史诗级暴涨！一夜飙升1.5万亿！明明财报一般，股价为何大涨24%？如何看待3年后的硬件蓝图？

　　隔夜美股收盘涨跌不一，道指连续第7个交易日下跌，创4月以来最长的连跌纪录。

　　市场焦点转向下周的美联储会议。 美联储将于12月17日至18日举行今年最后一次货币政策会议。

　　昨日，最受全球市场关注的就是 芯片制造商博通。博通 股价大涨24.4%，市值突破1万亿美元，一天市值暴涨2060亿美元（对应约1.5万亿人民币）。

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　　博通财报一般，股价为何大涨24%？

　　周四美股盘后，博通披露的财报显示，2024年第四财季（截至11月3日），博通实现营业收入140.54亿美元，同比增长51%，略低于预期的140.9亿美元；净利润为43.24亿美元，同比增长22.70%；调整后每股盈利1.42美元，但高于市场预期的1.38美元。

　　其中，公司的半导体业务营收为82.3亿美元，同比增长12%，高于预期80.3亿美元，基础建设业务为58.2亿美元，略低于预期的60.3亿美元。

　　公司称全年AI营收为122亿美元，暴涨了220%，未来三年依然是AI的机会，特定的超大规模云服务商正在开始建造自己的AI加速器。

　　在财报电话会议上，CEO表示博通正在和三个大客户一起开发AI芯片，并且预计在2027年可以部署超过100万枚AI芯片。到了2027年，博通能覆盖的AI芯片和网络市场会在600-900亿美元之间。 其中一个大客户就是是苹果。

　　报道称，苹果在和博通一起开发一款AI服务器芯片，打算用这部分来提升苹果自己的AI基础建设，或许苹果智能的AI私有云会需要它。（PS.苹果公司是博通的主要客户，贡献了博通2022财年和2023财年20%的营业收入。）

　　该公司预测，人工智能产品收入将在2025财年第一季度同比增长65%，远快于其约10%的整体半导体销售增长。

　　指引也较为乐观，公司预计下个季度的营收为146亿美元，略高于预期的145.5亿，调整后的EBITDA为96.4亿，也高于预期92.3亿美元。

　　CEO说，今年下半年，有更多的AI网络相关零部件出货，预计这会持续到明年上半年，然后下一代3纳米的AI芯片将会开始在下半年产能爬坡，延续增长。

　　此外，这次博通还宣布大幅提升股息，上调11%，到每股0.59美元。

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　　如何看待博通的这份财报？

　　财报出炉后，华尔街都纷纷上调目标价，投行Jefferies将博通的目标价从205美元上调至225美元；德银将博通目标价从190美元上调至240美元； 花旗将目标价从205，上调到220，KeyBanc则从210上调到260。

　　他们都提到了指引是他们上调目标价的主要原因，由于此前投行们对于公司1月份的指引有一定的顾虑，而像苹果这样的大客户，给了博通业绩很强的确定性。

　　分析师Jacob Bourne指出：“博通的强劲表现并不令人意外。它是从人工智能振兴全球半导体行业中受益的几家公司之一，其人工智能收入今年增长了220%。”

　　在最新财报发布之前，花旗重申了对该公司的“买入”评级，并将博通的目标价从175美元上调至205美元。花旗分析师克里斯托弗·丹尼利在一份报告中指出，预计博通的业绩将超出预期，这得益于非人工智能半导体业务的复苏，并且由于软件组合的提高，毛利率前景好于预期。

　　雪球用户@信息平权认为：“ 博通这个季度业绩大超预期的，无疑是CEO 给出的2027年AI收入600-900亿美金SAM（serviceable adressable market）。且专门说明了SAM这个口径更严谨，只计算现有3大客户可以拿到的收入机会。这远高于市场预期，意味着从今年到2027年，AI收入（AISC+网络）几乎每年翻倍。

　　其实这不是CEO第一次这么说。早在7月份的一次JPM的路演中，CEO Hock Tan称‘博通未来5年的AI收入机会是1500亿美金’。当时的口径是5个客户贡献1500，意味着每个客户未来5年300亿（依然没有这次激进）。

　　之后在9月高盛大会上（就是老黄参加那次），隔壁的Hock Tan表达了更为乐观的预期，‘未来50%的AI Flops都会是ASIC，甚至CSP内部自用100%都将是ASIC’，说白了就是：所有巨头的AI算力分配都会像谷歌一样（谷歌内部自用几乎全TPU，GCP等外用几乎全英伟达GPU）

　　也就是说：博通给描述了一幅3年后的硬件蓝图。眼前显然是英伟达GPU的天下，3年后博通认为或希望实现ASIC与GPU至少平分天下，甚至替代。”

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　　黄金价格跳水

　　普京延长石油禁供措施

　　隔夜，国际金价再度走弱。伦敦金现（现货黄金）最低下探至2645美元/盎司，单日跌幅为1.22%，收于2647.49美元/盎司。

　　中信证券首席经济学家明明表示，短期来看，黄金的主要矛盾在于特朗普当选之后投资者的强美元预期。不过，明明称，黄金的长期表现或优于其短期表现。在他看来，美国长期通胀中枢尚未明显回落和美国实施扩张性的财政政策，这两个因素均有望对金价形成支撑。

　　机构也普遍看好未来黄金的前景。高盛预计，到2025年底，黄金将上涨到3000美元/盎司，瑞银则预计，明年黄金价格有望达到2900美元/盎司。

　　原油方面， 据新华社报道，俄罗斯总统普京13日签署总统令，宣布把针对俄石油和石油产品设置价格上限的反制措施延长至2025年6月30日。

　　普京2022年12月27日签署总统令，要求禁止向在合同中直接或间接使用设置价格上限机制的外国法人和个人供应俄石油和石油产品。这一总统令2023年2月1日起生效，有效期多次延长。

　　欧盟成员国2022年12月初就对俄海运石油出口设置每桶60美元的价格上限达成协议，七国集团和澳大利亚宣布将与欧盟实施同样限价政策。