“在什么样的时代，做什么样的基金”！这些创投机构准备好了

“任他风急浪翻天，我自中流击水，稳操胜券”“把每个日子都当做新的起点”“硬科技的星辰大海，正等待从业者们一起去探索和征服”……这些来自创投机构2025年新年贺词中的语句，不仅折射出其2024年的心路历程、投资布局，更勾勒出2025年的壮志宏图与发展方向。

证券时报记者梳理发现，在2024年创投行业风云变幻之际，创投机构纷纷主动求变、苦练内功，力求在变革浪潮中实现自我重塑。展望2025年，创投机构更是坚定长期主义信念，争做耐心资本！

壮大耐心资本成行业共识

盛世投资在新年献词中指出，2024年，作为哺育实体经济发展的前线，股权行业募资端资金性质与结构已发生深刻改变，壮大耐心资本成为众望所归。与此同时，寻求更多元与更高效的退出路径也成为行业寻求新动能的重要突破口。“创投十七条”等极具分量的纲领性政策相继出台，对提振市场信心、壮大耐心资本、引导资本进一步进入高科技、高成长领域都将发挥长久深远的积极影响。

在中科创星看来，SpaceX和英伟达等硬科技公司的经历已经证明，硬科技的周期动辄以十年计，从业者往往要在长期的蛰伏中，对技术抱有坚定的信心和耐心，才能收获丰厚回报。

“回望2024年，我们看到了更多有望‘打破蛰伏’的技术——DeepMind的AlphaFold 3、OpenAI的o1-preview、谷歌的Willow量子芯片以及具身智能、自动驾驶、器官移植等技术的重大突破，这些研发动辄数十年历史的技术即将开花结果，并有望出现成为与SpaceX、英伟达等比肩的伟大公司。”中科创星在新年贺词中表示，“对行业始终抱有信心和耐心的人来说，这是他们最好的新年礼物。”

中科创星强调，硬科技是一个长周期、高风险的行业。长周期决定了其需要能坚持长期主义的耐心资本，而高风险则把股权融资和硬科技创业紧密结合。另外，硬科技行业指数型增长的特点，又决定了发展硬科技就要着力培育早期金融供给。所以坚持投早、投小、投长期是投硬科技的必由之路。

“硬科技的发展和繁荣需要科学家们对创新的不懈追求和对未知的勇敢探索，而科学家的追求与探索，又需要投资行业共同的耐心和坚持。”中科创星说。

行业主动求变 斩获颇丰

“面向新时代、新挑战、新机会，盛世投资坚持筑牢稳健发展的根基，主动求变、创新探索。”在新年贺词里，盛世投资晒出了2024年的“成绩单”：聚焦集成电路、医疗健康、先进制造等重点产业，新增在管基金6只，新增管理规模224.71亿元，新增投出实缴规模17.21亿元，新增上市项目11个，已过会项目4个，新增覆盖专精特新项目230余个。截至2024年底，上实盛世S基金已达成25笔基金份额交易，覆盖近60家IPO企业。

昆仑资本在新年贺词中表示，2024年，公司聚焦新兴产业和未来产业，坚持以财务投资发现战略机会，当好长期资本、耐心资本、战略资本，在投资、管理、创新等多个领域实现了新突破，超额完成年初既定业绩目标，包括优化“基金+直投”双轮驱动模式，推动昆仑北工绿色创投等基金设立投资，加强项目储备和投后管理，年度项目入库数和交割数稳步增长。

在二级市场低迷且IPO节奏放缓行情下，国鼎资本到期的基金DPI（投入资本的分红倍数）均超过1，其中国鼎一期、二期和三期基金DPI分别为3.96、4.25和1.13。国鼎资本在新年贺词中透露：“LP重复投资率超过60%，4家公司投资的上市公司已成为国鼎资本新发基金的基石LP。”

杭州资本表示，2024年公司聚力打造耐心资本、大胆资本、合规资本、活力资本，两大千亿基金批复规模突破1800亿元，创新基金率先完成千亿目标，科创基金产品矩阵更加丰富。同时，抢抓机遇推动国新创投母基金、服贸二期母基金、（浙江）省新能源汽车产业母基金、（浙江）省科创母基金三期、工银AIC基金、建银AIC基金落地杭州等。

作为“硬科技”理念的缔造者，中科创星2024年初心不改，启用中科创星上海高质量孵化器，搭建开放式创新平台，通过“超前孵化”和“深度孵化”推动科学与技术深度融合，探索科技创新范式，推动产业培育，目前已落地6个项目。同时，中科创星2024年投资了超70家硬科技企业，投资金额超18亿元，不但加注智元机器人（人形机器人）、沃飞长空（eVTOL）、原粒半导体（AI Chiplet）、星环聚能（可控核聚变）等公司，实现对早期项目的长周期支持，还新投资硫基电池企业硫元科技、GPU创新企业行云集成、先进核能材料企业锂燃炬薪等前沿科技项目，持续扩充硬科技投资版图。

2024年9月正式回归浦东的浦东科创集团，严守“投得进、退得出、HOLD住”的投资准则，进一步完善“投贷孵保引合”为一体的创新投资培育体系，积极投资并推动了一系列对区域产业发展具有深远意义的关键项目，截至目前，通过直投和基金投资方式累计布局项目1760家，成功构建了从科技成果转化到产业并购的全产业链投资生态；投招联动引入一批在算力芯片传输、半导体高端材料、高端科学仪器等产业链关键环节的重磅项目落户上海，截至目前，通过投招联动引入符合浦东产业规划的产业链关键节点项目超过100家，企业估值超过500亿元。

顺时应势 穿越周期谋发展

2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年。“每一个从业者更加应当思索，如何顺时应势、穿越周期，在什么样的时代，做什么样的基金。”盛世投资在新年贺词中表示，14万亿元的存量市场，不能单一依靠IPO退出，如何盘活存量实现循环投资，“大S战略”是盛世投资自身的答案。

盛世投资强调，公司将充分发挥自身体制机制优势，依托于丰富的底层资产与灵活的交易方式和交易结构，广泛合作，满足不同类型LP诉求，帮助不同类型资产做阶段性退出，“这是我们为这个行业所创造的价值，也是我们接下来产品不断创新中的重要课题”。

“展望未来，硬科技的星辰大海，正等待从业者们一起去探索和征服。”中科创星在新年贺词中呼吁，在竞争与挑战越发激烈的时代，也呼唤一级市场的伙伴们，共同坚定长期主义的信念，做耐心资本，“中科创星愿与伙伴们携手同行，以耐心和智慧，培育引领未来的硬科技企业，共同迎接硬科技的新浪潮”。

国鼎资本在新年贺词中表示，2025年公司将与地方引导基金、产业资本、上市公司、市场化投资人继续深度合作，发起多平台的主题基金；继续坚持“慢就是快”的理念和“精准狙击”的打法，布局重点产业和技术方向；利用已有产业平台和科技资源，深度赋能已投企业和产业聚集地，成为企业家、产业方、投资人心中真正耐心且睿智的资本。

浦东科创集团也透露，2025年其将打造一批具有全国乃至全球影响力的标杆龙头企业；推动科技企业并购重组，以科技创新引领现代化产业体系建设；融入浦东产业招商体系，助力区域创新体系建设；启动“金牌投资人”培育计划，打造一支专业精湛、富有创新精神的投资团队。

责编：岳亚楠

校对：祝甜婷