浙江
距离2024年年底还有不到一周的时间，国际粮食市场正处于关键时刻，全球供应特别是大豆供应充足，价格面临下行压力。
巴西创纪录收成的预期对油籽价格产生了强烈影响，油籽价格跌至 2020 年 8 月的水平。
另一方面，根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BCBA)的一份报告，在资产负债表收紧和投资基金购买活动的推动下，玉米在 8 月份触及低点后正在小幅复苏。
“今年以来，芝加哥第一仓大豆月均价已下跌90美元/吨(-20%)，达到361美元/吨。该报告的作者 Sebastián Gariboldi 和 Ramiro Costa 表示： “这一价格比上一年的价格低了 25%，是自 2020 年 8 月以来从未观察到的水平。”
大豆价格下跌
美国农业部数据显示，预计2024/25周期全球大豆库存将达到13187万吨，较上周期增加18%，创历史最高水平。
BCBA 强调，此次增加将使库存消耗率提高至 33% ，超过上一活动的 29%。
库存的增加反映了生产增长快于消费的情况。
报告强调，美国实现了第二大大豆收成，达到 1.21 亿吨，而巴西则以 1.69 亿吨创下历史产量记录。
阿根廷则将产量维持在 5080 万吨。
全球大豆前景不仅以供应充裕为标志，还受到地缘政治因素的影响，例如最近美国的大选，这给市场带来了一些不确定性，重新引发了对可能出现的贸易紧张局势的担忧。
除此之外，美联储的决定等经济因素也让 2024 年底粮食市场前景变得更加复杂。
粮食市场大豆与玉米反差明显
他们指出，虽然大豆面临全球供应过剩，给价格带来下行压力，但玉米在八月份触及低点后正在复苏。
自2018/19年度以来产量显着增长，巴西巩固了其作为主要大豆出口国的地位，部分取代了美国在中国市场的地位。
巴西产量的增加，加上美国收成的强劲，导致供应过剩，对油籽价格产生负面影响。
Costa和Gariboldi指出，相比之下，玉米受益于资产负债表收紧和投资基金策略的改变，投资基金采取了买入立场。
此外，BCBA 还强调了 2018 年开始的中美贸易战如何重新配置
全球大豆贸易。
美国在中国进口中的份额大幅下降，让位于巴西的崛起。
这一结构性变化导致美国优先考虑大豆的国内消费，尤其是压榨大豆，目前大豆需求占需求的 55%，超过了出口(占42%)。
在玉米市场，价格回升受到全球供应下降的支撑
全球最终库存较上周期减少近2000万吨，达到2020/21年度以来的最低水平。
这一减少是由于美国、欧盟和乌克兰等关键地区的生产调整所致。
在美国，尽管乙醇生产推动国内需求强劲，但产量却出现下降。
欧洲和乌克兰的产量低于历史平均水平，也导致供应紧张，从而推高谷物价格。
玉米的国外销售保持稳健的步伐，超过了过去五个产季和上一个周期的平均水平，这主要是由来自墨西哥的采购推动的。
这种外部需求的活力与大豆的情况形成鲜明对比，由于全球供应过剩，大豆面临价格下行压力。
与此同时，在南半球，巴西正在推进一级玉米的种植，不过人们的注意力集中在二等作物 safrinha 上，这种二等作物占该国总产量的 70%，也是 7 月份以来巴西的主要出口引擎。
巴西玉米产量预测略有不同
国家供应公司(CONAB)估计产量为 1.19 亿吨，为该国历史第二高产量，超过上一周期，但仍低于 2022/23 年产量记录。
美国农业部 (USDA) 预测的数字略高，为 1.27 亿吨。
无论最终估计如何，safrinha都将在全球玉米供应及其对国际价格的影响中发挥至关重要的作用。
报告强调，美联储(FED)将利率下调25个基点，将利率置于4.25%-4.50%的区间。
此次连续第三次调整是在通胀在 2022 年 6 月见顶后企稳的背景下进行的，尽管通胀仍高于美联储设定的 2% 目标。
美联储最新预测预计 9 月份通胀水平将高于预期，这导致对 2025 年和 2026 年利率范围的预期发生修改，给金融市场乃至粮食市场带来不确定性。
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