三年蒸发3500亿！66岁的江苏首富，迎来至暗时刻

在中国医药界，有这样一对神雕侠侣，堪称“最强创业夫妻档”，他们就是来自江苏首富孙飘扬夫妇。

孙飘扬，早在30多年前，恒瑞医药就在他的带领下，从濒临破产的小制药厂成长为中国最大的民营医药集团，被誉为“中国药王”。

而他的妻子钟慧娟也是巾帼不让须眉，其所控股的翰森制药一度是港股中最大的医药上市公司，被称为“药企一姐”。

两个人的巅峰时刻，所在公司的市值高达数千亿元，他们的成功不仅为医药行业树立了标杆，也为夫妻创业提供了成功的范例。

两个人的故事如同杨过和小龙女一样，成为了医药界人士津津乐道的佳话，只可惜时移势易，“中国药王”孙飘扬夫妇这几年的日子，其实也不好过。

截至目前，孙飘扬所掌控的恒瑞医药市值突然蒸发了近3500亿。而今年，钟慧娟的豪森医药也因种种原因被开罚单。

眼前情况急转直下，早已卸下董事长职务的孙飘扬，再次重新执掌恒瑞医药，这一次，他还能重回巅峰吗？

1958年，孙飘扬出生于江苏金湖，大学毕业于南京药学院。

从大学毕业后，24岁的孙飘扬，就进入连云港制药厂里当技术员。

当时江苏连云港制药厂几乎到了破产边缘，时任总经理徐维钰，他连续换了两任厂长，也无法改变制药厂的局面。

情急之下，徐维钰派出麾下得力干将：孙飘扬。

在改革上遇到各种阻力时，由于孙飘扬具有独特的科研眼光和能力，徐维钰慧眼识珠，将他扶上厂长之位。

那一年，他才32岁。

临危受命的孙飘扬，他清楚摆脱那低技术门槛的代加工产品，必须进军有技术壁垒的仿制药，才能让它焕发生机。

而这样的决定遭到很多反对，因为没有先例，大家都不敢冒险进军仿制药。

孙飘扬力排众议后，还说道：“你没有技术，你的命运就在别人手里，我们要把命运抓在自己手里。”

在1991年，中国的癌症患者持续增多，而国内并没有自主研发的抗癌药物。

孙飘扬看准这一市场，就引进瑞士的抗癌药VP16，由于药厂设备落后，无法生产针剂，他灵机一动，将它制成胶囊。

结果没让他失望，连云港制药厂所生产的VP16软胶囊，一炮而红。并让当年药厂的营业额增加34%，还盈利近百万元。

使他更明确了差异化发展策略：“我们就是要做大厂不愿意做，但小厂做不了的药物。”

