小马智行上市，联想之星收获一个超级IPO

不到三个月，联想之星又收获了一个明星IPO。

11月27日，小马智行成功登陆美国纳斯达克。这家自动驾驶头部玩家的股票代码为 “PONY”，发行价为13美元。

若承销商的超额配售权悉数行使，小马智行融资额可达2.99亿美元，成为今年以来美股自动驾驶领域最大规模的IPO。加之此次通过同步私募配售，他们总募资金额可达约4.52亿美元。

在彭军和楼天城的带领下，小马智行从联想之星、君联资本、红杉中国、IDG资本、五源资本、CPE源峰、富达资本、凯雷投资集团、招商局资本、丰田汽车、一汽集团、广汽资本、⽂莱主权财富基⾦⽂莱投资局、沙特新未来城（NEOM）等手中累计拿到超过13亿美元。

此前，联想之星的天使轮项目国科天成已经在A股上市。巧合的是，这两家公司都是对方系统布局前沿科技的过程中，在多年前便获得联想之星投资的项目。

目前，小马智行还是联想之星在单轮单次投资中金额最大的一笔交易。经过7年的陪伴，联想之星也在自动驾驶赛道收获了自己的第一个IPO，仅这个项目的账面投资回报就达到数亿元。

联想之星总裁、主管合伙人王明耀表示：“祝贺小马智行成功上市，联想之星有幸在早期见证并陪伴其一路成长。从初创到如今的行业领军者，每一步都凝聚着小马智行团队的努力。相信凭借小马智行在自动驾驶领域的深厚积累和技术优势，定能在未来持续引领行业发展，为全球智能出行变革贡献力量。”

陪伴小马智行7年，一笔单轮最大的投资

小马智行成立还不到一年，联想之星便给对方留下了深刻的印象。

时间回到2017年，这家公司在美国成立后不久，同时也在中国进行业务布局。“发现他们在北京的办公室同样位于中关村创业大街，我们直奔对方的公司而去。”据联想之星合伙人高天垚透露，这使联想之星成为小马智行第二轮融资启动后接触到的首家投资机构。

彼时，他们不仅获得美国加州自动驾驶路测牌照，并且已经开启公开道路测试。当投资人去现场试乘这家公司的测试车时，为了测试真实的反应速度和刹车效果，联想之星的一位投资人没有提前打招呼，便在安全距离内冲到车前拦车，最终车辆成功自动刹住。

除了过硬的自动驾驶技术和良好的实际测试效果，联合创始⼈兼⾸席执⾏官彭军、联合创始⼈兼⾸席技术官楼天城及世界著名计算机科学家、图灵奖唯一华人得奖者姚期智担任首席顾问的“豪华”团队配置，也让小马智行在刚起步时便获得众多关注。

在创⽴⼩⻢智⾏之前，拥有斯坦福⼤学博⼠学位以及清华⼤学学⼠学位的彭军，曾先后在谷歌和百度工作多年，不仅获得过⾕歌创始⼈奖，还担任过百度⾃动驾驶业务的⾸席架构师，负责⾃动驾驶技术研发。

至于清华博士楼天城，他不仅是清华姚班的首届学生，还曾在Google X（Waymo）从事⽆⼈⻋技术开发，也担任过百度⽆⼈驾驶事业部技术委员会主席。作为全球闻名的计算机编程大牛，他除了连续11年蝉联TopCoder中国区冠军，还两次获得谷歌全球编程挑战赛冠军，被称为“中国编程第一人”和“楼教主”。

“在自动驾驶赛道，我们当时就想投最好、最头部的公司。”在陆续见了众多自动驾驶赛道的创业者后，王明耀直言，“看到小马智行的团队组合，我们认定他们就是一支顶级队伍。”

同样拥有清华校友的标签，以及都曾在谷歌和百度工作，彭军和楼天城早已建立深厚的信任。更为重要的是，他们在创业第一天就在发力方向上达成共识：实现L4级自动驾驶，用机器代替人类驾驶。

种种因素，使得小马智行创始团队相当稳定，这也令高天垚颇为佩服，“对于一家初创公司而言，创始团队在公司的发展过程中发挥着关键作用，那么团队稳定的重要性不言而喻。”

再加上对自动驾驶坚定看好，不断有投资人想成为这家公司的股东。在投前估值持续上涨的情况下，出于相互之间的高度认可，联想之星没有动摇自己的投资决定。

“我们从正式接触到投资完成，只用了不到2个月，直接投了小马智行500万美元。”据王明耀透露，这个金额目前还是专注早期投资的联想之星在单轮单次投资中最大的一笔交易。

