关于集中、分散与择时的感悟

在讨论集中 、 分散和择时的问题之前 ， 先看看两段股神的语录 ：

“ 如果不是职业投资者 ， 不追求通过管理资金实现超额收益率的目标 ， 我觉得应该高度分散 。 我认为98%到99%的投资者应该高度分散 ， 但不能频繁交易 ， 他们的投资应该和成本极低的指数型基金差不多 。 如果想积极参与投资活动 ， 研究公司并主动做投资决策 ， 那就不一样了 。 既然你走上研究公司这条路 ， 既然你决定投入时间和精力把投资做好 ， 我觉得分散投资是大错特错的 。 要是你能找到六个好生意 ， 就已经足够分散了 ， 用不着再分散了 ， 而且你能赚很多钱 。 我敢保证 ， 你不把钱投到你最看好的那个生意 ， 而是再去做第七个生意 ， 肯定会掉到沟里 。 靠第七个最好的主意发家的人很少 ， 靠最好的生意发家的人很多 ” 。

“ 他们不知道入场时机 ， 我也不知道 。 如果这是一场伴随余生的游戏 ， 你最好早些入场 。 那些为了等待自以为是的正确时点而徘徊不前的人 ， 是非常错误的 。 我从未见过任何人能连续把握入场时机 。 实际上 ， 投资股票最好的方法是随着时间推移持续买进 。 你可以建立多元化投资 ， 将风险分散到你所拥有的众多公司 。 然后再逐月 、 逐年买进 ， 风险就会随时间推移更加分散 。 如果你迟迟不进场 ， 就犯了一个非常可怕的错误 ， 错失了从时间跨度上分散风险的机会 。 就算你这次等到了好时点 ， 下次也不一定如此好运了 ” 。

如果理解上面两段话 ， 心中应该大概有数了 ， 不必让我多费笔墨去讨论这些问题 。 但是 ， 我还想说说我自己的一些投资行为和投资感悟 。

我不是专业投资者 ， 水平还差很远 ， 但又比初入股市的人水平高一些 ， 毕竟投入了近20年的学习时间和实践经验 。 所以 ， 面对集中与分散的问题 ， 我采取折衷的办法 ， 尽量做到既分散又相对集中 ， 持有28家公司 ， 前5家市值占比超过50% ， 前10家市值占比接近75% ， 这样就令自己的持仓配置既保守又不失进取 ， 既有安全感也有危机感 ， 收益率大概率也不会平庸 。 实际上 ， 我在18年的投资过程中 ， 平均每年跑赢沪深300指数11个百分点 。

生活中 ， 时时有人问我持有什么股票 ， 现在能不能买 ？ 当知道我长期重仓时又很惊讶 ， 为什么要如此冒险 ？ 明明处于熊市之中 ， 为什么不减仓 ？ 面对这些问题 ， 股神有80多年的投资经验 ， 他早就回答了所有的疑问和提出解决的方法 ， 只需要依葫芦画瓢就行了 。

前段时间 ， 有位8年前一起共事过的朋友找我聊天 ， 当年他也学投资 ， 还专门学了会计这门课程 ， 原来他坚持了2年投资就放弃了 ， 主要原因是亏损 ， 亏怕了 。 我为他的放弃感到可惜 ， 他又不买房 ， 钱躺在银行里贬值得不成样子了 。

投资亏损的风险时时伴随 ， 就如生活中的风险也时时伴随一样 ， 坐飞机坐公交车也有风险 ， 但是不能因为风险而不行动 。 股神都说了 ， 投资的风险可以在买入的时间和买入标的上进行分散 。 虽然知道 “ 安全边际是成功的基石 ， 便宜才是王道 ” ， 但这么多年来 ， 只要有钱 ， 我就买入股票 ， 表面上看不择时 ， 或者我的持仓比较多 ， 行业也分散 ， 总能找到可以买入的标的 ， 所以在具体投资标的上 ， 我又是一个择时的人 。 将投资不择时与择股很好地统一起来 ， 使自己所买入的投资标的成本处于低位 。

花心是人的本性 ， 婚姻中的花心既违法也有违道德 ， 是不负责任的表现 。 但是 ， 股市是一个可以让我们尽情地花心的地方 ， 将一切好的标的都收入囊中 ， 建立自己的现金流之泉 ， 慢慢积累 ， 然后每月睡后收入就多起来了 。 我现在持有28家公司 ， 一年能拿40次以上的分红 ， 也就是平均一个月能拿3.3次 ， 另外每月还有工资和房租收入 ， 这样就能改善家庭生活了 。 如果一味择时 ， 时而空仓 ， 时而重仓 ， 可能卖飞了大部分优秀的公司 ， 或者令自己的持仓成本越来越高 ， 就算一个月拿10次股息也高兴不起来。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。作者：大地任我行来源：雪球