广州产投资本董事长魏大华：政府设置基金容亏率是不专业的表现

今年以来，多方舆论呼唤耐心资本、大胆资本，这些讨论更多针对的是国资属性的资本方。魏大华说，这些话题讨论得越多，越说明国资基金目前还不够大胆、不够耐心。

记者 |张英

图源 |图虫创意

在11月30日的第九届医药创新与投资大会上，广州产投资本董事长魏大华表示，部分地方给国资基金设置容亏率的做法是不专业的表现。

今年以来，多方舆论呼唤耐心资本、大胆资本，这些讨论更多针对的是国资属性的资本方。魏大华说，这些话题讨论得越多，越说明国资基金目前还不够大胆、不够耐心。

他认为，原因在于许多国资基金还是在用传统的保值增值思维看待股权投资，没有看到股权投资的高风险属性，也没有看到医药创新的高难度。

2024年6月，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，提出改革完善基金考核、容错免责机制，鼓励率先将国资和政府投资基金培育为耐心资本。魏大华认为这是一个积极的信号，但部分地方在具体落地容错免责机制时，提出设置基金容亏率。

“（设置容亏率）这是一个不专业的行为，容亏率10%还是20%，都是拍脑袋的决定，还是属于保本保收益的传统思维，不是高风险投资的思维。”魏大华说，在生物医药领域，大家比较认同的最多也就10%的成功率，在10个创投中，投中1个项目基本可以回本，10%的容亏率意味着10个项目中有9个项目是成功的，这显然是不太可能的。

魏大华认为，引导国资成为耐心资本、大胆资本，首先要用市场化、专业化的视角去运营，在耐心这个问题上，市场化的专业投资机构比国资属性的机构践行得更好。

“有的市场化专业投资机构几十年都专注在生物医药赛道，在很多项目的天使轮就进入，之后多轮追加投资，以它的专业性来体现耐心和大胆。”魏大华说，作为2000亿元母基金管理运作平台的广州产投资本，目前主要就是与市场化的专业投资机构进行合作。

其次，他认为国资基金在风险问题上，更多地应该“算大账”，即如何通过投资打造区域的产业生态，为区域带来更长远、更大范围的收益，而不是只计算单个项目盈亏的“小账”。

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