这是华尔街最“臭名昭著”的做空交易员，他们梭哈数十亿美元

他们在华尔街潜行，寻找可疑的企业进行做空，而他们的生意蒸蒸日上。他们通过夸张的攻击和对市场走势的准确预测动摇了整个金融界。他们是英雄还是恶棍？道德在金融中曾有立足之地吗？为什么我们现在要开始关注？这是关于业界最大、最具争议的空头交易者的故事。

近年来，做空股票越来越多地进入了公众的视野。对于不熟悉的人来说，做空本质上是指在股票价格较高时借入股票并将其卖出，预期未来其价值将低于你借入时的价格。然后你以新的较低价格平仓，赚取借入时的差价。你是在赌这家公司会表现不佳。

在新西兰，这一策略对散户投资者的可用性较低，我并不认为这是件坏事。能够在厕所上快速轻松地做空头寸，对普通投资者而言无异于自寻灾祸。如果你判断错误，股票上涨，那么平仓的成本就会很高。股票可能一直上涨，你就再也无法干净利落地退出。这是无限的损失。如果你的经纪商认为你没有足够的资金平仓，他们会代为操作，迅速清空你的账户。这也是一种非常“有趣”的方式，可以通过10倍/100倍杠杆迅速归零一个外汇账户。

现在初学者指南已经讲完了，我们来深入看看今天一些最著名的空头交易者。

比尔·盖茨（Bill Gates）

盖茨一直给人一种非常积极的印象，所以听说他对任何东西持有空头头寸还是有些令人惊讶。这一消息来自神秘的埃隆·马斯克泄露的短信，他对比尔·盖茨对他的公司特斯拉的空头头寸感到不满。

“你是不是还对特斯拉有5亿美元的空头头寸？”马斯克在4月份问他。

“抱歉，我还没平仓，”盖茨回复道，“我想讨论一下慈善的可能性。”

“抱歉，但我无法认真看待你对气候变化的慈善事业，特别是当你对特斯拉，这家最致力于解决气候变化的公司，持有巨大的空头头寸时，”马斯克给盖茨发了短信，似乎并没有意识到你不必支持每一个项目才能对气候变化有所贡献。

马斯克确认了这些消息是真实的，并指出他并不是泄露的人，“我在TED听到很多人说盖茨还对特斯拉持有5亿美元的空头头寸，这也是我问他的原因，所以这不是什么秘密。”

马斯克在5月份声称，由于特斯拉股票上涨，现在要平掉这5亿美元的头寸，盖茨将需支付15亿到20亿美元的费用。

盖茨表示，他不会公开谈论他的投资，不过他对这场风波有一些回应。“我在气候变化上投入了比埃隆或其他任何人都多的资金，”盖茨说，“我投入了大量的慈善资金，支持企业——你知道电动汽车大约占排放量的16%，所以我们还需要解决其他84%的排放。他做得很好，但有人做空他的股票并不会对他有任何影响或伤害。”

不知怎的，这整个话题又变成了关于马斯克的事情，只要他稍微沾上关系就总是这样。

最受做空的股票

以下是按被做空比例列出的最受做空的股票。这些数据是在2022年6月初获取的。

AMZN 亚马逊公司 - 18.57%

LUMN Lumen Technologies - 13.05%

AAL 美国航空集团 - 13%

CHK 切萨皮克能源公司 - 12.9%

TTWO Take-Two互动软件 - 12.42%

“刺客”法赫米·夸迪尔（Fahmi Quadir）

在华尔街，要获得一个外号，意味着你不仅要冷酷无情，还得是最顶尖中的顶尖。法赫米·夸迪尔（Fahmi Quadir）具备这两点，而且她在30岁之前就做到了。她作为分析师工作了两年，在此期间，她做出了最为人熟知的空头操作。她发现了威朗制药国际（Valeant Pharmaceuticals International）在采用一些不正当甚至可能存在欺诈的做法。2015年6月，她在威朗股价高点时建立了空头头寸。从2015年7月到2016年3月，威朗的股价从257美元暴跌至仅28美元。她所在的公司克伦萨维奇（Krensavage）视这笔空头操作为其最大的盈利来源。2017年，由于她与克伦萨维奇的“不可调和”矛盾，她离开了公司。

