工商银行遭平安人寿举牌，为何选择此时举牌？

四大行是AH股确定性最高的上市公司之一，四大行也成为了大资金长期抱团取暖的对象。

大资金投资四大行的主要原因，一方面是市值配售打新的需求，因四大行的稳定性高，所以容易成为大资金进行市值配售的对象、另一方面是四大行的估值便宜、股息率高，比较适合大资金的资产配置。从四大行的主要股东分析，基本上是实力很强的机构投资者，这也提升了四大行股价的稳定性。

作为实力较强的机构投资者，平安人寿近期继续增持工行H股，持股比例已经达到了15.11%，触发举牌。截至24年12月20日，平安人寿持有工行H股的股票账面余额达到了583.21亿元。

虽然583.21亿元是一笔天文数字，但与平安人寿的总资产相比，也只是占了1.21%。与净资产相比，只是占了18.3%。

截至今年三季度末，平安人寿的总资产为4.83万亿元，净资产为3176.13亿元。平安人寿投资工行H股超过15%的比例，也说明了平安人寿对优质资产的认可度很高。

今年以来，平安人寿已经有多次的增持行动。在四大行中，除了工行之外，包括邮储银行、建行等上市公司，都被大资金积极增持。

在机构投资者大举增持的背后，四大行股价表现也并没有让人感到失望。截至2024年最后一个交易日，工行A股24年股价大涨54%，工行H股24年股价大涨49%。假如机构投资者从24年1月开始大举买入，到年末已经获得了丰厚的投资利润。

即使把分析周期拉长，以10年作为计算单位，投资四大行依然是比较好的投资品种。自上市以来，只要投资者没有在历史高位买入四大行，那么基本上可以获得比较好的资产增值效果。

平安人寿为何选择大举投资并举牌工行H股呢？

猜想一、从财务投资的角度出发，投资四大行是比较理想的投资标的，四大行同时具备了高安全性、高股息率、低波动率、低估值等特征。从平安人寿的角度出发，投资四大行基本上不用担心太多的投资风险。

猜想二、平安人寿通过举牌工行H股来锁定优质资产。平安人寿手握大量资金，这些资金需要寻找合适的投资出路，如今平安人寿投资工行H股的比例超过15%，仅占总资产的1.21%，占净资产的18.3%，平安人寿仍然有大量的资金进行资产配置。不过，从安全性的角度出发，把主力资金投资到四大行之中，这是比较稳妥的投资策略。

猜想三、投资举牌工行H股，或应对低利率的市场环境。在无风险利率持续走低的背景下，投资低估值、高股息率的优质资产，可以更好应对低利率的市场环境。

截至目前，工行H股的TTM市盈率仅有4.71倍，TTM股息率为6.26%，市净率仅为0.43倍。与工行A股相比，H股的性价比更高，更容易受到大资金的青睐。

平安人寿手持大量现金，投资四大行更具有确定性。

但是，从四大行的历史走势分析，每当股价出现单边加速上涨的行情后，股价会在高位附近震荡调整几个月，甚至几年时间。

例如，2009年，四大行出现了大幅上涨的行情，但好景不长，股价大涨之后，四大行开始步入漫长的调整行情，股价高位调整了四年多的时间。

例如，2018年初，四大行经历了一轮大幅上涨行情之后，股价开始步入高位震荡行情。到了2022年底，股价才开始出现加速上涨的行情，中间震荡调整了4年左右的时间。

由此可见，即使是确定性很高的优质资产，若投资者在历史高位追高买入，那么依然会承受比较大的调整压力。前两次四大行调整了四年左右的时间，如果这一轮上涨行情见顶之后，投资者是否做好四年左右漫长等待的心理准备？