第二次“互换便利”来了！多家券商新增获准，有望撬动上千亿新增资金入市

证券、基金、保险公司互换便利（以下简称"互换便利"）第二次展开。2024年12月31日，央行表示将于近期开展第二次"互换便利"操作。同日，中国证监会发文表示，在首批20家参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构。回顾此前，2024年9月24日，央行行长潘功胜宣布创设"互换便利"，此后首次操作快速落地，操作金额500亿元。有业内人士表示，央行、中国证监会开展第二次操作，进一步扩大参与机构群体，资产流动性会得到进一步提升，伴随着相关资金的入市，更多增量资金也有望涌入市场，从这一角度而言，可能会撬动上千亿新增资金的入市。

第二次"互换便利"启动

2024年12月31日，央行表示将于近期开展第二次"互换便利"操作。同日，中国证监会表示，在首批20家参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。每批次操作时，根据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与央行招标操作。

目前，第二次"互换便利"操作的各项准备工作就绪，2024年12月31日开始操作。中国证监会要求相关机构充分发挥专业投资能力，加强合规风控管理，有效发挥稳市货币政策工具功能，加强和改善市场预期管理，促进资本市场稳定健康发展。

北京商报记者关注到，截至目前，已有方正证券、国联证券、东吴证券、红塔证券4家券商发布公告称新增获批参与"互换便利"操作。

具体来看，国联证券、红塔证券均在公告中公布了监管函件的具体内容，包括公司应当根据业务安排，结合自身发展战略和风险承受能力，合理确定申请额度，经央行同意后实施；公司应相关规定和要求，在批准的额度范围内，于指定交易场所开展"互换便利"相关交易，不得利用"互换便利"工具从事违法违规行为；应当按月向中国证监会证券基金机构监管司和有关证监局报送"互换便利"资金运用情况。如遇重大情况和问题，应及时报告。

就公司在获准参与后拟作出哪些筹备、参与"互换便利"对公司有怎样的影响等问题，北京商报记者发文采访上述部分机构，但截至发稿未收到回复。

据某券业分析人士介绍，对于券商而言，若"互换便利"后的投资效果较好则有望给券商带来部分收益，但"互换便利"属于专款专用，需要单独开户操作，一年后则可申请展期。

盘古智库高级研究员江瀚指出，央行及中国证监会较快开展第二次"互换便利"，或是考虑到进一步稳定市场预期，满足市场更多的流动性需求，以及持续支持金融市场的平稳运行。参与"互换便利"对于券商基金机构而言，提供了更多的融资渠道，有助于缓解其短期资金压力。其次，通过参与"互换便利"，券商基金机构可以更好地管理利率风险，降低融资成本，提高其资金运用效率。此外，这一工具的使用也有助于增强券商基金机构的流动性管理能力，提升其市场竞争力。

有望撬动上千亿新增资金入市

回顾此前，在2024年9月24日国新办发布会上，央行行长潘功胜宣布拟创设"互换便利"。

半个月后，即2024年10月10日，央行官网公告称，创设"互换便利"，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。

2024年10月18日，首批机构名录亮相。中国证监会同意中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券等20家金融机构开展"互换便利"操作。

"互换便利"启动后，相关操作快速落地。据央行2024年10月21日发布的首次操作结果，操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。

就参与"互换便利"的运作情况而言，中金公司于2024年10月21日达成了证券、基金、保险公司"互换便利"下的首笔质押式回购交易，质押券为2024年第一期"互换便利"央行票据。中金公司表示，将继续落实中央部署，发挥稳市作用，全力支持宏观政策实施。

另外，作为首批获得"互换便利"的证券公司之一，获得中国证监会回函批复后，财通证券相关部门快速响应，积极推进业务落地。截至2024年10月24日，财通证券已与中债信用增进公司签署《债券借贷协议》，完成了首次交易相关的质押操作手续，以及交易前期相关配套工作，可开展利用"互换便利"借贷资金的相关交易。财通证券表示，下一步，将充分利用"互换便利"操作工具，发挥证券公司专业优势，积极履行金融机构社会责任，最大化提高政策资金的社会效益与经济效益，发挥机构投资者带动效应，引导投资，助推实体经济高质量发展，为股东创造价值，为维护资本市场稳定运行和健康发展发挥积极作用。

中国证监会在2024年12月31日的发文中也总体评价称，"互换便利"工具实施以来，相关机构积极开展"互换便利"操作，根据市场情况稳步融资、投资，截至发文首批操作已全部落地，实际投放超过90%，发挥了"互换便利"工具维护资本市场稳定运行的积极作用。

整体来看，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，从当前第一次"互换便利"成果看，500亿元的操作金额，90%的实际投放，首次"互换便利"推动更多资金进入资本市场。如今央行、中国证监会开展第二次操作，进一步扩大参与机构群体，资产流动性会得到进一步提升，伴随着相关资金的入市，更多增量资金也有望涌入市场，从这一角度而言，可能会撬动上千亿新增资金的入市。

北京商报记者郝彦