上期所这样对标“世界一流”

来源：【人民日报中央厨房-麻辣财经工作室】

2023年11月28日，习近平总书记考察上海期货交易所时强调，上海期货交易所要加快建成世界一流交易所，为探索中国特色期货监管制度和业务模式、建设国际金融中心作出更大贡献。

世界一流交易所什么样？今年9月国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的通知明确，世界一流期货交易所应具备产品齐全、功能完备、服务高效、运行稳健、价格辐射全球等五大特征。落实习近平总书记要求，上海期货交易所加快脚步，从五方面着手，向着世界一流交易所的目标不断迈进。

发展航运指数等期货新品种，适配国民经济结构的产品体系不断健全

“运费是贸易企业出口成本的一环，运价大幅上涨会侵蚀企业利润。”青岛朗东国际物流公司相关负责人表示。这一业务平台从事大宗商品贸易，2023年底爆发的“红海危机”导致红海航线遇阻，造成今年初运力短缺、运价大幅抬升。面对这一形势，企业却并不慌张，通过参与集运指数（欧线）期货交易，成功对冲运费上升给公司经营带来的冲击。

“经过核算，现货市场因为运价上涨，公司承担损失金额约人民币56万元，但因在期货市场套保实现盈利29万元，最终净亏损27万元。得益于在期货市场套期保值的操作，公司较好地转移了运价上涨的风险，将相关亏损降到最低。”该负责人表示。

作为全球首个航运指数期货，集运指数（欧线）期货自去年8月在上期所上市以来，成为帮助航运企业对冲风险的重要工具。截止到2024年12月27日，集运指数（欧线）期货已挂牌交易10个合约，并成功现金交割4个合约，总成交金额达到39780.23亿元，日均成交金额也达到了120.55亿元。从国际期货市场的统计数据来看，这一产品交易活跃度持续领先于境外同类产品，进一步夯实上海在全球航运金融体系中的重要地位。

每一个期货品种背后都有一个行业支撑。随着我国加快推进经济高质量发展，上期所不断创新，加快构建适配国民经济所需的产品体系。今年，成功上市铅、镍、锡和氧化铝等期权产品，为有色金属产业进一步丰富风险管理工具箱。目前，上期所正在加快推进铸造铝合金、液化天然气、胶版印刷纸、瓦楞原纸等绿色品种研发上市，以更齐全的产品矩阵，赋能新质生产力发展。目前，上期所已基本实现对金属、能源、化工、服务等行业的期货产品全覆盖。

加大普惠金融力度，立足服务实体经济的功能定位持续强化

一大早，云南勐腊县纳卓村胶农李鸿伟已经开始割胶。他小心切开树皮，乳白色的胶汁缓缓流出。天然橡胶就是由这些橡胶树的“乳汁”经凝固、加工而制得。这两年极端天气加剧胶价的波动，作为个体胶农，李鸿伟抗风险能力较弱，更为担忧橡胶收成。

“保险+期货”的出现，让李鸿伟吃了定心丸。去年，李鸿伟家参与天然橡胶“保险+期货”项目，承保面积22.6亩，最后每亩获赔50多元。“有了这个保障，割胶的人更多了，胶园管理也更用心了。”李鸿伟说，很多胶农在橡胶新叶还没长出来的时候就开始准备各种农具和肥料，甚至还有人去承包其他人的胶地去割橡胶，一亩橡胶林产量比以前多出二三十公斤。

在上期所的支持下，自2017年实施“保险+期货”以来，勐腊县累计赔付8400万元左右，有力促进了贫困县“摘帽”和乡村全面振兴。目前，2024年的项目还在理赔中，预计累计赔付金额可达1亿元左右，人均赔付额度1100元左右，最高赔付额度为1万余元。

更让胶农们安心的是，天然橡胶期货树立了价格风向标。“因为知道了‘保险+期货’项目，所以也知道了有天然橡胶期货，随时可以看到未来橡胶的价格趋势。”李鸿伟说，以前卖橡胶，价格都是收购商定，现在胶农们有了价格参考，报价更透明了。

今年是上期所连续第8年开展天然橡胶“保险+期货”等项目，累计投入专项资金超9.5亿元，约百万户次胶农受益。“今年年初，财政部等3部门印发通知实施天然橡胶综合保险政策，综合考虑天然橡胶现货价格和期货价格的天然橡胶收入保险也得到了政策上的进一步支持。”上期所有关负责人表示，未来将运用期货工具推动更多新型农业经营主体在产业发展、乡村建设和实现农业农村现代化中发挥积极作用，为乡村产业发展贡献更多的“期货方案”。

优化交割服务，直达市场需求的服务体系更加全面

螺纹钢期货标准仓单注册量于今年9月达到近5年来标准仓单历史最高值，热轧卷板期货标准仓单注册量于今年11月达到近5年来标准仓单历史最高值，不锈钢期货标准仓单注册量于今年7月达到上市以来历史最高值……

