长江商会副会长陈九霖博士谈经济形势：“三座大山”和“三大挑战”

12月1日，湖北籍著名企业家、曾经历任世界五百强企业中国航油集团、中国葛洲坝国际工程有限公司副总经理和上市公司中国航油（新加坡）股份有限公司CEO；现任北京约瑟投资有限公司董事长的陈九霖博士，在汉出席长江国际商会大会，并当选连任长江商会副会长。陈九霖博士也是中国第一个“打工皇帝”。长江国际商会由著名企业家李嘉诚先生和美国保险大亨、AIG董事长兼首席执行官、被授予中国改革友谊奖章‌的莫里斯·格林伯格（Maurice R. Greenberg）共同创立。第一任会长是时任招商银行行长马蔚华。

陈九霖博士在长江国际大会上发表讲话时，分享了他对我国当下经济形势和未来发展的思考和看法。以下是陈九霖博士的主要观点：

中国经济面临“三座大山”和“三大挑战”

陈九霖博士说，在唱响我国经济光明论的同时，我们也要实事求是，面对现实。只有这样，才能制定和采取正确而有效措施应对和解决发展过程中的实际问题。陈九霖说，我国正在采取措施解决经济发展过程中新出现的经济领域里的“三座大山”；也一直在努力应对和处理三大经济挑战。

●地方债：陈九霖博士说，根据各方数据，估计我国的地方显性和隐性债务高达30万亿元元，其中，78%来自银行和影子银行，而在部分地区，债务率超过100%，存在着违约的风险。

●楼市：陈博士指出，我国居民近70%的财富困在楼市之中，严重影响消费。根据各方面的信息以及有关数据，房价还有下跌空间：今年下跌5%左右；明年下跌20%-25%；后年或“止跌回稳”；2027年，可能微升2%左右。陈九霖博士提醒大家说：“即使微升，能够抵得上房贷利率吗？目前，住房租金只有2%左右，相当于我国股市60倍PE的股票，谁会去买那么贵的股票呢？”

●股市：道琼斯工业指数2008年11月21日跌至最低点的7450.34点，上证指数2008年10月28日跌至最低点的1664.93点。截止 2024 年 11 月 29 日，道琼斯指数较 2008 年最低点上涨了约 338.84%；上证指数较 2008 年最低点上涨了约 99.75%。2020 年，道琼斯指数最低点为18213点（2020年3月18日），上证指数最低点为2635点（2020年2月5日）。截止2024年11月29日，道琼斯工业平均指数为44910.65点，涨幅为146.56%；上证指数为3326.46点，涨幅约为26.19%。两厢比较就不难看出，我国股市套牢股民资金的现实。如果股市长期低迷，就会影响企业融资和整体经济的增长。当下，对于解决股市问题，存在着速胜论和悲观论两种极端观点。陈九霖博士认为，我国股市需要长牛和慢牛。

三大挑战：

●制造业产能过剩：对此，陈九霖博士说，需要通过技术创新和产业升级提高制造业质量和效益；

●国际经济环境：全球贸易保护主义和地缘政治风险等因素影响中国的出口和投资；

●高杠杆率：宏观杠杆率达到275%，债务负担沉重，需采取措施遏制债务增长。

三大周期理论

陈九霖博士用三个经济周期理论来解释当下我国经济发展所面临的现实困难。这三个周期分别是：

‌传统经济周期‌：也称为基钦周期，是由英国经济学家基钦提出的，周期长度为3-4年（36-48个月），主要反映实体经济的需求波动‌。传统经济周期‌：适用于短期经济波动分析。它包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。

‌朱格拉周期‌：由法国经济学家朱格拉提出，周期长度约为7-10年，主要反映企业设备更新和固定资本投资的变化‌。朱格拉周期‌：适用于中短期经济结构调整和产业升级判断。它包括繁荣、危机、萧条、复苏四个阶段。

‌康波周期‌：由俄国经济学家康德拉季耶夫提出，周期长度50-60年，主要反映新旧技术-经济范式的更替‌。‌康波周期‌：适用于长期经济发展趋势预测。它包括创新、成熟、衰退、萧条四个阶段。

中国经济当前所处的阶段‌

陈九霖认为，中国经济正处于康波周期、朱格拉周期和基钦周期三者的复杂叠加之中。具体来说：

‌康波周期‌：中国正处于由数字经济引领的新一轮长波周期的上升阶段，反映了新旧技术的交替‌。

‌朱格拉周期‌：当前，处于底部左侧，表明中国正处于设备投资和固定资本投资的低谷期，需要企业通过创新和技术升级来寻求新的增长点‌。

‌基钦周期‌：因全球经济形势复杂多变，中国经济的短周期特征变得不那么明显，实体经济需求疲软‌。

在当下复杂周期叠加的背景下，中国经济既面临着挑战也孕育着机遇。一方面，全球经济环境的不确定性、国内需求不足、产能过剩等问题依然存在；另一方面，数字经济、新能源、人工智能等新兴产业的快速发展为中国经济提供了新的动力‌。政府和企业需要顺应时代变化，加强创新，推动产业升级和结构调整，以应对经济周期的挑战并抓住机遇‌。

陈九霖博士尤其讲到康波周期。他说，世界已经进入第五次康波周期，跨越2023-2033年，以人工智能技术为代表，辅以新能源和生命科学，2033年达到巅峰。这一轮康波周期将超越前四次康波周期，将会给人类社会带来历史性的巨变，也将产生史无前例的社会财富神话。根据康波周期，从2026年开始，将迎来新一轮康波的回升周期，也将开始中国的财富周期。站在股市的角度来看，一个史无前例的大牛市，可能就在眼前了。

最后，在展望未来和应对措施时，陈九霖博士指出，三个周期理论关于中国经济都指向：1. 中国经济正在触底回升的过程之中；2. 中国经济要重视科技与创新，抓住新一轮科技革命的机遇；3. 一定要搞好市场经济，尤其是发展私有经济。

陈九霖博士的分享，受到了与会者的广泛认同。