丸美“更名”，创始人孙怀庆夫妇财富较高点缩水175亿

雷达财经鸿途出品文|莫恩盟编|深海

在预告数日后，丸美股份的股票简称在“双十二”当天正式变更为了“丸美生物”。

对于此次更名，丸美生物在公众号的推文中表示，丸美从创立之初，就是一家承载着科技基因而诞生的美妆公司。

不过，翻看丸美生物过往的财报可以发现，其销售费用率要明显高于研发费用率。去年及今年前三季度，丸美生物的研发费用率较此前有所下降。而与部分化妆品上市企业相比，丸美生物的研发费用率也稍显落后。

对于自己一手打造起来的丸美公司，创始人孙怀庆、王晓蒲夫妇拥有绝对掌控权。截至三季度末，孙怀庆、王晓蒲夫妇合计持股比例高达80.8%。

凭借丸美，孙怀庆、王晓蒲夫妇在《2020胡润百富榜》上的财富一度高达255亿元。不过，今年两人在该榜单上的财富已缩水至80亿元，较此前的巅峰时期整整减少了175亿。

从财务表现来看，今年前三季度，丸美生物营收实现27.07%的增长，但增速较去年同期有所放缓；同期公司的归母净利润增长37.38%，但盈利规模不及上市当年。此外，丸美生物的市值，较高点出现了超200亿的下滑。

更名大打“生物科技”牌，研发费用率不及行业“顶流”

12月12日，丸美股份通过官方公众号宣布，丸美股份正式更名为“丸美生物”。

雷达财经注意到，早在12月5日，丸美股份就已经提前向外界公布了将要更名的消息。彼时，丸美股份在相关公告中向外界透露了更名的原因。丸美股份表示，公司及重要全资子公司名称中原本已包含了“丸美生物”及“丸美生物科技”。

据悉，丸美公司于2002年创立，2012年股份公司成立时名称为“广东丸美生物技术股份有限公司”，公司重要全资子公司2009年成立时名称为“广州丸美生物科技有限公司”，均含有“丸美生物”字样。

据丸美生物透露，公司主营业务重点聚焦于生物护肤领域，大部分产品都不同程度地应用了生物技术成果。公司具备强劲的研发实力和全链路研发体系，实现了核心生物原料的自研自产及创新技术成果的闭环研究和转化应用。

与此同时，丸美公司研发中心下设的基础研究中心，建有皮肤医学、活性材料、生物发酵等不同研究方向的众多实验室，拥有全面的生物科学研究、活性材料开发和生物活性评价测试能力。

丸美生物还强调，公司是高新技术企业、广东省生物护肤品工程技术研究中心、广东省企业技术中心，也是广东省“专精特新”企业、广州市博士后创新基地。

未来，公司仍将继续深耕生物技术的科学研究，开发更多元化、更绿色天然、更安全高效的生物活性原料，推进生物科技的创新和应用。因此，公司拟将证券简称进行变更，本次证券简称变更与公司名称与实际情况相匹配。

值得一提的是，据丸美生物12月11日发布的另外一则公告显示，近日，公司还完成了相关工商变更登记手续，企业类型由“股份有限公司（中外合资、上市）”变更为“股份有限公司（外商投资、上市）。

尽管丸美希望通过此次更名进一步向外界强化自己的科技基因，但丸美生物近期的研发费用率其实是有所下降的。2019年至2022年，丸美生物的研发费用率从最初的2.49%一路上升至3.06%，但去年其研发费用率跌至2.8%。今年前三季度，丸美生物的研发费用同比上涨23.08%增至0.54亿元，但其研发费用率却再度微降至2.79%。

与之对应的是，丸美生物的销售费用率从2019年的30.01%一路上涨至2023年的53.86%。今年前三季度，丸美生物的销售费用率进一步上涨至54.85%，这意味着丸美生物前三季度将超过一半的营收投入到了销售方面。

面对外界重营销、轻研发的质疑，丸美创始人孙怀庆此前就曾进行过回应。在他看来，广告宣传是快消品的刚性成本，而研发占比达到2%已经算是行业高水平，“节约广告费，转变为利润，对我们来说太容易，但对品牌的长远发展来说并不好。化妆品是半个造梦行业。我们要保持品牌的知名度，我们要想的是品牌的事。”

事实上，近些年来，越来越多的化妆品企业开始强化自身的科技属性。比如，珀莱雅、贝泰妮、欧莱雅、资生堂近来都曾在公开场合强调过企业对于科技研发的重视。

而与部分玩家相比，丸美生物的研发费用率并不占优势。以今年前三季度为例，华熙生物、贝泰妮的研发费用率分别为8.08%、4.97%，均高过丸美生物的2.79%。

创始人孙怀庆另辟蹊径，靠眼部护理杀出重围

身为丸美创始人的孙怀庆是土生土长的重庆人，就连本科他都是在当地的重庆理工大学读的。新世纪后，孙怀庆还曾在北京大学、香港大学工商管理学进行深造，以不断提升自己的专业素养和视野。

1989年至1995年期间，孙怀庆在重庆特种电机厂担任生产总调度。不过，孙怀庆并没有一直在重庆特种电机厂待下去。1995年，孙怀庆放弃了稳定的工作毅然辞职南下，加入到了广州化妆品行业浩浩荡荡的大军之中。

当时，广州化妆品行业正处于创立高峰期，中外合资和纯外资企业纷纷入驻，竞争异常激烈。然而，凭借敏锐的市场洞察力，孙怀庆迅速在化妆品行业崭露头角。

1995年至1998年，孙怀庆在广东白马化妆品有限公司担任推广部部长。1998年至2001年，孙怀庆又出任广州安尚秀化妆品有限公司执行董事、总经理职务。在化妆品行业摸爬滚打多年后，孙怀庆看到了国产化妆品行业的广阔前景，决定创立自己的品牌。

