通威股份：陷入高薪挖人“罗生门”，内卷致前三季度亏损40亿元

近两年来通威股份（600438.SH）业绩持续下滑。受业绩影响，公司股价下跌，市值大幅缩水。

近期通威股份被传转投颗粒硅并高薪挖人，公司对此事予以否认。但国家知识产权局近日更新的信息显示，四川永祥能源科技有限公司申请了一项名为“一种颗粒硅流化床”的专利，公开号CN 119056352 A，申请日期为2024年10月。

刘舒琪上任后，通威股份尝试进行多次资本运作，包括160亿元的定增计划和收购润阳股份股权。但定增计划已被撤回，收购润阳股份的计划也存在诸多不确定性。

近两年通威股份持续亏损

今年前三季度通威股份深陷亏损泥潭。三季报显示，前三季度公司实现营业收入682.72亿元，同比下滑38.73%；实现归属于上市公司股东的净利润-39.73亿元，同比由盈转亏。

早在前两年，通威股份的净利润在百亿级别。2021年-2023年，公司分别实现净利润82.08亿元、257.26亿元、135.74亿元。

2023年3月通威股份换帅，刘舒琪出任公司董事长兼CEO。然而刘舒琪上任后，通威股份业绩持续下滑，公司连续交出五份业绩下滑的财报。今年三季报公司有所减亏，但仍亏损。

受业绩影响，通威股份股价跌入谷底。

今年7月，通威股份股价触及15.79元/股的低点，为自2020年以来的新低。今年下半年公司股价有所回升，但近期再次下行。公司最新市值为1041亿元，约为2020年7月高点的三分之一。

股价持续下行，通威股份选择回购股份。今年4月通威股份公告称，拟以20亿元-40亿元自有资金回购股份，用于员工持股计划。

12月3日，通威股份公告称，已通过集中竞价交易方式累计回购公司股份1.01亿股，占公司目前总股本的2.25%，回购成交的最高价为22.94元/股，最低价为17.43元/股，成交总金额为20亿元。公司回购股份已至下限。

光伏行业内卷持续，产能出清有望提速

新能源产业的高速发展在近年吸引了大量社会新增投资，相关产能逐步释放，供给端快速集中增长导致市场竞争加剧，公司所处的光伏行业主要产品价格自2023年下半年开始同比大幅下降，企业盈利阶段性承压。

今年上半年，多晶硅环节供过于求形势延续，产品价格下跌，行业库存增加，企业面临全面亏损，企业间的竞争力差异不断凸显，行业开始逐步进入出清阶段。光伏板块经营规模扩大，但不足以覆盖产品价格大幅下降影响所致。

不过通威股份表示多晶硅价格有望回暖。12月3日通威股份接受机构调研时表示，短期基本面来看，下游硅片环节在手多晶硅库存充足，排产环比下滑，多晶硅市场整体成交情绪较为清淡，但考虑到多晶硅环节价格已经触底，价格向下空间有限，短期有望维稳运行。

通威股份称，向后展望，多晶硅环节进入去库阶段将是价格反弹的必要条件之一，行业自律行动也有望加速这一过程，若下游装机需求能在旺季来临时同步提升，多晶硅价格反弹阻力将更小。

12月11日-12日，中央经济工作会议在北京举行。会议确定2025年要抓好的重点任务之一是，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。

中国光伏行业协会近期表示，全行业目前正在积极落实中央和国务院领导就光伏行业健康发展作出的重要批示，全力解决光伏行业“内卷式”恶性竞争问题。国家能源集团党组也刚刚在12月16日传达学习了中央经济工作会议精神。

受此影响，光伏行业产能出清有望提速，企业经营压力或要增大。

通威股份被传押注颗粒硅，公司陷高薪挖人“罗生门”

