黑色分化，螺纹钢震荡，铁矿却悄悄的？

黑色板块整体震荡，分化严重，双焦跌的甚惨，螺纹维持震荡，铁矿石却在悄悄上涨，01合约回到800一线。黑色板块都在等些什么？接下来的宏观会议是将会带来惊喜还是惊吓？今天我们来聊一聊！

高炉产量有所下降:

上周螺纹总产量228万吨，环比-2.5%，同比-10.6%，累计产量10444.4万吨，同比-18.7%。长流程产量198万吨，环比-3.4%，同比-8.9%，短流程产量30万吨，环比+3.2%，同比-20.1%。本周铁水日均产量为233.87万吨，较上周环比下降1.93万吨。铁水产量略有下降，高炉利润维持184元/吨附近，电炉由于利润维持在50元/吨附近，上周部分地区有环保限产的情况高炉产量稍有下降，而电炉产量由于利润尚可短流程产量小幅上升。

需求整体较为健康：

上周螺纹表需225万吨，前值234万吨，环比-3.8%，同比-15.7%，累计需求10586万吨，同比-17.9%。上周螺纹钢表观消费量下降，维持季节性下降趋势，整体表现较为健康。进出口：钢坯10月进口9.9万吨。

库存水平维持中性：

上周螺纹社会库存302万吨，前值296万吨，环比+2.0%，同比-15.6%，厂库145万吨，前值149万吨，环比-2.3%，同比-10.1%。合计库存448，前值445，环比+0.6%，同比-13.9%。螺纹钢库存小幅增加，库存水平维持中性。

利润率小幅下降：

铁水成本2850元/吨，高炉利润-245元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-145元/吨。本周钢厂盈利率为51.95%，环比下降2.6%，盈利率小幅下降。基差：最低仓单基差-15元/吨，基差率-0.4%。

基本面较为健康，关注驱动：

上周螺纹钢呈现震荡偏强走势，成材价格随市场情绪转好而走强。基本面方面，螺纹本周供需双降，库存小幅升高，保持较低位置。整体基本面表现较为健康，暂无明显矛盾。宏观方面，由于临近会议，盘面价格随着市场预期走强而上升。市场对于未来的会议以及政治局会议有较强预期，有传言称可能会对赤字、消费以及地产方面给予政策，但目前暂时未看到对未来钢材需求边际改善的驱动。成材价格跟随整体情绪表现较好，但实际需求暂未看到明显驱动。利润方面，钢厂盈利率小幅下降，但即期利润小幅增加，整体估值偏高。整体而言，成材基本面表现较健康，暂无明显矛盾。价格跟随市场对未来的预期而波动。市场对未来会议存有一定预期，成材价格或将呈现震荡偏强走势，但实际成材需求暂未看到明显驱动，还需注意价格反弹高度。未来还需重点关注12月会议的影响，冬储运行情况，以及海外宏观层面对国内经济的影响等。

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