2024年11月Web3行业月度发展报告 |陀螺研究院

本月，加密市场结构性牛市性质凸显。 一方面，受特朗普胜选与美联储降息影响，加密行业情绪高涨，华尔街资本流入加速，比特币持续突破新高，一度突破9.9万美元，推动加密总市值上涨超过3万亿美元。 另一方面，比特币虹吸效应导致以以太坊为首的其他币种表现差强人意，币价不温不火甚至呈阴跌态势，直到月末才得以助推上涨。 但从目前而言，在监管利好与华尔街进军的背景下，山寨币共振趋势已然初显，后续或将迎来真正的普惠牛市。 回到国内，我国区块链产业环境稳步向好，虚拟货币监管框架不断完善，区块链行业标准效果凸显，专项产业基金进入成果收获期。

政策方向，随着执法成效显现，我国对于虚拟货币法规的处理与完善成为了今年法律界讨论的重点，完善脉络框架是我国司法机关在虚拟货币监管方向的发展趋势。今年以来，人民法院、上海高院、广东省高级人民法院先后刊登《虚拟货币司法处置须规范化》、《发行虚拟货币高额融资，尽头是什么》、《涉虚拟诈骗，该如何定罪？》等文章，探讨虚拟货币实际执法中的案件定性与处置问题。就在本月，上海高院审结了一件由虚拟货币发行融资服务合同效力引发的服务合同纠纷案件，为虚拟货币判罚新增更多的案例。从判罚而言，上海法院对于裁决仍坚定虚拟货币相关业务活动不受法律保护这一前提，但在发文中，上海高院再度肯定了虚拟货币的商品财产属性，表示其本身未被法律禁止，即个人持有不违法，但商事主体不得擅自参与虚拟货币投资或发行。而围绕虚拟货币交易相关合同发生的纠纷，诉至人民法院时，人民法院将依职权主动审查合同效力。整体而言，尽管我国已然初步建立虚拟货币监管框架，但从具体的法规判罚上，并未形成完备的处置流程，在法律判例中存在主观性与差异性。由此可见，完善虚拟货币的处置流程与案件处理仍将在接下来的长时间内成为司法机关与法律界关注的重点议题。

投融资方向，在市场预期落地与山寨板块低迷的双重背景下，本月投融资大幅度滑落。11月发生投融资事件93起，事件数相对上月略增加4起，但融资金融仅为32.95亿元，相比10月滑落73.96%，与上月经调整金额相比跌幅超过31%。平均投融资金额滑落至0.35亿元，创下近两年最低。整体而言，尽管比特币持续涨幅，但市场结构难以调整，呈现出局部牛市行情，最终导致逐利性强的投融资市场进一步收缩。但由于月末山寨市场的转好，12月投融资市场大概率会迎来回暖。从细分赛道而言，多个赛道普跌，仅有Web3、工具类成功逆势增长。尽管基础设施以19起融资成功斩获金额11.82亿元，成为本月资本最为青睐的赛道，但相比上月金额滑落49.2%。数字货币赛道跌幅最为显著，本月发生事件14起，金额8.07亿元，比前值跌幅90.78%。链游同样表现低迷，融资事件数8起，获得金额仅有1亿元，环比降低80.73%，成为本月第二大跌幅赛道。从今年的细分赛道表现而言，基础设施与数字货币两者仍是区块链投融资市场的主力赛道，在5月前的牛市初期，基础设施占比上升，5月后，数字货币开始成为主要投资赛道。但从其他赛道来看，Web3赛道表现高度稳定，Defi、链游、NFT等应用型赛道均表现不佳。金额分布与市场发展一致，从本月来看，高估值的基建仍然表现亮眼，Web3赛道则由于AI、DePIN等热点实现增长，但Defi、链游等赛道进一步走低，板块轮动仍显不足。

从区块链产业而言，我国已形成区块链专项产业基金为主、协同产业基金带动补充，政府资源与社会资本相结合的的多元化金融格局。从专项产业基金来看，随着区块链产业由快速迈进进入稳步发展阶段，我国围绕区块链的专项产业基金建设也随之退潮，产业基金规模总体保持稳定，多数产业基金已然达到传统运营年限，进入成果收获期，在2021年后，我国就已不再有区块链专项产业基金增加。目前，全国有超过10个省市地区设立了18项区块链专项产业基金，基金总规模达到347.5亿人民币。从具体建设效果而言，设立专项基金的城市地区对于区块链产业的重视度较高，苏州、北京、上海、南京、海南、杭州、长沙等多个地区在产业基金的扶持下已覆盖完整产业链，产业生态初显，在技术创新、应用成果、企业引入方向成效斐然，本地龙头企业培育取得进展，在全国区块链产业位于前列。专项基金卓有成效，但带动效应正逐步减弱，随着数字经济与数字空间的快速发展，自2022年之后，协同类产业基金取代专项基金成为了区块链产业的主要金融资本补充，根据不完全数据统计，2022年至今，我国与区块链相关的协同产业基金有13个，披露基金总规模达到1457.5亿元。今年，上海与潍坊均有新增基金设立。

CBDC方向，以巴西、欧洲为首的海外地区本月在CBDC方面进展明显。巴西启动了Drex 中央银行数字货币 (CBDC) 试点的第二阶段，将测试应收账款转让、国开行信贷抵押、公共证券担保贷款、国际贸易融资、交易市场优化、公共证券流动性池、与CCB交易、农业综合企业资产、公共网络资产、涉及汽车、碳、债券和房地产的谈判等11个用例，目前13家参与者加入试点。欧洲投资银行于本月发行了第五支数字债券，此次发行的债券总额为 1 亿欧元，使用试点欧元批发央行数字货币 ( wCBDC ) 进行结算。而据欧洲中央银行 (ECB) 的披露，自 2024 年 5 月以来，已有 15 家不同的金融公司和中央银行成功结算了 50 多笔交易，总价值达 5.32 亿欧元。共有来自 9 个欧元区国家和 4 家中央银行的 60 家金融公司参与了欧洲央行的探索性工作。整体来看，尽管海外各国CBDC进度不一，但在2020年的研发高峰期后，截至目前，多数国家已然试点探索了接近5年的时间，从理论研究逐步深入到技术实践，如欧洲等相对审慎的地区已然在制度安排上进行前期推进，并预备将在2025年进行有条件支付测试数字欧元。现阶段而言，明年或许是绝大多数主流地区实际推行CBDC的关键节点。

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