观察丨2025年4名轮值票委更新，美联储内部会更分裂吗？

2025年到来，美联储迎来了2位“鹰派”票委、1位“鸽派”票委与1位中立票委，他们将如何影响美联储的货币政策？

据美联储官网，2025年，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan D. Goolsbee）、波士顿联储主席柯林斯（Susan M. Collins）、圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto G. Musalem）、堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey R. Schmid）将成为新的轮值票委，以替换2024年的4名轮值票委：里士满联储主席巴尔金（Thomas I. Barkin）、亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael W. Bostic）、旧金山联储主席戴利（Mary C. Daly）、克利夫兰联储主席哈马克（Beth M. Hammack）。

从履历看，古尔斯比、柯林斯出身学界，古尔斯比曾担任芝加哥大学布斯商学院Robert P. Gwinn 经济学教授，并在奥巴马总统任期内担任经济顾问委员会主席，柯林斯则曾在乔治城大学、密歇根大学等多所高校任职。

与之相比，穆萨莱姆、施密德的业界经验较为丰富。穆萨莱姆在投资领域拥有丰富的经验，曾就职于帝舵投资公司（Tudor Investment Corporation）和Evince Asset Management LP，施密德则曾任职于美国国家银行（American National Bank）、奥马哈互助银行（Mutual of Omaha Bank）等多家金融机构。

从立场看，古尔斯比被视为“鸽”派票委，认为明年的政策利率需要适当下降，以避免劳动力市场过度放缓。古尔斯比在去年11月末的一场讲话中表示，他支持美联储进一步降息，并对以较慢的速度降息持开放态度，大约一年后的利率应该比现在的利率水平低一点。

穆萨莱姆、施密德近期的发言则较为“鹰”派。2024年12月，穆萨莱姆曾表示，在2025年放缓降息步伐是合适的；施密德则在2024年10月的一场讲话中表示，倾向于放缓降息速度。

柯林斯在近两次发言中强调，降息将根据数据在逐次会议中决定，而非预设的行动计划。

2025年FOMC票委全名单及立场 澎湃新闻据公开资料整理

轮值票委的变化或给2025年美联储的货币政策带来一定的不确定性。据雅虎财经2024年1月整理，2024年轮值票委中，巴尔金、博斯蒂克中立偏“鹰”，戴利为中立票委，哈马克为“鹰”派票委。

彭博社分析认为，2025年联邦公开市场委员会（FOMC）票委的立场将更加分散，中立情况将减少，或导致出现更多分歧。

巴伦周刊认为，轮值票委可能使美联储在2025年的决策中向“鹰”派倾斜。路透社分析认为，随着时间的推移，美联储政策制定者可能再次发现他们之间的分歧，尤其是在劳动力市场降温速度超过通胀速度的情况下。联邦市场公开委员会中鹰派票委的增加可能会加剧出现分歧的风险，尽管这可能并不会改变政策结果。

联邦公开市场委员会（FOMC）由12名成员组成，其中7名为美联储理事会成员，1人为纽约联储主席，剩余4人由美国其余11位联储主席轮流担任，任期一年。

2024年美联储共降息3次，其中有2次未能全票通过。北京时间2024年9月19日凌晨，美联储将联邦基金利率的目标区间下调50个基点至4.75%-5%，美联储理事Michelle W. Bowman投了反对票，她倾向于降息25个基点；北京时间2024年12月19日凌晨，美联储将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%，轮值票委、克利夫兰联储主席哈马克投了反对票。

美联储官网显示，2025年美联储共将举行8次会议，分别在1月、3月、5月、6月、7月、9月、10月和12月。美联储2024年12月公布的点阵图显示，美联储下调了未来降息次数，对2025年的降息次数由9月份预测的4次缩减为2次，利率中值预测由9月的3.4%上调至3.9%。

以下为4名2025年的轮值票委介绍：

芝加哥联储主席古尔斯比（Austan D. Goolsbee）

古尔斯比曾担任芝加哥大学布斯商学院Robert P. Gwinn 经济学教授，后成为奥巴马政府内阁成员，2009年-2011年间先后担任经济顾问委员会成员和主席，2023年1月就任芝加哥联储主席。

此外，他还曾任职于芝加哥市教育委员会（the Board of Education for the City of Chicago）、纽约联储经济顾问小组（the Board of Education for the City of Chicago）、国会预算办公室经济顾问小组（the Panel of Economic Advisers to the Congressional Budget Office）、美国人口普查咨询委员会（the U.S. Census Advisory Committee）、商务部数字经济顾问委员会（the Digital Economy Board of Advisors to the Commerce Department）以及国际货币基金组织数字技术外部顾问（External Advisory Group on Digital Technology for the International Monetary Fund）。古尔斯比以经济政策实证研究和其他许多行业的实证研究闻名，2006年被评为富布赖特学者（Fulbright Scholar）。

古尔斯比通常被认为是鸽派委员。当地时间2024年9月30日，古尔斯比表示，经济在很大程度上已经正常化，目前美国的经济情况及可能的走向让他认为，美联储有理由大规模降息。此前的9月18日，美联储刚刚完成了50个基点的降息。

波士顿联储主席柯林斯（Susan M. Collins）

柯林斯2022年7月出任波士顿联储主席，此前长期任职于学界，曾担任乔治城大学经济学教授、布鲁金斯学会高级研究员和总统经济顾问委员会高级经济学家，密歇根大学教务长兼学术事务执行副校长，以及爱德华-M-格拉姆利希学院（Edward M. Gramlich Collegiate）公共政策教授和经济学教授。

柯林斯近两次的发言较为中立。当地时间2024年11月21日，柯林斯在发表演讲时表示，随着时间的推移，预计美联储还将有更多调整，使政策利率逐渐由目前的限制性立场回到更中性的区间。降息将根据数据在逐次会议中决定，而非预设的行动计划；当地时间2024年10月8日，柯林斯表示，随着通胀趋势逐渐疲软，美联储很可能实施更多降息措施。下一步，货币政策应专注于保护经济。她同时强调，降息不是按照预先设定的路径进行的，美联储仍将依赖数据（降息），并随着经济的发展而调整。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto G. Musalem）

穆萨莱姆于2024年4月出任圣路易斯联储主席。在被任命前，穆萨莱姆曾担任国际货币基金经济学家，帝舵投资公司（Tudor Investment Corporation）常务董事、合伙人和全球研究主管，纽约联储执行副总裁和主席顾问，Evince Asset Management LP首席执行官兼联席首席投资官。

穆萨莱姆被认为是一位较为“鹰”派的票委。去年12月，穆萨莱姆曾对美联储抗击通胀的最后一英里感到担忧，并指出在2025年放缓降息步伐是合适的。他补充，利率不太可能回到金融危机至大流行这十年间的近零水平。

堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey R. Schmid）

施密德于2023年8月出任堪萨斯城联储主席。此前，施密德曾担任联邦存款保险公司堪萨斯城办事处现场审查员，美国国家银行（American National Bank）行长，奥马哈互助银行（Mutual of Omaha Bank）董事长兼首席执行官，南卫理公会大学考克斯商学院西南银行研究生院基金会（Southwestern Graduate School of Banking Foundation at Southern Methodist University's Cox School of Business）总裁兼首席执行官等。

施密德近期的发言较为“鹰”派。当地时间2024年10月21日，施密德在一场公开讲话中表示，虽然支持减少政策的限制性，但他倾向于避免过大的波动；考虑到美联储最终将把利率降至多低的不确定性，他倾向于放缓降息速度。