广东
深化“三合一”战略
锦江酒店近日宣布，其全资子公司Plateno（铂涛关联公司）将以17.15亿元，收购旗下三个子品牌的少数股东股权。
公告显示，Plateno分别向相关方收购其合计所持有的丽枫酒店38% 股权、希岸酒店32.3% 股权以及喆啡酒店38% 股权，交易价格分别为 11.01 亿元、2.90 亿元以及 3.24 亿元。
交易完成后，老铂涛人喜提一次丰厚的套现，锦江酒店也将实现对这三个品牌100%的控制权。
锦江酒店此次收购铂涛集团，正是其在整合铂涛和维也纳品牌的“三合一”战略中的一次深化，进一步增强了锦江中国区的整体战斗力，是其成为国内酒店第一名的关键一步。
近年来，锦江中国区CEO王伟多次强调，必须实现“三合一”改革——业务整合、管理整合与架构整合。
通过此次收购，锦江酒店将通过完全控股，进一步提升对品牌的掌控力，优化决策效率，并通过资源整合来降低管理成本。
回顾过往公告，结合最新交易，锦江股份已操作了五次收购铂涛集团相关股份的交易，总金额达到118.91亿元。
2015年9月，锦江国际宣布锦江股份以现金方式斥资 82.69 亿元收购铂涛集团 81.0034% 股权。交易于2016年2月26日完成交割。
2017年10月，锦江股份收购铂涛酒店集团少数股东Prototal Enterprises Limited所持12.0001%股权，交易金额为12.05亿元。交易完成后，锦江股份在铂涛集团的持股比例从81.0034%提升至93.0035%。
2018年11月，锦江股份收购控股子公司铂涛酒店集团少数股东Fortune News International Limited持有3.03815%股权，以及Ever Felicitous有限持有的0.46010%股权（总计3.49825%），本次交易金额为3.51亿元。交易完成后，锦江股份在铂涛集团的持股比例从93.0035%至96.50175%。
2021年6月，锦江酒店收购控股子公司铂涛酒店集团少数股东Fortune News International Limited持有的3.49825%股权，交易金额为3.51亿元。交易完成后，公司对Keystone的持股比例提升至100%。
值得注意的是，丽枫、希岸、喆啡三个子品牌在成立初期，由铂涛集团控股，管理团队和战略合作方持股。
这里就出现了一个历史遗留问题：这三个品牌仍有30-40%的股权掌握在原始团队手中。
再来看这三个品牌在成本、估值以及经营方面的表现：
PE估值
业绩表现
以丽枫为例，去年利润是将近2.7亿元，净利率是33.7%，今年前三季度利润基本是2亿元，截止上半年在营酒店1269家。
因此，为了彻底整合这些品牌和团队，锦江酒店最终决定直接收购。
与此同时，锦江酒店也不希望管理团队在套现后就简单地退出。
公告评估数据显示，丽枫、希岸、喆啡的估值分别为28.58亿元、8.72亿元、8.20亿元。
这次在收购中明确规定，卖方要拿出交易款中六成到七成（11亿元左右）的现金购买股票，并且锁定期5年、分4批解锁。
也就是说，大家只能即时套现6亿多，其余部分则转化为股票期权激励。管理团队在利益上依然与锦江整体发展紧密绑定。
不过，这种安排相信也是各方谈判和博弈的结果了。
未来将如何发展，我们仍需持续关注。
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