此后，她决定成立自己的基金，命名为萨夫克特资本（Safkhet Capital）。最初，她只有两名员工和600万美元的资金，这对于应对亏损而言并不算多。凭借着良好的口碑和2018年Netflix纪录片《肮脏金钱》对她的正面宣传，她逐渐积累了更多的资金。

谈到身为华尔街男性世界中少数的女性，她表示：“是的，我确实遭遇过可怕的骚扰，但我总能找到机会对那些轻视我的人说‘去你X的’。”

迈克尔·伯里（Michael Burry）

迈克尔·伯里因在全球金融危机中赚得盆满钵满而声名大噪，他做空了银行和次级抵押贷款，并因此促成了书籍和电影《大空头》的诞生。简单来说（哈哈），伯里早在2003年和2004年就预见到房地产泡沫即将在2007年崩溃，并带来灾难性的后果。

在得出这个分析的前几年里，他继续以惊人的成绩击败市场，积累了一批获得丰厚回报的投资者。随着事情开始升温，他逐渐把焦点转向次级市场，一些投资者开始紧张并撤资。但那些坚持跟随他从高盛等公司获得次级债务信用违约互换的人，最终获得了超过7亿美元的利润，伯里个人也收获了1亿美元的利润。

这一胜利使他成为名声大噪的“预言家”，不断预测黑暗的未来和他所做空的公司即将到来的崩溃。值得注意的是，他在2020年底至2021年底对特斯拉持有空头头寸，但特斯拉股价翻了一倍后，他表示自己不再做空该公司。

然而，并不是所有伯里的投资都是做空。2019年，他因看到GameStop被低估而买入该股，甚至还写信给公司董事会。2021年，GameStop受到“迷因魔力”的加持，股价暴涨，但我们稍后会详细聊聊这件事。不过，尽管他在GameStop上成功登月，这并不意味着他对其他互联网投资者青睐的项目都看好。去年，他预测加密货币市场将崩盘，而在撰写本文时，各类“垃圾币”确实正逐步归零，短期前景堪忧。

在当前的经济低迷中，伯里还预测市场将进一步下跌，可能使美国陷入衰退。5月底，他分享了两张图片，一张显示美国个人储蓄减少，另一张显示消费者信用迅速增加。他的结论是：“美国个人储蓄已降至2013年的水平，储蓄率也降至2008年的水平——尽管美国人手中有大量疫情期间发放的现金，但循环信用卡债务却以创纪录的速度增长，回到了疫情前的峰值。即将到来的是消费者衰退和更多的企业盈利问题。”

比尔·阿克曼（Bill Ackman）

比尔·阿克曼以“激进空头卖空者”的身份参与市场。这种做法是深入调查公司、建立论点、构建大规模空头头寸，然后发布报告，让市场自行判断。一份有说服力的报告将推动他持有的股票下跌，从而带来丰厚的回报。通过告诉公众你对一家公司完全没有信心并投入数百万美元来证明这一点，的确是一种很有说服力的方式。这种方法可以帮助铲除不良公司或过度膨胀的企业。

阿克曼或许是最著名的激进空头卖空者之一，但原因并非他所愿。故事的另一位主角是卡尔·伊坎，他们在2003年首次有了交集。当时，阿克曼陷入困境，把他的对冲基金在一家房地产公司中的股份卖给伊坎，前提是如果伊坎将其出售，阿克曼的剩余投资者将分享利润。伊坎迅速以75%的收益转手卖出该房地产公司，但却拒绝分成。此事闹上法庭，伊坎败诉，被判赔偿阿克曼的投资者900万美元外加利息。

