北京
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导语：一直等跌的市场氛围，却等来了主力供价的上涨！面对偏高的市场价格，下游入市采购吗？筛选历史数据，看能否给出一个方向？
图一 2024年干胶主力牌号与丁二烯走势
图二 历史数据筛选 后续预演
图一为2024年中石化791-H与中石化丁二烯走势对比图，图二为2018年8月至2019年6月份中石化791-H与中石化丁二烯走势对比图。想表达的是，相较于图一，图二也是从高价位跌下来，无论791-H价格还是丁二烯价格，基本处于一个类似的范围内，只是在时间点上有差异，故金联创做成了对比的样式，供业者参考。至于图一接下来的走势会不会衔接到图二的样式呢？没有标准答案。在此，金联创想从现状来表达下看法：
一、SBS干胶与油胶价差收窄预期 但方向相反
12月初，随着中石油干胶道改供价降至12800元/吨附近，且下游道路建设消耗步入淡季，需求制约下，场内延续看空心态，这也是业者一直等跌的原因。待SBS干胶与油胶价差进一步收窄后，干胶充油做鞋底将增多，来缓解干胶的压力，但是成本面却转向上涨支撑，供方利润承压，市场转向油胶、干胶双双小涨。截止到12月16日，中石化茂名F875执行12100元/吨，中石化湖南巴陵791-H执行13100元/吨，SBS油胶、干胶价格差收窄，但是在干油胶上涨的趋势下，油胶涨多，干胶涨少所形成的。
二、外围天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格高位 支撑成本小幅反弹
进入12月份以来橡胶主力期货运行区间在18000-19000元/吨，先扬后抑，但价格始终在18000元/吨以上。天然橡胶价格高位，合成橡胶中丁苯橡胶价格运行在15000元/吨附近，顺丁橡胶价格运行在13500元/吨附近。天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶因下游同为轮胎，存有可替代性，故天然橡胶价格高位，丁苯橡胶、顺丁橡胶价格也不会偏离太多。尤其丁苯橡胶与SBS干胶成本相差无几，在丁苯橡胶、顺丁橡胶价格支撑下，主要原料丁二烯也迎来反弹，中石化丁二烯从9800元/吨涨至10500元/吨。成本面上涨，SBS干胶、油胶利润呈现亏损，或盈亏边缘，虽然主力供价油胶12000元/吨，干胶13000元/吨的价格在12月份偏高，但成本支撑，SBS干油胶供价也呈现出小幅上涨的行情。一直在等跌的行情，迎来是市场价格小幅走高。
三、丁二烯后市预判
金联创认为，下游合成期货价格上涨，且市场现货资源偏紧，支撑商家报盘心态坚挺。但考虑到部分供方存少量外销计划，且下游询盘意向偏紧，高端报盘缺乏实单支撑，预计短期国内丁二烯行情窄幅震荡。长期来看，福建联合后期不排除外销可能，且中韩石化存重启预期，部分装置恢复正常运行，同时进口船货将集中到港，市场供应面存增量预期，预计丁二烯行情或呈偏弱运行，但跌幅受限，业者需多关注市场成交情况以及供应面消息指引。
历史经验的选择，结合SBS干胶、油胶的现状，以及相关产品的影响，叠加主要原料丁二烯的走势预判，供业者参考。
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