红红火火，7家火锅店要撑起一个IPO

一家火锅品牌只凭7家店，勇闯纳斯达克。这两年关于火锅品牌IPO的消息也比其他餐饮品牌少了许多。如果能在2025年初，一家火锅品牌能够成功IPO，可以预想这会振奋火锅市场。

故事发生在香港，一品鸡煲火锅（The Great Restaurant Development Holdings）一家开了13年的老店，近期向美国证券交易所递交了招股书。计划发行200万股，发行价格在4至6美元之间，预计筹集800万至1200万美元（约合6240万至9360万港元），公司市值约为1.03亿美元（约合人民币7亿元）。

根据招股书，一品鸡煲火锅上市筹集的资金将用于扩展分店和网络、建设新食品厂、设立培训中心、提升品牌知名度及日常运营等方面。

招股书中显示，目前公司经营7家连锁餐厅，其中3家位于新界、3家位于九龙半岛、1家位于香港岛。

7家火锅店，能撑起一个IPO吗？

2023高光时刻：一年收入1.4亿元

在招股书中，“一品鸡煲火锅”如此形容公司的竞争力：在香港创造了招牌特色鸡肉火锅的概念，菜品融合了砂锅菜和自助火锅的特色。其中尤其强调了，香港人民对鸡肉火锅的热爱。

用一句话简单概括该公司的话，其实也很简单。13年公司历史，7家门店，只开在香港境内。除此之外，一品鸡煲火锅还拥有一家自己的食品厂，用以支持公司的运营。

根据招股书，该公司在荃湾经营一家总建筑面积约343.31平方米的食品厂。食品厂有一个工业级厨房，配备了许多厨房用具，用于加工食材和为我们的鸡肉饭盒烹饪鸡肉和米饭，两个冷藏室。“一品鸡煲”的创始人罗兆明和朱德华各持有公司一半的股份。

在近3年的营收方面，招股书显示，在过去的2022年、2023年和2024年前六个月，公司收入分别为1300.87万美元、2048.34万美元（约合人民币1.4亿元）和 833.56万美元，相应的净利润分别为47.60万美元、341.65万美元和44.39万美元。

截至2024年6月30日的12个月期限内，公司的整体销售额为1900万美元。

可以看到，2023年公司的收入明显很高，但在2024年却显示出了疲软状态，净利润也有所下降。对此，一品鸡煲火锅在招股书中解释为，外部环境的不确定性，消费者在日常支出上习惯的改变；同时还提到一点：越来越多的消费者选择出境游，尤其是前往中国和日本等提供经济实惠餐饮选择的目的地，这也对公司的营收产生了影响。

值得一提的是，一品鸡煲火锅曾在2019年和2020年申请过在香港上市，结果自然未能如愿。不过根据当时披露的招股书，公司的收入较之现在要稳定许多，在2016年到2018年间，收入分别为人民币1.46亿元、1.65亿元和1.74亿元。

4年前，公司其实有过乐观的开店计划，其表示计划在截至2023年12月31日的3年内，在中国香港住宅区开设5间新餐厅。计划终还是败给了现实。

火锅店开在香港，是另一个故事

翻看一品鸡煲火锅的招股书，在分析公司竞争力和市场环境时，内容十分的具象化。

比如，公司在详述品牌护城河时，一开始除了提到“一品鸡煲火锅”这个品牌辨识度之外，对门店地理位置的叙述进行详细的解析。

“我们的位置要么位于行人流量大的街道上，要么位于购物中心或商业建筑的地下室/较低楼层，可通过私人楼梯或自动扶梯从街道上直接进入，并带有我们“the Great Restaurant”品牌名称的醒目标志。此外，我们在多个地方开设了餐厅店面，这些地方都是香港人口密集的中等收入住宅区或商住混合区。”

但简短的优势陈述之后，就是相对冗长的风险坦陈。

其中，公司很诚实地表示，“我们的审计师对我们持续经营的能力表示了严重怀疑。”截至2024年6月30日、2022年12月31日和2023年，公司的营运资金赤字分别为318.3万美元、392万美元和220.1万美元。

这也是一品鸡煲火锅急于IPO的一大重要原因。

租金也是被公司列在头前的大山，因为租金是香港饮食服务业经营成本的主要组成部分之一。不过好在随着租赁需求的下降和香港经济的低迷，香港所有地区，尤其是香港岛和九龙，每月每平方米私人零售场所的平均租金大幅下降，复合年增长率分别下降4.8%和4.4%，从2019年的1546港元和1398港元降至2023年的1272港元和1167港元。

在招股书中，一品鸡煲火锅的毛利率其实也出现了明显下滑，从2023年上半年的约26.7%下降至2024年上半年的约16.1%。在公司提供的解释中，有一条是“劳动力成本的增加”。

这其实也折射了香港餐饮，或者香港火锅店的一大现状：香港餐饮服务业成本较高。

招股书中表示，香港餐饮服务业员工的平均月薪从2019年的约14970港元（约合人民币1.47万元）增长到2023年的约16500港元（约合人民币1.55万元），复合年增长率约为2.5%。平均月薪的增长是由法定最低工资上涨和劳动力短缺推动的。

同时，由于香港新冠疫情后餐饮服务市场的复苏和旅游业的反弹，2024年至2028年的平均月薪预计将比2019年至2023年加快增长，到2028年达到19433港元（约合人民币1.83万元），复合年增长率为3.5%。

相较于大陆餐饮品牌各种疯狂内卷、开店等现象，香港的餐饮品牌更像是受大环境桎梏多于品牌间的相互竞争，显然是另一个故事了。

10大火锅品牌占香港半壁江山

在内地，不同的火锅品牌数不胜数，不光是圈内人士还是投资人，哪怕只是火锅一条赛道，天花板就足够高。

但在香港，这个市场要稳固的多。比如，截至2023年12月31日，按收入计算，香港的十大火锅餐厅品牌约占香港火锅餐厅整体市场份额的46.7%。

截至2023年12月31日，一品鸡煲火锅靠7家门店数量，就占火锅店市场约2.1%的市场份额和特色火锅店市场5.7%的市场份额。2023年，该公司在所有火锅连锁店（特色和非特色）中排名第8，在特色火锅连锁店中排名第6。

算起来，一品鸡煲火锅的生意已经做得不错。

此外还值得一提的是，在香港开设一家火锅店的平均成本在50万至150万港元之间，具体取决于规模。火锅店的投资回报期通常在一到两年之间，而盈亏平衡期通常在1到4个月之间。

如果你也想像一品鸡煲火锅一样能够IPO，按成本150万港元计算，只需准备至多人民币1000万元即可。比起大陆品牌的厮杀，香港市场看上去更像是一片乐土。（作者/喜乐 来源/投中网）