确定的重整投资人多为托管方，通过前期的托管运营，可以制定更有针对性的托管方案和重整方案。本次重整计划获批，也印证了这一点，体现了重整托管的重要作用。

王培同时表示，从债务人企业确定投资人开始，到重整计划执行完毕，是一个长期且复杂的过程，其间充满变数和不确定性，实践中有很多破产重整计划执行不能的现象。比如重整投资人不履行出资义务、不履行经营方案等，以及投资人股权过户障碍和其他不可预判的因素，都可能导致重整计划不能顺利实施。

从昔日名酒到百亿负债

公开资料显示，宋河酒业前身为成立于1968年的国营鹿邑酒厂，1988年更名为宋河酒厂。1989年在第五届全国评酒会上，宋河粮液获得名酒称号及金质奖。1991年至1993年，宋河酒厂的利润从2亿元增长到6.9亿元。1994年开始，宋河酒厂业绩下滑，经营一度陷入困境。2002年，同在鹿邑县的辅仁药业收购宋河酒厂85%股权，将其更名为宋河酒业。随后10年间，宋河酒业销售收入不断提升，2012年营收突破22.5亿元。

然而，2019年辅仁药业“爆雷”，让宋河酒业深陷债务危机。根据此前媒体报道，辅仁药业频繁用宋河酒业的资产抵押借款，以维系自身现金流，甚至不惜将散酒、半成品酒、酒罐等作为抵押物。

负债累累且资产不足以清偿全部债务，宋河酒业、宋河酒实业分别在2022年、2023年申请破产重整。鹿邑县人民法院2023年6月作出的两份裁定书显示，截至2022年10月31日，宋河酒业公司单体全部资产账面价值为9.69亿元，评估清算价值为17.52亿元。宋河酒实业账面资产总额为1.06亿元，账面负债总额为10.16亿元。截至2023年4月28日，宋河酒业负债共计115.86亿元。

法院裁定两家公司进行实质合并重整后，有消息传出，“锅圈实业即将入主，携手河南国资、鹿邑城投注资宋河”。2024年8月，锅圈实业与宋河实业联合举办宋河粮液新品发布会期间，有媒体报道称，锅圈实业创始人杨明超透露，锅圈实业是宋河酒业唯一的重整投资人，目前重整投资正在按流程进行，预计很快会完成。

如何实现十年百亿目标？

近年来，不少区域名酒纷纷开启复兴进程。开启重整步伐的宋河也不断向外释放“动起来”的信号。

根据宋河酒业的说法，锅圈实业团队早已介入经营，2024年，宋河重启酿酒生产，2024年年底产能达到1万吨，现有老酒5万吨，原酒储存能力16万吨；调整产品结构，砍掉400个代工产品，推出宋河粮液系列新品等。

有分析认为，锅圈的终端网络有利于白酒的快速分销，同时有助于缓解宋河的资本紧张，支撑市场投入，对于宋河的短期经营生存是有帮助的。据悉，锅圈食汇食材超市近几年门店持续扩张。而早在2020年12月，宋河酒业与锅圈供应链产品供应战略合作签约时，杨明超就提到希望利用锅圈的供应链和门店优势拓展产品渠道。

然而，当下白酒进入深度调整期，向头部集中的趋势越来越明显，同时，行业库存高企、价格倒挂现象不减。无论全新品牌还是昔日名酒，都已失去量价齐升的时代红利，越级发展越来越难。

“百亿宋河酒”，这是宋河定下的十年目标。不过酒业分析师欧阳千里对新京报记者表示，对于宋河而言，借助重整的机会重新梳理品牌战略、清理产品，便于未来轻装上阵而取得快速发展。从产储能相关数据来看，宋河仍具有区域酒头部酒企能力。但想实现十年百亿目标，顶着名酒光环的宋河可谓面临困难重重。一方面，豫酒振兴的旗帜被仰韶占据，宝丰酒也在借助清香欲实现复兴，留给宋河的机会不多；另一方面，锅圈介入后，宋河旗下宋河粮液竟喊出“中国两大粮液名酒之一”，足见其团队“照猫画虎”，短期内难以掀起波浪。

新京报记者 秦胜南

编辑 李严

校对 穆祥桐