江苏
据山东、江苏、河南等地纺织企业/棉花贸易商反馈，近两日2025年89.4万吨1%关税内棉花进口配额陆续通知下发，时间上与2024年基本一致，其中33%为国营贸易配额。
部分棉企表示，自2024年12月下旬以来，国内用棉企业、中间商对港口保税及12月-2月船期高等级高指标外棉的询价逐渐活跃，考虑到当前1%关税下保税巴西棉进口成本与内地库新疆机采棉报价顺挂幅度仍达到1500-2000元/吨及近期广东、江浙、福建等沿海地区纺服企业反馈出口订单出现回暖，因此普遍判断春节前国内企业或有一波集中补库，市场信心不断恢复。
笔者认为，虽然1%关税配额逐步下达，但短期国内涉棉企业大举进口美棉、巴西棉、澳棉等的预期仍不会很强，恢复性增长的概率较大，棉企的期望值不宜过高。
其一、特朗普政府对中国进口商品大幅加征关税的“靴子”尚未落地，市场担忧仍在延续。由于对采用外棉生产的纺服产品同样加征关税，叠加新疆棉进口禁令的利空，中国纺织企业、棉企在政策、消息没明确前，采购外棉仍趋于谨慎。
其二、2025年1%关税配额发放倾向于外向型、规模以上纺织企业，并非“雨露均沾”，再加上有2024年后期进口配额严重短缺的教训，企业不仅大多会将配额使用在“刀刃”上，而且采用“细水长流”采购模式。
其三、近期包括美棉、巴西棉、澳棉等外棉保税/船货等基差明显虚高，随着1%关税配额发放落地，国内进口企业期待外棉基差迅速回落，实现逢低补库。
其四、2025年人民币汇率贬值的趋势越来越明显，用棉企业/贸易企业等待、观望的情绪偏浓。随着特朗普再次当选美国总统，贸易保护政策可能助推美元进入新一轮强势周期及我国外部贸易环境变数加大的背景下，机构研判2025年人民币汇率将跌破2023年9月创下的低点。
来源：中国棉花网
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