李大霄、李蓓、牟一凌激辩2025股市！赚钱效应够足吗？

花会开一整年吗？

经过9月底的政策刺激，股市随之迎来顺畅的全面上涨。

这样众人期盼的光景并未持续。随之一个个大招的抛出，以及政策真空期的到来，股市也从全面大涨，变成结构性交易市场。正如某些机构此前猜测，2024年是结构性牛市。

还有几个交易日，2024年就要收官。A股今年以翻红宏观已经毫无悬念，只是看看剩下几个交易日，各路资金不要再把股价压低。

站在2025年的门外，各路机构、专家开始畅想2025年，我们将会迎来一个怎么样的市场？

李大霄的乐天

最近，已经从英大证券退休的李大霄，依然乐此不疲地在自己微博每天更新了股市的视频，活跃在资本市场的第一线。

昨天，李大霄发视频称，A股存在较大的配置空间，外资会加大A股优质资产的配置。

数据来源：微博

这两天，李大霄接连发视频，从各种角度表达自己看好股市。

今天发生了一个很重要的变化，工商银行市值正式超越茅台，成为A股市场的新”一哥“。

对此，李大霄认为这是一个非常重要的信号。股市经过34年的改革，终于开始回归本源。

他认为，之前A股是垃圾股票上天，好股票下地的时代。但从今天开始，终于开始正本清源！“做好人，买好股，得好报的时代来临”。很可能在2025年继续真正闪耀出光芒。

虽然有点玄乎，但他所说的好股，指的是蓝筹股，差股指的是垃圾股。以此来表达自己所看好的股票。

此外，他认为，那些高估的股票可能在年末的时候开始逐渐回归本源这种两级分化会在明年继续，因为市场上没有那么多钱。

最后还不忘交代，“同志们，李大霄是好人！围攻李大霄的都不一定是。”

轮到中国的网红机构专家，李大霄绝对具有代表性。他的预测准确性暂且不论。

但从婴儿底、政策底、市场底、情绪底到中国牛、少年牛、国际牛、开放牛、精英牛、爱国牛理论，都惟妙惟肖。

不过，至今，股民依然认为大霄依然是反向指标。

李蓓的摇摆

如果说李大霄只是站在旁边指点江山的局外人，那么，有着私募魔女之称的李蓓则是市场的真正参与者。

看看她旗下私募产品表现，也不能算好。

红星资本局援引Wind，半夏投资旗下的多数产品近期净值均已不再更新，其中有业绩展示的“半夏宏观对冲好买专享1号、2号、4号”三只产品，截至今年12月13日累计亏损在11%-13%左右，今年以来收益率分别为-1.63%、0.19%、0.18%。

近日，知名私募半夏投资遭投资人怒怼的消息持续发酵，“半夏这笔投资我认亏了”“半夏这两年输出过很多观点，基本上每个都精准踩错”“准备认输出局，持有三年多，亏了15个点，是我所有产品最差的”。

今年李蓓的观点，似乎跟大盘节奏有着一定的关系。

1月有报道称，半夏旗下产品净值触及预警线。据报道， 2月李蓓发声：逃离火场后，勿重新返回，矛头指向微盘股。

今年10月16日，其在自己公号发布《普通人如何参与股市？》，直言因为估值低，当前是普通投资者入市的好时机。此外，还给投资则会提醒，参与股市过程中需要避的坑。

数据来源：半夏投资

不过，她今年自己有没有规避掉这些坑，就不太好说了。

11月，她曾公开发表观点，指出预计中国股票2025年表现会更好，因为投资者可能会寻求提高中国股票配置。

12月5日，李蓓发布《静待满园花开》的文章，提及其所在的证券基金行业还需要一个出清过程，“出清才能迎来繁荣”。

数据来源：半夏投资

通过大量经济指标的对比，她认为，现在的中国更像80年代初的日本，而不是90年代，且我们的运气似乎更好一些，海外环境的变化比当时的日本来得略早几年，来得时机更好一些。

90年代日本的泡沫是特例。大部分房地产泡沫破灭后，大约在3、4年时间内企稳，5、6年时间开始上涨。这些案例大部分是成熟经济体，理论上修复的难度会更高。

中国地产行业调整到现在已经有三年多的时间，再加上本身这一轮地产调整的出清程度比较强，例如新开工比高点打了3折，再加上中国现在的城镇化率才66%，并不是成熟经济体，还有城镇化的需求。

随着利率的大幅下行和新一轮旧改的开启，她认为我们完全具备了企稳回升的条件。所以，不必过于悲观，新周期可能正在开启。

综合李蓓的观点，她对股市明年表现较为乐观。但这有个前提，剧本得按照她推演的走。

向好吗？

不少券商对于明年股市表现当然也很积极。

中金公司表示，2025年A股投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会也将进一步增多。

中信证券给出三条主线：在马拉松行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。

绩优成长方面，建议投资者关注预期强化的自主可控主线，以及技术驱动的新兴产业机遇。比如，以半导体先进制程及设备、材料、零部件、信创为代表的核心供应链与卡脖子环节；新质生产力带来的产业升级投资机遇，如AI终端、智能汽车、商业航天三大领域。

内需消费方面，可观察政策落地后的效果，配置从必选消费逐步拓展至可选消费。从今年年末到明年年中，在消费板块内的配置策略从攻守兼备逐渐递进到弹性品种。

并购重组方面，建议聚焦产业整合和新质生产力发展两大方向。一是以产业链整合、做大做强为导向的产业内并购重组。二是以发展新质生产力、产业升级为导向的跨产业并购。

当然，股市的表现会有很多突发因素的影响，上涨的过程可能并非一帆风顺。

华泰证券提示风险，指出明年上半年A股绝对估值或有“颠簸”， 下半年A股有望迎来第二轮估值中枢抬升机会。

民生证券牟一凌指出，如果本轮跨年行情展开，那么对于明年1季度的指数我们则会非常谨慎。

如果我们认可过去3年中国转型的努力，就不会盲目悲观，也不会轻易期待所谓的大逆转。中国资产的修复之路确定但漫长，大国的崛起并不需要通过1-2年的股票市场上涨来证明。

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