外企撤离真相大揭秘：200家跨国公司为何继续在华投资？

过去这两年，外资企业撤出中国的消息不绝于耳。多个行业的跨国企业关闭了其中国子公司，出售剥离部分在华业务，甚至完全退出中国市场。 莫非拥有14亿人口的超大中国市场对跨国公司不再具有吸引力了吗？

确实，这些年有不少在中国发展多年的外资企业已经或者正在剥离中国业务，并且数量正呈上升趋势，这些撤离的行为背后的原因是多方面的，基本上可以分为以下几种情况： 第一种情况，企业由于业务转型需要聚焦主业，因此选择剥离非核心业务，或者从战略上舍弃某些地区。第二种情况，在一个合适的时机出售业务, 从而实现价值最大化， 高溢价并购也促使企业的出售决策。 第三种情况，中国市场竞争十分激烈，中国本土企业日渐强大，很多外资企业优势不在，业务盈利能力大幅下降，甚至亏损，撤离中国是无奈之举。 第四种情况，是所谓的地缘因素的影响，西方国家对于中国在一些行业上的投资限制，以及推动所谓“供应链多元化”导致一些外资企业将业务转移至其他地区。 从这几种情况来看，并不能说中国对跨国公司不再具有吸引力。这里值得指出的是， 接手“外资出售的业务”的买家，并非都是中国企业，而是其他跨国公司，“外资买外资”的案例很多见。比如瑞士ABB收购德国西门子中国开关插座业务、德国汉高收购美国宝洁旗下沙宣大中华区业务、汇丰收购美国花旗银行中国内地个人财富管理业务、荷兰阿克苏诺贝尔收购美国宣伟中国区装饰漆业务、法国索迪斯收购英国康帕斯中国大陆业务。特别值得一提的是，2023年底，麦当劳收购凯雷集团在麦当劳中国业务股权。麦当劳几年前卖掉的中国业务股份，如今竟然花了比当时出售价高出近7倍的价格买了回来。从这样这些案例不难看出，依然有众多跨国企业坚定看好中国市场。
除了以上几个投资并购项目，过去两年跨国公司在华投资合作的项目也为数不少。根据跨国投资资讯机构 Greater China Business 通过调研数据， 从2022年7月到2024年6月期间，产生了超过200笔各类在中国的投资并购交易。 以下是[华业网]从这200个投资并购交易案中罗列出的50个比较具有代表性的交易项目。

这些项目反映了过去一段时间跨国公司在华投资的行为动向，除了传统的外商独资，绿地投资（Greenfield Investment) 模式之外，外商企业正越来越注重通过并购等无机增长（Inorganic Growth）方式进行跨国投资、 并且进一步加大共同经营，共担风险的合资（Joint Venture) 模式扩大业务布局。而退出和出售受到很多因素的影响，不少企业通过卖出“老的业务” 买入“新的业务”来进行“业务洗牌“，从而实现资产再平衡。 因此外商投资不再是“只进不出，进多出少”的局面， “有进有出”新的平衡正在出现。
资深跨国顾问、英特华管理合伙人Eduardo Morcillo 孟逸风先生认为：在中国投资的新趋势揭示了跨国公司的战略转变，行业整合和消费转变促使企业适应了中国经济发展的新动能。如今企业信奉“三维中国”这样一个理念，主要侧重于三个关键点：第一、更深层次的本土化；第二、将中国定位为全球创新中心；第三、认识到中国企业日益增长的全球影响力。随着中国在全球经济中的地位不断巩固，企业需要扩大运营规模，以满足“中国速度和成本”的需求，同时充分接受当地的实践经验和创新。中国企业日益增长的全球影响力既创造了竞争机会，也创造了合作机会，因此跨国公司必须调整战略，在这种不断变化的高增长环境中取得成功。
安迈董事总经理及交易咨询团队亚洲区联席领导人袁皈泰女士表示: 在过去的20年，中国曾经被跨国企业视为首选投资地。 但是受后疫情时代增长乏力、地缘局势日益紧张、监管不确定性增加，以及国内竞争加剧等影响，近几年来跨国企业对其在华业务及投资策略发生了变化。 部分跨国企业选择出售、分拆中国业务，或制定“中国+”战略。当前的经济现状也对过去二十年来蓬勃发展的私募股权行业产生了不利影响。其投资人要求加强对被投企业的退出，并在近期举办的新加坡私募股权投资大会上形成了“DPI即新IRR”的共识。随着IPO几近停滞，若干投资标的竞价结果不理想，很多私募股权基金转向其他退出途径，如向接续基金或私募股权二级基金（S基金）折价出售在手标的。
植德律师事务所合伙人郑彦先生表示: 涉及中国的并购交易的趋势呈现出“多样性”。我们不仅看到入境并购交易，同时也注意到了越来越多中国公司为渗透海外市场而进行的出境投资并购交易。交易来源也呈现出了多样性。我们最近代表一家中国公司与智利买家达成交易。除了欧盟和美国，我们还看到更多涉及南美、非洲和中东司法管辖区的跨境交易。最重要的是，并购交易的驱动力一直在随着中国在全球经济中的动态角色而变化。如今，并购交易中的中国买家青睐那些拥有市场份额、成本效益高的原材料以及训练有素的产业工人的投资对象，这就像10-20年前西方投资者在审视中国并购目标时的方式一样。如今科技的双向交流更多，而中国过去只“进口”技术。
根据SS&C Intralinks 2024年第四季度并购交易数据，亚太地区在2024年第一季度的表现优于市场，该地区的新交易活动增长了20%以上。然而，与2023年第二季度的强劲表现相平衡，该地区环比持平。市场保持相对稳定，本季度末呈上升趋势。在我们的超额表现预测的地区之中，中国大陆、香港和印度都处于上升趋势，这也表明这些地区的增长将是持续的。
华业网 [Greater China Business] 今年下半年发布了《中国并购合资与剥离调研报告2024》， 该调研报告是基于对 637 位来自各行业企业全球、亚太区、中国区总裁、首席执行官、首席财务官、总法律顾问、战略与并购负责人、财务与税务负责人、事业部负责人、人力资源负责人，合资公司管理者、企业前员工以及投资顾问等专业人士的问卷以及案头工作得出调研结果。该调研报告帮助企业和机构一窥当下跨境投资的最新趋势。索取 《中国并购合资与剥离调研报告2024》完整版资料，请发送邮件联系华业网。