他做出一个惊人的决定：拿出120万元，买下中国医科院药研所的抗癌新药——异环磷酰胺的专利。

120万元是制药厂的一年的营收，再加上这抗癌药尚未临床试验，毫无疑问，这就是一场豪赌。

孙飘扬扛住压力，经过三年的“磨砺”，连云港制药厂的异环磷酰胺抗癌新药，在1995年成功上市。

异环磷酰胺一上市便成为明星产品，它获得美国FDA认证。孙飘扬的豪赌让连云港制药厂，成为国内抗癌药领域的领军企业，也成功改制更名为“恒瑞医药”。

为了打破进口药的垄断，他再拿出250万元，研发公司第一个创新药“艾瑞昔布”，用于治疗骨关节炎。

孙飘扬清楚，恒瑞医药要想实现爆发式增长，要得到资本市场加持。

于是在2000年，恒瑞医药成功上市，一举募资4.8亿元，而他拿其中的2亿元去上海建立研发中心，且推动企业由仿制向创新转变。

就在那几年，恒瑞医药承担了4项“863”计划项目的研究，还申请国家发明专利24项，世界专利5项。

从90年代开始，中国国企正经历新一轮改革，恒瑞医药也启动MBO计划，孙飘扬等管理层成功收购了恒瑞医药56.15%的股份。

不过说实话，临危受命的孙飘扬打了一个漂亮的翻身仗。最后从管理人变为企业的实际控制人。

当孙飘扬带领恒瑞医药一路高歌猛进时，他的妻子钟慧娟，在校园里安静地教书育人。

1961年，钟慧娟出生于连云港，高中毕业考入徐州师范大学的化学系。

大学毕业后，她只有21岁，就被分配到连云港延安中学当化学老师。

孙飘扬在1995年，和一位香港投资人达成共识，共同建立一家豪森医药的新公司。

但连云港制药厂正处于上升阶段，孙飘扬无法分身，于是，他想起了钟慧娟。

然而从未管理过企业的钟慧娟，看着丈夫一天天早出晚归，风尘仆仆的样子，也决定试一试。

看着刚成立的豪森医药，钟慧娟每天以厂为家，带领自己招来的十几个员工，从最基本的东西做起。

工厂没有自己的产品，她就到各个科研院所、医院，寻找突破口，最终她选定了“头孢氨苄片”抗生素药物。

经过一年多的反复试制，钟慧娟和她的团队终于突破了一系列技术难题。

比如她先拜师于经验丰富的老专家，虚心求教等等。

在1997年4月，药品正式上市，可令钟慧娟惊喜的是，这产品卖出了3000万元的年销售额。

扬起风帆的豪森医药，在仿制药的道路上越走越远，它聚焦于中枢神经系统疾病、抗肿瘤等领域。

就在2018年上映的电影《我不是药神》中，印度神药格列宁（其正品就叫做格列卫），它就是中国治疗白血病最有效的药物。

当是2002年，官方售价一盒4万多元，其对于普通患者根本无力承受。

而豪森医药作为第一批获准仿制的企业，她为了能让白血病患者用上性价比高的放心药，钟慧娟不管斥资，都要向全国各地广揽人才，进行大力研发。

最终，钟慧娟不负众望，终于让中国的老百姓用上了一盒650元的更安全、更优惠的抗肿瘤特效药。

在创业之初，钟慧娟就已制定了“先模仿再创新”，走“仿创结合”之路的发展战略。

在2014年，豪森医药的创新药“迈灵达”获批上市，成为了抗菌治疗领域的“王者”。

还有一系列新药直接助力豪森医药利润大增，让它成为一只会下金蛋的母鸡。从2016年开始，连续三年，每年利润高达14.7亿元以上。

豪森医药优秀的业绩也吸引了不少投资人的注意。就在2016年，高瓴资本以1.8亿美元的3%股权加入豪森医药。

接着2019年1月，豪森医药再次引入新的投资者博裕资本，同样以3%股权，价格却涨到了2.48亿美元。

同年6月，豪森医药改制而来的翰森制药，以发行价每股14.26港元在港交所挂牌上市。

上市首日，最高涨至21.2港元，市值突破千亿大关，直接坐上港交所医药第一股的宝座。

而钟慧娟这个原本的中学老师，就此华丽地转身，她个人持股市值670多亿元。

2018年，孙飘扬、钟慧娟夫妻俩以825亿身家成为医药界首富，随着翰森制药的上市，夫妻俩的身价再次暴涨到1200亿元。

长久以来，市场上一直将钟慧娟视为孙飘扬的“影子”，但这一刻，钟慧娟终于走到阳光下，与孙飘扬比肩而立，毫不逊色。

今年3月25日发布的“2024胡润全球富豪榜”，江苏豪森医药掌门人钟慧娟以530亿名列其中。

伴随业绩增长，恒瑞医药的市值几乎一年跨过一个门槛，在2021年年初更是挺进6200亿大关。孙飘扬夫妇凭此，也成为了福布斯中国富豪榜上的江苏首富。

2020年1月，孙飘扬辞去恒瑞医药董事长职务，接替他的不是女儿孙远，而是跟了他多年的老臣周云曙。

正当大家都以为孙飘扬可以享受半退休生活时，仅仅一年半后，年龄只有50岁的周云曙却突然辞职，理由是“身体原因”。

一切看似云淡风轻，但市场分析，其背后的原因是恒瑞医药坐过山车的股价。就在2021年7月9日收盘，恒瑞医药的市值下跌到2744亿元，缩水三分之一。

恒瑞医药连续10多年的业绩增长神话被打破，孙飘扬才如临大敌。

有媒体统计，从2000年上市到突破千亿市值，恒瑞医药用了16年；而后不到4年，市值突破5000亿元，市值远超越中国石化。

如此的快速膨胀，显然与企业本身的业绩之间有所脱节。

据财报显示，恒瑞医药2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品，2020年销售收入19亿元，报告期内下滑55%；

2021年9月开始陆续执行的第五批集采涉及的8个药品，2020年销售收入44亿元，报告期内下滑37%。

另外受医保谈判影响，恒瑞医药的创新药业务也面临大幅降价。

而2021年财报显示，恒瑞医药抗肿瘤药营收131亿元，同比下降14.39%。

营收和利润双双下滑，导致恒瑞医药的股价暴跌，其市值在一年内蒸发了近3500亿元。

面对这危局，早在2020年1月宣布退休的孙飘扬，又不得不再出江湖，重新执掌恒瑞医药。

在内部运营上，为了应对集采压力，恒瑞医药2021年开始推进销售改革。而在战略决策上，孙飘扬加码创新药和出海的投入。

早在过去，恒瑞医药就有“中国医药研发一哥“之称，而这几年的研发投入更是达到60亿元以上，将创新药研发项目数量提升至147个。相比之下，国内其他药企的研发投入很少超过10%。

在资金和人才的推动下，恒瑞医药目前已有13款自研创新药、2款合作引进创新药在中国获批上市。据财报显示，恒瑞创新药业务2023年营收达106亿，占比46%。

至于出海，除了自主出海模式，恒瑞医药还选择了“借船出海”，和海外药企达成授权合作。

经过近三年的改革，恒瑞医药确实已经重回增长轨道。

据财报显示，其2023年收入达到228.2亿元，同比增长7.26%；净利润43.02亿元，同比增长10.14%。

但相比2020年的营收277.3亿元、净利润63.3亿元，恒瑞医药重回巅峰仍需时日。

参考资料：

磨铁出版社、李远力：《透视中国富豪-24位当今知名企业家的发家史和家庭纠葛》 、
邱处机《江苏首富，三年没了3500亿》

品牌观察官：《10年送礼400万！又一知名药企借假学术给专家送钱，被重罚2500万》

最华人：《化学老师变身女首富，日入2亿》

作者：泡面表兄

编辑：柳叶叨叨