公开资料显示，市场主流的多晶硅生产路线有两种，分别为改良西门子法和硅烷流化床法，产品形态分别为棒状硅和颗粒硅。

其中，以通威股份、大全能源（688303.SH）为代表的光伏企业使用改良西门子法，为目前主流；而协鑫能科（3800.HK）、陕西有色天宏瑞科硅材料有限责任公司（下称天宏瑞科）为代表的硅烷流化床法（FBR），正发展迅速。

相较之下，改良西门子法工艺成熟稳定、能耗高、产品质量高、适合大规模生产；而硅烷流化床法（FBR）能耗低、连续生产效率高、环境友好，但安全性要求高。

协鑫能科早在2022年年报中即宣布将有序退出高生产成本的西门子棒状硅生产领域，把有限的产能转移至颗粒硅。与之相对应的，截至2023年末通威股份公开回应称没有生产颗粒硅产品。

颗粒硅正凭借着能耗低、环境友好等优势蓬勃发展。中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2023-2024年）》显示，随着2023年硅烷法颗粒硅产能和产量的增加，颗粒硅市场占比增至17.3%，棒状硅占比为82.7%。2023年，布局颗粒硅的企业由2家增至7家。

面对接近20%且持续提升的市场占比，一直有传言称通威股份要进军颗粒硅，但公司屡次否认。

近日，智联招聘网站发布“工艺技术员”招聘岗位，工作要求包括“颗粒硅车间项目节点推进，产线与产品处理产线试车、DCS开停车运行与维护”“FBR硅烷流化床反应器工艺参数设定与调整”等，工作地点为四川永祥多晶硅有限公司。

图：招聘信息

永祥能源科技是通威股份所属的四川永祥股份有限公司旗下企业，主要业务为高纯晶硅（含多晶硅、单晶硅、电子级多晶硅）的研究开发、生产以及销售。

目前市场仅天宏瑞科、协鑫能科两家公司具有颗粒硅商业化运营能力。且由于工艺、知识产权等问题，入局颗粒硅生产具有极高的门槛。该岗位薪资为1.4万元-2.2万元，已超过该岗位的行业薪酬水平，有“高薪挖人”之嫌。

通威股份方面向《投资快报》记者表示，该消息为不实消息，请以公司公告为准。

然而据澎湃新闻报道，国家知识产权局近日更新的信息显示，四川永祥能源科技有限公司申请了一项名为“一种颗粒硅流化床”的专利，公开号CN 119056352 A，申请日期为2024年10月。

资本运作屡屡受挫，通威股份走到十字路口

刘舒琪出任通威股份董事长后，多次尝试进行资本运作。

上任仅一个月，刘舒琪于2023年4月推出160亿元定增计划，用于内蒙古20万吨高纯晶硅项目、云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目（二期20万吨/年高纯晶硅项目）。同年9月，公司称因资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估，选择撤回定增计划。

彼时通威股份股价较高点已出现明显下跌。2022年7月公司股价触及60.04元/股，对应市值超过3000亿元，随后公司股价震荡下行，至今已跌去三分之二。

通威股份今年还计划进行另一项资本运作——收购润阳股份股权，使其成为控股子公司。

今年8月通威股份公告称，拟与润阳股份、上海悦达新实业集团新能源有限公司等润阳股份相关股东、江苏悦达集团有限公司签订《增资意向协议》。

具体来看，由江苏悦达集团有限公司对润阳股份进行现金增资 10 亿元，公司以自有或自筹资金向润阳股份现金增资，并收购江苏悦达集团有限公司前述增资 10 亿元取得的润阳股份股权，合计取得润阳股份不低于 51%的股权。前述交易总计金额不超过50 亿元。交易完成后，润阳股份将成为公司控股子公司。

11月，润阳股份泰国工厂陷入停产风波。同月通威股份公告称，前述事项尚在推进中，交易各方仍在持续就交易相关事项进行磋商，不排除原交易方案可能存在调整或终止的风险。

通威股份后续资本运作如何，《投资快报》将持续关注。