此后九年间风平浪静，直到2012年，阿克曼宣布对营养补充剂公司Herbalife进行空头操作，并指控该公司是一个金字塔骗局，他因此建立了10亿美元的空头头寸。

伊坎看准时机，站在对立面支持Herbalife。次年，两人出现在CNBC的直播中，互相抨击，公开他们的恩怨，如果有机会的话，这场直播值得在YouTube上观看。公开争吵后，伊坎开始大量投资Herbalife，2014年，他在该公司董事会中安插了五名代表，以协助公司应对联邦贸易委员会（FTC）对其商业行为展开的调查。这样的调查正是阿克曼所需要的，FTC最终对Herbalife罚款2亿美元，并强迫其重组多层次营销业务。然而，伊坎财大气粗，这2亿美元不过是零花钱，他反而加码投资，将持股比例从25%增至34.99%。数年间，两人持续缠斗，伊坎则不断自掏腰包资金支持这场个人“逼空”行动。

问题在于，阿克曼动用的是投资者资金，而伊坎可以自掏腰包为报复买单。到了2019年，阿克曼准备认输，痛苦地完全平仓。之后，伊坎开始逐步减持公司股份，并在2021年中完全平仓，净赚约13亿美元。比金钱更甜美的，恐怕只有复仇的滋味了。

大规模逼空事件

对我们许多人来说，股票价格的突然飙升意味着盈利的机会。但对于潜在的空头卖空者而言，这却预示着灭顶之灾。逼空将考验卖方的策略，是卖掉认亏，还是持有等待有利的时机。

大众汽车

2008年，大众汽车在一天之内成为全球最大的公司，原因是当时卖空者措手不及。保时捷突然宣布持有大众74.1%的股份，而大众被认为是一个独立的公司。大众股票暴涨了超过93%，大量空头头寸被迫疯狂平仓。

亚马逊

亚马逊在2022年1月经历了一次短暂的逼空行情，因其第四季度财报亮眼，单日创下1900亿美元的市值增幅记录。不幸的是，4月AMZN股票下跌14%，创下自2006年以来的单日最大跌幅。

GameStop

在“迷因魔力”的推动下，GameStop成为首个由散户推动的逼空事件，因他们发现了市场的“血腥味”。这种狂热彻底改变了散户交易的基调，至今仍在处理其后果。这次逼空甚至导致了Melvin Capital的关闭。

吉姆·查诺斯（Jim Chanos）

查诺斯多年来收获了不少绰号，比如“华尔街的达斯·维德”、“灾难资本家”和“卖空界的勒布朗·詹姆斯”等。他以看空著称，曾表示“我见过的股票下跌到零的比上涨到无限的要多得多”。他的策略基于基本面，通过仔细分析公司财务报表，寻找漏洞，而不仅仅是基于对世界的悲观预期。

查诺斯的职业生涯早期实际上与年轻的夸迪尔相似。他也曾担任分析师，随后成立了自己的公司Kynikos，专门从事卖空业务。他创办Kynikos的资金来源于他在早期对Baldwin United的成功做空。当时这家公司通过基于假设收入和潜在收入来虚增其价值。查诺斯揭露了他们的欺诈行为后，公司很快倒闭。

他的下一次重大胜利来自安然事件。当时大多数人忽视了安然的财务问题，盲目追求夸大的估值。查诺斯警告称，这家公司只是一个伪装的高风险对冲基金。然而没人听从他的警告，一年后在2001年，该公司因会计欺诈曝光而申请破产。这次胜利为他带来了约5亿美元的利润。

在全球金融危机中，他成功做空了一些问题公司，但随着市场进入长期牛市，他的表现进入了低谷。这让他成为了多头攻击的目标。硅谷风险投资家查马斯·帕里哈皮蒂亚在2019年接受CNBC采访时讽刺道：“吉姆·查诺斯每十年才赚钱一次。市场上涨的时候，他就一直亏钱。但是从长远来看，看多股票是有道理的；看多创新是有道理的。反对那些改变世界的企业家从来都不是一项有利可图的行为，为什么现在要开始呢？”

答案是，有时候这确实能带来巨额利润。一年后，查诺斯从金融科技公司Wirecard的崩溃中赚了1亿美元。他在2019年就建立了对Wirecard的空头头寸，但在《金融时报》披露该公司账上失踪了22亿美元后，他进一步加仓，从公司的崩溃和前CEO马库斯·布劳恩的最终被捕中大赚一笔。

