一揽子增量政策拉动 煤炭需求稳中有升

证券时报记者 郭洁

12月4日，2024年煤炭经济运行分析座谈会在日照召开。中国煤炭工业协会党委委员张宏指出，2024年受多重因素叠加影响，煤炭市场供大于求态势明显，煤炭上下游企业认真贯彻落实国家能源保供政策措施，实现了市场供需有序、经济平稳运行。国家加力推出一揽子增量政策，推动2025年宏观经济持续企稳回升向好，拉动煤炭消费需求增加，稳产保供还需未雨绸缪。

中国煤炭工业协会数据显示，2023年全国原煤产量47.1亿吨，同比增长3.4%；全国煤炭进口量4.74亿吨，同比增长61.8%，煤炭产量和进口量两大数据均创历史新高。

华福证券表示，目前煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，叠加发电量持续增长，煤炭需求展现较强韧性。

国泰君安证券认为，展望2025年，“稳态”依然是煤炭行业的关键词。2025年煤价中枢依然稳定，龙头企业盈利的清晰度与可预见性继续增强。

据证券时报·数据宝统计，煤炭公司第三季度业绩呈现显著改善。

郑州煤电前三季度净利润扭亏，诚志股份、电投能源、昊华能源前三季度净利润同比均实现较高幅度的增长。

近半数煤炭公司的业绩在第三季度显著改善，较二季度呈现较大幅度的增长，其中郑州煤电、辽宁能源、金能科技、美锦能源第三季度净利润环比扭亏，华阳股份、物产环能、山煤国际的第三季度净利润环比增幅超30%。

从估值来看，截至12月5日，中证煤炭指数市盈率为13.35倍，位于近10年的68.86%的历史分位。

目前近30家煤炭公司最新市盈率不足15倍，其中神火股份、晋控煤业、淮北矿业、电投能源、平煤股份等10家公司的市盈率均不足10倍。

煤炭板块一直以高股息著称。据数据宝统计，以近12个月的股息率来看，18只煤炭股的股息率超5%，冀中能源、潞安环能的股息率位居前两位，分别为12.14%、10.57%。

以近3年的平均股息率来看，股息率均值超5%的煤炭公司数量增至23家，其中，冀中能源、山煤国际、潞安环能的股息率均值超10%。

从行情表现来看，近3年平均股息率居前的公司中，大多数公司的股价年内表现一般，整体表现弱于大盘。

开源证券表示，资金更加注重投资收益的确定性，煤炭高股息和持续性符合资金配置偏好，预计在2024年盈利水平之下，多数煤炭公司仍有很高股息率。