葫芦娃7连板后跌停！董事长刘景萍注重创新研发投入却持续走低

12月6日，在经历了连续多天的强势上涨之后，葫芦娃药业开盘再次跌停，引发了市场对其股价异动和实际经营状况的广泛关注。

葫芦娃药业自11月26日至12月4日曾连续8个交易日上涨，其间数次涨停，累计涨幅达到94.89%，公司在此期间连续发布了8篇与股价异动相关的公告。然而股价飙升的同时，公司市盈率等估值指标也随之出现异常，截至2024年12月5日，公司静态市盈率为85.06，滚动市盈率为80.25，市净率为7.84，而医药制造业的行业平均静态市盈率为28.10，滚动市盈率为27.92，市净率为2.74，葫芦娃药业的相对估值指标远超过行业均值。

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值得一提的是，葫芦娃药业的控股股东海南葫芦娃投资发展有限公司，去年底曾发布公告承诺不减持，理由是基于对葫芦娃药业未来发展前景的信心以及长期投资价值的认可。而本次异动期间，控股股东的一致行动人、葫芦娃药业的第三大股东杭州中嘉瑞管理合伙企业(有限合伙)，通过大宗交易方式减持534.11万股，占总股本比例1.34%。重要股东的减持行为，尤其是在出现在当下这个股价异动的敏感时期，可能会被市场解读为在高位套现，或是对公司未来发展缺乏信心的表现。

与此同时，葫芦娃近期的基本面表现似乎并未能满足市场预期。据葫芦娃三季报显示，公司在第三季度营业收入3.47亿元，同比下降4.65%；归母净利润513.38万元，同比下降68.19%；每股收益0.01，同比下降75.00%。前三季度累计数据和单季度的表现类似，营业收入同比下降6.59%，归母净利润虽然同比增长8.24%，但是扣除非经常性损益后，净利润变成同比下降28.59%。说明公司今年在主业方面的表现，较去年出现了明显的收缩。

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葫芦娃药业创始人刘景萍，现担任公司董事长、总经理。同时兼任海南省药学会副理事长、海南省医药行业协会副会长、中国医药物资协会副会长等职务。刘景萍在此前曾表示，为顺应市场需求和消费者需求的变化，葫芦娃药业采取了多项战略调整，在产品方面，优化了产品结构，明确了以儿童药为核心，同时拓展女性用药、成人药市场的战略方向，形成了多元化、梯队式的产品群。

图中人物系 葫芦娃药业董事长兼总经理 刘景萍

然而，葫芦娃药业今年上半年营业收入按产品分类的情况显示，全身用抗感染药物销售0.73亿元，同比下降0.09%；消化系统药物销售0.67亿元，同比下降66.83%；其它药物销售0.47亿元，同比下降46.61%。多类主要产品的销售数据出现下滑，意味着刘景萍倡导的多元化、梯队式的产品群，可能正陷入激烈的市场竞争之中。

此外，刘景萍表示葫芦娃药业注重产品创新与品质提升，聚焦儿童慢性病、罕见病和新增疾病谱的临床需求，加强与科研机构合作，实施精准研发。近三年财报数据中研发费用方面，公司2022年投入达1.06亿元，2023年就降至0.94亿元，同比下降11.12%，今年前三季度仅为0.57亿元，若按比例推算，今年全年的研发费用可能仅为0.76亿元，较去年再度下滑20%左右。研发费用的不断削减，可能会限制公司的未来发展潜力，令公司市场竞争力持续减弱。

产品质量方面，葫芦娃药业也曾登上过国家药监局公布的不合格药品名单。药监局公告显示，经辽宁省药品检验检测院检验，标示为葫芦娃药业生产的1批次维U颠茄铝胶囊Ⅱ，含量测定项目不符合规定。维U颠茄铝胶囊Ⅱ的功效是用于胃、十二指肠溃疡、慢性胃炎、胃酸过多、胃痉挛等，含有氢氧化铝、维生素U、颠茄提取物等成分。

此外，葫芦娃药业还面临着消费者投诉的困扰。据12315投诉平台显示，有消费者反映通过现场购买的中西成药可能存在质量不符；同时，在黑猫投诉平台，有消费者反映通过网络电商购买的肺热咳喘颗粒药物中存在异物，与厂家两次沟通后，数日内无人处理。这些频繁出现的药品质量和服务问题，可能会严重损害消费者对葫芦娃药业产品的信任度。

图片来源：12315平台

图片来源：黑猫投诉平台

综上所述，葫芦娃药业在股价异常波动的背后，面临着重要股东减持、销售和利润下滑、研发投入不足、药品质量等多重问题。这些问题不仅考验着公司的管理能力，也对投资者的信心构成了挑战。