上海
现如今，社会上发生了一个有趣的经济现象。一边是国内货币超发严重。截止到10月末，M2余额309.71万亿元，这与两年之前相比，M2余额新增了50多万亿。而另一边则是，整个社会都没钱，主要表现在：财政没钱、企业没钱、老百姓也没钱。
于是，就有不少网友感到困惑，既然两年内货币超发50多万亿，那为何社各界都喊没钱呢？这超发的钱都哪儿去了？
实际上，财政没钱并不难解释。由于房地产不景气，开发商都谨慎拿地，各地卖地收入下降，最终会导致地方财政收入减少。此外，在疫情期间，各地财政投入了大量资金用于抗击疫情。这就导致了很多地方债台高筑。为此，不少城市只能选择裁减编外人员、下调公务员工资待遇，以减轻债务压力。所以，各地财政没钱已在情理之中。
现在企业没钱也是有原因的。从国内市场来看，由于老百姓收入减少，以及对未来收入预期持谨慎态度。这就导致了，国内消费市场需求不断萎缩，企业大量库存商品卖不出去，资金无法及时回笼。长此以往，企业生存都成问题。
再从国际市场来看，由于全球经济不景气，再加上贸易保护主义抬头，出口制造企业订单越来越少。所以，现在无论是内向型企业，还是外向型企业，都显示出赚钱难。
而老百姓没钱就更在预料之中了。现在很多企业都在裁员降薪，多数员工的收入都在减少。同时，随着招聘市场需求萎缩，很多应届大学生毕业生、社会失业人员找工作的难度大幅增加。显然，在企业裁员降薪，以及工作越来越难找的情况之下，老百姓喊没钱也在预料之中了。
既然财政没钱，企业没钱、老百姓也没钱，那这两年超发50多万亿，钱都哪去了？对此，我们认为，超发的货币主要存在于以下三个地方：
第一，超发货币在金融体系内空转。央行超发的货币并没有流向社会，而是在金融体系空转。其背后的逻辑是，无论是企业投资贷款，还是居民购房贷款，都呈现需求萎缩的趋势，这主要是企业和居民对未来信心不足。而这个信心是需要时间来恢复的。
第二，一部分超发货币流向国家大型基建项目，以及各城市的市政规划项目。而这些项目的特别之处就是建设周期长、投资回报慢，而且这类投资在短期内，老百姓也感受不到。当然，部分超发货币对GDP的拉动还是比较明显的。总之，部分超发货币流入各类基建项目之中，社会各界在短期内是无法感觉得到。
第三，一部分超发货币被企业和各地政府用于偿还债务，主要是通过新借债还旧债的方式进行的。此举能够暂时降低企业和地方的债务到期后的风险。不过，债权人在拿到欠债方的还款之后，却发现当前投资风险较大，仍旧把欠债方的还款存到银行里面。这样一来，虽然很多企业和地方政府都暂时躲过债务风险，但是大量超发货币还是没有流向社会，社会各界继续表示没钱，也就不难理解了。
现在社会各界都在喊没钱，那超发这50万亿，去哪里了？主要流向三个方向：1、在金融体系内空转；2、流向国家基建项目，以及城市规划项目中；3、超发货币用于偿还债务，而债权方却把还款继续存入银行。
对此，我们认为，超发货币并不能解决当下的经济问题。当务之急是要提升企业和居民对未来的信心，刺激贷款市场需求回升。同时，把GDP的蛋糕向企业、居民倾斜，只有大家收入提高了，消费市场需求也就逐步回升了。
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