查诺斯告诉《金融时报》：“如果你是一个基于基本面的空头卖空者，Wirecard的故事就是一个经典案例。那些热词、不合理的数字，以及看似不可行的商业模式。”

如今，查诺斯对特斯拉持怀疑态度，尽管近年来他不得不将空头头寸减为看跌期权，因为特斯拉的股价一路攀升。他在2022年接受LiveWire Markets采访时解释了自己的看空态度：“大多数汽车公司市销率约为0.5，因为它们是周期性的。特斯拉的市销率却高达9到10倍，市盈率更是估计值的90倍。”

最近，他表示Coinbase“被严重高估”，尽管在我写这篇文章时，寒冬正在袭击我在工作前等待的车站，也笼罩着整个金融市场和加密货币领域。

乔治·索罗斯（George Soros）

提到卖空者，怎么能不提乔治·索罗斯呢？他以“打破英格兰银行”的传奇而闻名，并在这一过程中赚得了10亿美元。

这一切始于1990年，当时英国政府决定加入欧洲汇率机制（ERM），这是为了与其他欧洲经济体实现统一并控制通货膨胀。欧洲汇率机制是一个过渡性的解决方案，旨在人工稳定成员国之间的汇率，直到推出一个名为欧元的全新货币体系。成员国被要求将其货币的波动幅度控制在6%以内，提供足够的灵活性以保持市场流动性。如果汇率跌至低于这个区间，政府就必须介入。但英镑一直像一匹脱缰的野马，政府无法维持它的价值，因为它已经开始自由下跌。乔治·索罗斯注意到，政府早已为失败埋下了伏笔。政府将英镑的汇率定得过高，难以维持。

为了维持英镑的价值，英国政府将利率从10%提高到12%，甚至谈到将利率提高到15%。他们还开始用外汇储备回购英镑。然而，英镑的崩溃已不可避免，所有的操作都是为了迎接那一天，即永远被称为“黑色星期三”的事件。

乔治·索罗斯等人从一开始就能看出，英镑被高估，政府根本无法维持它当前的汇率。一开始，索罗斯对英镑持看涨态度，但在黑色星期三前一个月，他察觉到局势发生变化，开始建立巨额英镑空头头寸。与此同时，他通过让团队卖出英国国债，然后等到价格下跌后再买回来，反复操作，利用这一趋势获利。

在黑色星期三那天，政府每小时购买数十亿英镑，伴随着迅速的抛售压力。由于卖盘过大，政府最终决定退出欧洲汇率机制，彻底放弃了其成员资格。这一失误的波动效应广泛传播。政府自此在下次选举前宣告自己缺乏能力，托尼·布莱尔接手的政府则将英国央行从政府的控制中解放出来，让其开始独立决策。

索罗斯凭借精准的洞察力赚得了10亿美元，这也巩固了他作为全球顶尖货币投机者的地位。

埃隆·马斯克与全世界

在这篇文章中，我们看到了一个趋势，那就是许多卖空交易员看空特斯拉。作为回应，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克也不吝回击。以下是一些曾在某些时候将自己置于火力线中的人，以及马斯克对他们的评价。

迈克尔·伯里

“伯里就像一只坏了的钟。”

吉姆·查诺斯

“很多记者曾给查诺斯大量的曝光时间，当他称特斯拉是毫无价值的骗局时。现在他被证明是错的，却没人再提他……”

比尔·盖茨

“如果你需要快速失去兴趣的话。”

每个其他的卖空者

“与特斯拉短裤一起庆祝夏天。像风一样奔跑，或者像利比拉奇一样娱乐，穿上我们的红色缎面和金色修饰设计。无论是在泳池旁放松，还是全年在室内悠闲地度过，穿上我们限量版的特斯拉短裤，前面印有我们标志性的特斯拉标志，背面则是‘S3XY’字样。享受收盘铃后的卓越舒适感。”

