出售大牧人、民生保险等公司股权，新希望“回血”超10亿

蓝鲸新闻12月11日讯（记者 徐晓春）又到年底，猪价波动下新希望又要靠出售股权盘活资产流动性，今年上市公司一口气出售了6家子公司及2家参股公司相关股权，预计回收资金超过10亿元。

去年出售资产后，新希望预计负债率至少能下降4到5个百分点，后期可转债顺利转股后负债率甚至能降至60%-65%。然而年内新希望资产负债率先升后落，到三季度末时仍维持在70.85%。去年底，新希望抛出73.5亿元定增谋求"新钱"入局，今年8月新希望将定增募集缩减至38亿元。

年底新希望又卖资产"过冬"

以聚焦主业、盘活资产等为由，新希望接连对外转让8家非核心业务公司股权。

12月10日，新希望控股子公司山东新希望六和集团有限公司（以下简称"山东六和"）将参股公司青岛大牧人机械股份有限公司（以下简称"大牧人"）25.875%的股份转让给公司控股股东新希望投资集团有限公司（以下简称"新投集团"），交易作价3.98亿元，占上市公司最近一年经审计归母净资产的1.61%。

此次被转让的大牧人主要业务是设计、生产、销售规模化与现代化畜禽养殖装备，2008年，山东六和出资840.52万元受让大牧人31.25%的股份，之后2013年大牧人设立股份有限公司时，新希望通过控股的山东六和成为其的发起股东之一。

从2016年开始新希望布局关于聚落式生猪产业发展项目，2018年非洲猪瘟之后，新希望等猪企加大投资生产力度，上市公司与大牧人关联交易金额大幅提升。2020年，新希望向大牧人关联采购畜禽养殖设备最高金额达到10.69亿元。

在2021年之前，新希望一直是大牧人第一大客户，凭一己之力贡献了大牧人超过五分之一的收入。2021年，大牧人曾多次递表申报主板上市，此后作为发起股东之一的新希望有意减少与大牧人之间的关联交易，到2023年时二者关联交易金额下降至4600万元左右。

但最终在2024年4月，大牧人撤回了上市申请，IPO之路暂以失败落幕。年底，对大牧人持股十六年的新希望向控股股东出售所有持股回流资金，此时的出售价格较初始投资时增长超过46倍。

同日，新希望还出售了另一家参股公司民生保险的相关股权。公告显示，新希望以4.17亿元的对价，向实控人刘永好控制的另一家公司拉萨经济技术开发区新陆实业有限公司，转让上市公司持有的全部民生保险3.392%的股份。在三季报中，新希望对民生保险的全部投资成本约为2.11亿元，此次出售时对民生保险相应股权的估值增值率约为97.45%。

此外，新希望一口气对外转让了6家停业的饲料公司和养殖公司的股权，受让方仍然是实控人刘永好所控制的公司。

具体来看，新希望将持有的海南新希望100%的股权，以及控股子公司四川新希望六和农牧有限公司持有的南昌国雄、南宁国雄、重庆国雄、重庆希望、郴州希望全部100%股权都转让给海南锦麟投资有限公司（以下简称"海南锦麟"）。海南锦麟由刘永好控股公司全资持有，此次交易中，新希望对6家控股公司打包售价约1.95亿元。

图为新希望办公楼（资料图）

今年前三季度，新希望全部扣非净利润仅为3800万元，虽然实现扭亏但盈利空间实在不充裕。这一次一口气出售8家公司股权后，新希望总共将获得现金流入10.1亿元，在公告中新希望只表示"预计将产生一定的投资收益"，具体对年报的影响还有待验证。

与此同时，新希望也在出租闲置猪场获得现金补给，据10月30日的投资者沟通记录表，8-9个项目已出租，预计能够带来每年超1亿元的现金流。4-5个项目进入商业谈判阶段。

主动降负债仍在路上

事实上，连续三年扣非净利润大额亏损的背景下，新希望的大额负债一直受到市场投资者的关注。从2016年新希望加速布局生猪养殖产能后，公司资产负债率便是逐年攀升，到2023年末时，新希望资产负债率达到历史新高的72.28%。

在去年末引入战略投资者以及出售子公司控制权后，新希望在回复投资者时曾表示，如果交易完成，负债率会下降4-5%，同时也可以给公司带来一定投资收益。另外，当时新希望两期转债规模合计约90亿，公司预计如果都能顺利转股，资产负债率能降至60-65%。

站在目前来看，现实远不如新希望的预期乐观。今年一季度末，新希望的负债率继续抬高至74.03%，到三季度末公司资产负债率回落至70.85%，年末，新希望不得不再次批量出售资产增加流动性。

从三季报来看，期末新希望账面货币资金约为94.85亿元，较年初减少近13%。目前，新希望存在约192亿的短期借款，86亿元一年内到期的非流动负债，以及235亿长期借款和近90亿债券。新希望合计有息负债金额超过603亿元，与2023年末基本持平，为此新希望九个月共计产生了近16亿元的利息费用。

高负债下，新希望仍然需要"新钱"来支持公司的经营流动。去年12月，新希望抛出73.5亿元的定增方案，募资计划用于猪场生物安全防控及数智化升级项目、收购山东六和、徐闻新好等控股子公司少数股权项目以及超过22亿元偿还银行贷款。

今年8月时，新希望终止了以募资收购山东六和和徐闻新好的计划，下调了募资金额至38亿元。剔除收购控股子公司少数股权项目的募资用途同时，新希望将猪场升级项目和偿还银行贷款的募资额度分别缩减9.46亿元和11亿元。

不过到目前为止，新希望的这次定增仍然未有结果。8月，新希望注册发行一年期定向债务融资工具，融资10亿元暂时"补血"。

今年前三季度生猪价格略有回暖，但农业农村部在11月中旬曾对外披露，10月份以来，生猪市场供应持续增加，全国生猪价格已经连续两个月环比下降。在猪价持续波动的情况下，新希望前三季度扣非净利润盈利3800万元，据Wind数据统计的十家生猪养殖企业中，7成实现盈利。

另外，年内猪企也都在主动降低负债率，到三季度末时，ST天邦、罗牛山资产负债率较上年末降低10个百分点以上。新希望也在主动降负债的路上。