江苏
新年伊始，市场似乎并未如我们所愿迎来一个“开门红”，反而是在内外因素的共同作用下，走势显得有些疲弱。A股主要股指接连跌破多个关键支撑位和多条重要均线，全面呈现出多转空的趋势。这不禁让投资者们心生疑虑：市场到底在担心什么？未来又该如何走？
宏观层面来看，当前的扰动因素确实不少，我们得一一梳理。
第一个要说的，就是12月的官方和财新PMI数据。这两个数据都弱于预期，显示出经济复苏的动能边际上有所放缓。12月的价格走势也偏弱，供大于求的总量失衡问题仍在持续发展。再加上2025年我们面临的外部环境更加错综复杂，市场对经济复苏的持续性产生了怀疑，信心自然也就削弱了。
如果经济复苏的势头不能持续，那企业的盈利预期就会受到影响，股市作为经济的晴雨表，自然也会有所反应。
再来说说降准降息的事儿。之前大家都盼着央行能早点降准降息，给市场释放点流动性，提振一下信心。但央行四季度例会的表态，却让市场有点失望。例会上，央行强调了稳汇率和“防范资金空转”，这对应的就是美元兑在岸人民币汇率跌破7.3，以及国债收益率继续走低。
央行对汇率的措辞力度也加强了，新增了“三个坚决”来表明政策决心。这样一来，短期汇率的波动和债市利率的下行，就成了影响货币宽松延后的主要原因。降准降息节点推迟，市场的流动性预期也就落空了，这对股市来说，无疑是一个利空。
外部环境的不确定性也是市场担忧的一个重要因素。随着特朗普上任时点的渐近，外部环境面临的不确定性也在增加。央行四季度例会也强调了“外部环境变化带来的不利影响加深”，其中“特朗普政策”就是一个重要的影响因素。
特朗普的关税政策，对我国的出口和货物贸易将带来不利影响。出口下滑了，GDP增速自然也就会受到一定程度的拖累。还有人民币汇率的问题，特朗普政策可能会推升美国通胀压力，进而影响美联储的降息节奏。你看现在美元指数已经突破109关口了，非美货币都承受着不小的压力。
这些因素综合起来，就导致了A股开局的“不利”。市场整体情绪热度降低，投资者们也变得谨慎起来。
不过，咱们也不能太悲观。短期市场调整后，积极因素也在增多。
从市场层面来看，A股的估值现在其实更具性价比了。比如上证指数重回3200点，沪深300与其它指数的性价比价差短期被抹平了。这意味着什么？意味着如果你从长期投资的角度来看，现在的A股市场其实是一个比较好的布局时机。