马努·马内克（Manu Manek）

马努·马内克有几个与“眼镜蛇”相关的绰号，比如“黑眼镜蛇”、“孟买眼镜蛇”等等。他在70年代和80年代崛起，成为孟买股票交易所最具影响力的人物之一。据说，他的影响力甚至扩展到交易所的官员，这些官员会给予他特别的照顾。K R Choksey Shares and Securities创始人拉提拉尔·乔克塞说：“马内克是一个传奇人物，是一个主宰市场的强大操盘手。如果没有他的点头，没人能成为公司董事。” “据说，在选举当天，他会把董事名单发送给公司，只有这些人才能当选。”

那时，印度的贷款利率非常高，尤其是对于投资来说。马内克经营着一种贷款业务，向交易员收取20%到30%的利息。在这个过程中，他还得到了哪些股票会成为他贷款人目标的内幕信息。

说实话，越了解马内克，越觉得他不像一个交易员，更像是一个黑帮分子。他的致命一击是他的“空头卡特尔”，这个卡特尔由一些手握足够资本的追随者组成，能够按他们的意愿操控市场。但最终，这个卡特尔遇到了由印度最成功企业家之一穆凯什·安巴尼领导的“信实工业公司”。

空头卡特尔开始对信实施加压力，而安巴尼则启动了一个名为“信实朋友协会”的组织。该组织开始回购马内克做空的股票，最初稳定了股价，然后将其推向了空头挤压的边缘。空头们开始损失大笔资金，局面失控，交易所不得不关闭了三天。

尽管交易所经历了一段时间的停摆，双方最终达成协议，马内克损失了3000万印度卢比。

安巴尼截至2022年6月的估值为1013亿美元，成为亚洲首富，并位居全球第七。

单人空头挤压

克拉伦斯·桑德斯，这位独自挑战华尔街的人…并失败了。

在上述故事中，穆凯什·安巴尼通过做出一些勉强合法的举动，与马内克进行空头对决。这种情况并非首次发生，也不会是最后一次。

其中一个著名的类似案例发生在地球的另一端，1923年。当时，年轻的美国杂货连锁公司Piggly Wiggly引起了人们的关注。公司自1916年创立以来，发展迅速，革新了杂货行业。它是独角兽，是颠覆者，是一个名字傻到没法形容的公司，正如今天硅谷的许多企业所追求的那样。

在1920年代的经济衰退后，一些分店倒闭，导致市场对公司产生了空头兴趣，而CEO克拉伦斯·桑德斯对此深感愤怒。他发誓要报复，宣称他要“打破华尔街”，就像一群Reddit用户那样。他借了1000万美元的贷款（按今天的价值约为1.5亿美元），开始回购自己的股票。不到一周，他就拥有了一半的股份，到1923年3月，他拥有了99%的股份，只剩下1128股在外流通。他几乎将自己股票的价格翻倍，从39美元涨到60美元。卖空者只好向桑德斯求和，而他也准备好从中获取利益。当时，纽约证券交易所（NYSE）没有证券交易委员会，因此自己制定规则。一个像桑德斯这样的外部人士带着火力全开闯入，纽约华尔街认为这根本不可能接受。内部人士投诉，并对他的价格操控（当时并不违法）发起调查。

他借出了42,000股股票给卖空者，现在他要求回收这些股票。卖空者们只有24小时的时间来交钱。股价进一步上涨，卖空者们匆忙平仓，股价从75美元飙升至124美元。显然，华尔街从未被人喜欢，全国各地的报纸纷纷称赞桑德斯的胜利。“这个南方‘乡巴佬’比纽约的专业人士在华尔街游戏中更聪明，”一份报纸这样说。

此时，交易所介入，结束了他的游戏。Piggly Wiggly的股票被暂停交易，卖空者被给予了一周的时间来购买桑德斯未持有的剩余股份。经过这一切，股价有所回落，但桑德斯仍然赚了一笔。

不幸的是，这些利润不足以偿还他为进行这场游戏所借的巨额贷款，而且他也无法卖出他所囤积的股票。债主开始找上门，不到一年，桑德斯就辞去了Piggly Wiggly的总裁职务，并申请破产，失去了所有财产和他曾经积累的财富。