为什么顺丰会选择“A+H”双结构上市？

来源 | 中访网

作者 | 一杭工作室

11月27日上午，物流龙头顺丰控股正式在港股主板上市，开启了新篇章，成为快递业首家实现“A+H”股上市的企业。

在上市仪式上，王卫借用《狮子山下》的歌词抒发心中感慨。“人生不免崎岖，难以绝无挂虑。既是同舟，在狮子山下且共济”、“誓相随，无畏更无惧。同处海角天边，携手踏平崎岖。我哋大家用艰辛努力，写下那不朽（中国）香江名句”。

从A股到港股，王卫打得什么算盘？借用《狮子山下》的歌词，王卫又是想表达什么？

1

几句歌词，多重含义

借用这首歌的歌词，王卫想表达两层意思。

其一是“狮子山精神”，引用歌词来回顾顺丰31年的发展历程。这首歌本身就具有奋斗精神，与这首歌同名电视剧《狮子山下》，讲述的是香港的普通人在逆境中通过奋斗改变命运的故事，时至今日已经演变成一种香港的“狮子山精神”——积极向上、追求卓越、开拓进取、力争上游。

其二是“香港精神”，在原歌词的基础上，王卫在“用艰辛努力写下那不朽香江名句”一句前特意加上了“中国”二字，用以表达他的家国情怀。事实上，此电视剧除了颂扬传统中国人守望相助，同甘共苦的精神，也传达了政府阐明政策，增进官民沟通的含义。

说起官民沟通，今年以来，素来低调的王卫确实频频在官方场合露面。据央视新闻报道，今年1月2日至3日，李强总理在湖北调研。在鄂州的花湖机场，总理听取了机场建设发展情况介绍，参观顺丰包裹分拣线，新闻显示，顺丰王卫陪同参观。而湖北鄂州花湖机场也是顺丰国际化布局的一大看点。

5月23日下午，最高层在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，《新闻联播》画面显示，王卫也参加了这场高规格的座谈会。

值得注意的是，《狮子山下》早年间一度被当成流行文化文本反复引用，其中不乏有重要人物。2002年，香港遭受到金融震荡。时任香港特区财政司司长的梁锦松在其任内的财政预算案中便引用到了这首歌：“2002年经济低迷时，人心就有点郁闷，《狮子山下》中有乐观的精神，大家要团结。”

同年，时任国务院总理的朱镕基在出席香港特区政府举行的欢迎晚宴时，也曾引用《狮子山下》的歌词勉励大家：“大家用艰辛努力，写下那不朽香江名句。”

2

为什么顺丰会选择“A+H”双结构上市？

在上市当天，王卫就直言道“在港上市对顺丰意义重大，集团可依托香港平台更好地发展国际市场。”在国际化部署方面，据最新数据，顺丰的业务已经覆盖202个国家和地区，其运营99架飞机和超18.6万辆车辆，拥有约220万活跃月结客户及约6.99亿散单客户。

不过，从营收贡献层面来看，其国际化业务在整体营收中的占比并不高。顺丰港股招股书显示，2021年至2023年及今年上半年，顺丰在中国大陆以外地区的收入分别为182亿元、589亿元、349亿元、184亿元，分别占同年总收入的8.8%、22.0%、13.5%、13.7%。

整体来看，顺丰的国际化业务仍有很大的发展空间，而在此次的上市仪式上，王卫也是直白地透露了希望集团可依托香港平台更好发展国际市场，继续开拓市场。

还有一个原因是，目前国内快递行业内卷加剧，竞争对手不断崛起，顺丰需要更多的增长曲线展开竞争。

从2023年的业绩表现来看，顺丰的业绩增长已经开始面临压力，市值也随之下跌。2023年顺丰营业收入为2584亿元，罕见下滑，同比去年下降3.39%。顺丰在财报中解释，“受全球宏观经济及贸易疲软影响，国际物流需求总体面临一定程度放缓。”

另一方面，急着上市背后，“缺钱”也是重要原因。招股书显示，截至今年三季度，顺丰的总负债已经飙升至1126亿，资产负债率为52.59%。此次港股上市拟募资约61.71亿港元，能让“负债高筑”的顺丰喘口气。