今年以来，钢材期货标准仓单注册量持续增加，钢铁产业客户期货市场参与度不断提升，期货交割意愿显著增强，传统钢材现货贸易与定价方式正在向以期货价格为基准的市场化定价方式转变。

钢铁产业与期货市场更密切地“牵手”，一方面反映了转型升级中的钢铁产业对价格风险管理的需求上升，另一方面也得益于钢铁期货服务的不断优化。今年以来，上期所持续跟踪钢铁产业发展情况，通过库容管理、交割库布局优化等方式完善交割服务，为钢铁企业参与期货市场提供便利，缓解钢铁市场供需错配矛盾。今年以来，上期所先后增加了五矿无锡、中国物流、玖隆物流、中储南京等钢材期货交割库，进一步拓宽了交割辐射区域，为钢铁企业进行期货套期保值提供了便利，促进钢铁产业期现深度融合，助力钢铁行业转型升级。

实物交割库是连接期货和现货市场的纽带。商品期货交易的买卖双方在合约到期时如选择实物交割履约，就需要通过实物交割仓库进行商品入库和提取。期货交易所通常贴近现货产销分布来设置交割仓库、提供交割服务，交割库数量的增加和布局优化加快相关产品在全国范围内的贸易流通，有助于相关产业全国统一大市场建设。

今年以来，上期所始终把强化交割纽带摆在发展的突出位置，持续推进交割布局扩容提质，年内新增交割库14个、存放点37个，新增注册品牌38个，更好满足实体企业就近配置资源需求。这一举措有效提升了产业客户参与度。截至11月底，上期所参与交易的产业客户数同比增加约16%，重要品种产业客户持仓占比与国际一流交易所基本持平。

强化安全运行机制，强监管防风险能力稳步提升

今年，面对红海危机等外部冲击，上期所不断优化期货监管制度，及时采取多轮风控措施，有效化解价格波动风险，实现市场平稳运行。今年6月，上期所自主研发上线高可靠、大容量、高性能、易运维的新一代交易系统，报单容量提升3倍，大幅增强自主可控与安全运维能力，夯实稳健运行和风险防控的技术基础。

上期所有关负责人表示，我国期货交易所在保证金交易、持仓限额、每日无负债结算等国际通行制度的基础上，探索出了穿透式监管、涨跌停板等具有特色的期货监管制度，成功应对了一系列境外期货市场风险传导，保障障了市场平稳运行，为全球客户提供理性的价格信号。

“下一步要不断增强一线监管能力。”该负责人表示，一方面充分运用科技手段赋能监管，强化持仓管理，优化大户报告规则，加强对新型交易行为的监管研究，完善高频交易的监管规则；另一方面不断完善市场风险动态研判与应对处置机制，建立健全风险监测指标体系和综合分析体系。

做强“上海价格”，引领全球定价体系的影响力日益增强

走进上期所期货交易大厅，屏幕上红绿相间的数据不断跳动，成为指导上下游成千上万家企业投资交易的“上海价格”。

很长时间以来，作为外贸大国，我国在一些大宗商品上却缺乏定价权。经过多年努力，这种状况已经大为改善，其中“上海价格”正是有力证明，逐步在国际舞台发挥越来越大的影响力。

上海原油期货作为全球第三大原油期货市场，辐射亚太地区的价格基准已初步形成；“上海胶”成交量已远超境外同品种，全球橡胶定价中心正在上海逐步形成；“上海铜”已经成为国内产业链贸易定价基准，被产业广泛使用；上海纸浆期货结算价授权挪威浆纸交易所，我国首次向境外交易所输出中国期货价格……

在上期所有关负责人看来，期货品种的价格影响力可以从两方面评价：一方面是参与主体的范围，参与价格形成的主体要多样化和国际化，才能反映全球供需信息；另一方面是交易规模，包括形成价格的期货交易规模和利用价格进行现货贸易的规模。

从参与主体看，参与“上海价格”形成的境外交易者大幅增长，截至今年11月底，上期所境外客户数量同比增长超两成，合格境外投资者客户数量同比则增长超六成。从交易规模看，以“上海价格”定价的国际贸易规模稳步提升，如部分重要钢铁企业在出口不锈钢时参考上期所价格定价，更多石油公司和炼厂参考上海原油期货价格签订进口和国产原油贸易合同。

上期所相关负责人表示，将着眼链接全球，搭建具有重要影响力和竞争力的一流开放平台，加大境外市场开发培育力度，推动全球企业更多使用和参考上期所价格，打造引领全球实体发展的“上海价格”。据悉，上期所正主动对接新质生产力，加大相关品种开发力度。

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