当时，市面上的化妆品大多涉及面部保湿、防晒、美白、抗衰老等，但孙怀庆并没有跟随大流挤向本就已经十分拥挤的赛道，而是选择了眼部护理这一在当时稍显空白的市场作为切入点。天眼查显示，2002年，一家名为广州佳禾化妆品制造有限公司的公司在广州正式成立，而这家公司正是丸美的前身。

“2002年之前，国际国内品牌没有人专注眼霜，第一他们认为消费市场小，第二他们认为很难做，吃力不讨好。但实际上所有人都注重眼霜。所有人对眼霜都不满意”，在回忆起创业之初的经历时，孙怀庆如是说道。

不过，孙怀庆也坦言，眼霜在化妆品品类中是最难做的，因为眼部肌肤是面部肌肤里面最脆弱的，眼睛一天要眨动一万四千次，没有汗腺很难吸收，用劣质产品就容易长脂肪粒。

而丸美的崛起，离不开孙怀庆对品牌建设的重视。他深知，要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，必须打造具有竞争力的品牌形象。于是在品牌创立之初，孙怀庆就为丸美定下了“眼部护理大师”的品牌定位。

从最初多达4款“细胞活性肌晶系列”的眼部产品，到获得多项美容大奖的眼部多元细胞修复素，再到2004年推出的首批获得卫生部特殊化妆品许可的产品眼部防晒乳，丸美在眼部护理领域的技术实力一步步得到夯实。到了2007年，丸美的明星产品弹力蛋白素正式问世。

与此同时，孙怀庆也深知广告营销对于品牌塑造的重要性，因此投入了大量资金进行广告宣传。据雷达财经不完全统计，在品牌问世至今的这二十多年里，丸美曾相继与梁朝伟、周迅、彭于晏等影视明星合作。

凭借着“弹弹弹，弹走鱼尾纹”这句广告语，丸美品牌变得更加家喻户晓。目前，打开丸美官网，还能在首页赫然看到其最新代言人范丞丞拍摄的广告宣传图。

在孙怀庆的带领下，丸美品牌逐渐成为中国眼霜销量第一的品牌。据丸美官网披露，2021年至2023年，丸美眼部护理产品连续三年摘得中国销售额的第一名。

如今，丸美生物旗下已经有三大品牌，它们分别是丸美、恋火和春纪。其中，丸美作为拥有20余年历史且定位中高端的主品牌，主要以眼部护理为核心，深耕抗衰；恋火作为新锐彩妆品牌，擅长底妆；春纪品牌则定位大众化功能性护肤。

公司股权高度集中，创始人夫妇财富较高点缩水175亿

对于孙怀庆而言，2019年7月25日是一个有着特殊意义的日子。当天，丸美股份正式登陆A股，成功加冕“中国眼霜第一股”。在这个历史性的时刻，孙怀庆佩戴上了象征喜庆的红色围巾，在阵阵掌声中替丸美股份敲响了上市的钟声。

据丸美生物此前发布的财报显示，孙怀庆、王晓蒲夫妇为一致行动人。作为公司的实际控制人，他们共同掌握着公司的命脉。2024年中报显示，孙怀庆在公司担任董事长、总经理兼首席执行官职务，其妻子王晓蒲则在公司担任总裁助理一职。

尽管丸美生物是一家已经公开上市的公司，但身为创始人的孙怀庆、王晓蒲夫妇仍持有上市公司超高比例的股份。截至今年第三季度末，孙怀庆、王晓蒲分别持有公司72.72%、8.08%的股份，合计持股比例高达80.8%，彰显出丸美生物股权结构的高度集中性。

在财富方面，孙怀庆与王晓蒲夫妇在上市当年便以155亿元的财富强势跻身《胡润百富榜》。随后，他们的财富更是如火箭般飙升，在次年达到了惊人的255亿元，一年时间内实现了百亿元的增长。

不过，近年来，孙怀庆、王晓蒲夫妇的财富却经历了波动。2021年、2022年，孙怀庆、王晓蒲夫妇的财富分别下滑至115亿元、85亿元。

尽管孙怀庆、王晓蒲夫妇的财富在2023年小幅回升至95亿元，但在今年10月出炉的《2024胡润百富榜》中，孙怀庆、王晓蒲夫妇的财富又再度缩水至80亿元，相较2020年的巅峰时刻更是减少了175亿元之多。

创始人夫妇财富缩水的背后，丸美生物近年来的净利润尚未恢复至巅峰水平。

今年前三季度，丸美生物实现19.52亿元的营收，相较上年同期的15.36亿元实现27.07%的增长，创下了上市以来三季报营收的历史新高。不过，相较去年前三季度34.34%的增速，丸美生物的营收增长有所放缓。

利润方面，前三季度，丸美生物实现归母净利润2.39亿元，相较上年同期的1.74亿元实现37.38%的增长。不过，上市当年及上市第二年，公司前三季度归母净利润达3.59亿元、3.38亿元，目前公司归母净利润尚未回到这一水准。

对于前三季度所取得的成绩，丸美生物表示，主要系本期营业收入增长，同时公司产品结构进一步优化从而毛利率有所提升等所致。

值得注意的是，去年年末，丸美生物的短期借款为1亿元，但到了今年第三季度末，其短期借款上涨至2.49亿元。

截至12月13日收盘，丸美生物股价报收于32.42元/股，与其历史高点88.06元/股相比仍有较大差距。而公司的最新市值为130亿元，与最高点353亿元相比，市值蒸发达223亿元。

此番更名后，丸美生物业绩将出现怎样的变化？雷达财经将持续关注。