从联想之星、君联资本、红杉中国、IDG资本、五源资本、CPE源峰、富达资本、凯雷投资集团、招商局资本、丰田汽车、一汽集团、广汽资本、⽂莱主权财富基⾦⽂莱投资局、沙特新未来城（NEOM）等手中累计拿到超过13亿美元的同时，小马智行也在公司发展上成功开启“狂奔模式”。

通过为全球市场提供出行和物流领域的自动驾驶技术和解决方案，同时开发可适用于不同车型及应用场景的“虚拟司机”技术，这家公司布局了⾃动驾驶出⾏服务（Robotaxi）、⾃动驾驶卡⻋（Robotruck）、乘⽤⻋智能驾驶（POV）三⼤业务。

招股书显示，从2022年算起，小马智行2年半累计营收超过1.65亿美元，是目前中国营收规模最高的L4自动驾驶公司。其中，小马智行在Robotaxi方面已进入商业造血阶段。

除了是中国首家在北京、上海、广州、深圳取得Robotaxi许可的企业，他们目前运营着一支超过250辆无人驾驶出租车的车队，并已在北京、广州、深圳开始全无人驾驶服务商业收费。

重仓自动驾驶，一天投中两家明星公司

早在十年前，联想之星已经在关注并布局自动驾驶。

基于对人工智能的长期观察，高天垚判断自动驾驶的本质是产业升级，同时也是人工智能实现场景落地极其重要的方向，“这其实就意味着，自动驾驶各个环节都存在价值巨大的投资和商业机会。”

从2014年开始，联想之星以行业先行者的身份，在自动驾驶赛道持续寻找合适的项目，并陆续投了毫米波雷达、激光雷达、AEB（自动紧急制动）、ADAS（高级驾驶辅助系统）等细分领域的公司。

三年后，随着互联网大厂、传统车企、创业公司等玩家纷纷涌入，自动驾驶赛道迎来爆发式发展。“当时，这个赛道里项目的融资金额和估值都在快速增长。”据高天垚回忆，在已经布局零部件的基础上，他们将自动驾驶赛道的投资重点放在整体解决方案。

也正是那个时候，成立不久的小马智行和希迪智驾都进入联想之星的视野。其中，希迪智驾由香港科技大学著名创业导师李泽湘教授领衔创立，是行业较早布局车路协同的商用车自动驾驶公司，目前已成长为明星独角兽。

“2017年11月的一次投决会上，我们同时投了小马智行和希迪智驾，投资金额共900万美元。”据王明耀透露，当时在单个项目投资金额通常为100万-200万美元的情况下，他们在同一天给两个项目投了900万美元，对于联想之星而言绝无仅有。

在重仓自动驾驶赛道的同时，这家投资机构也通过创业CEO特训班等方式，帮助小马智行、希迪智驾等公司快速成长。作为联想之星创业CEO特训班第十一期的新生代表，楼天城在开学典礼上曾直言，为能够在联想之星大家庭中继续成长而感到自豪。

2008年成立之时，联想之星便坚持科技成果产业化，以整合中国科学院与联想控股强大的导师和资源的创业CEO特训班为核心，在支持创新创业中长期提供深度孵化服务，为中国的创业者们提供公益免费的创业培训。

正是在长期的坚持中，这家投资机构打造出可持续、高价值、有影响力的创业生态圈。王明耀表示，“我们跟各方资源结合或合作，形成了一个持续成长、长期陪伴的机制，最终创造出非常大的经济和社会价值。”

目前，包括小马智行和希迪智驾等在内，联想之星创业CEO特训班已陪伴1364名创业者成长，见证了185家国家级专精特新小巨人企业诞生与59家明星企业成功上市。

经过多年深耕，这家投资机构已经投资了近20家自动驾驶及相关企业，整体投资规模达到数亿元。随着自动驾驶赛道不断有玩家踏上IPO之路，联想之星凭借早期的精准投资，正在迎来更大的收获时刻。

“联想之星在自动驾驶赛道的综合投资收益率达到数倍。”高天垚表示，小马智行是他们在自动驾驶赛道收获的第一个IPO，仅这个项目的账面投资回报就达到数亿元。

深耕科创投资，投更新和投更精

随着新质生产力提出，科创投资开启了新时代。

对于拥有中国科学院和联想控股背景的联想之星而言，早在2010年成立当时国内最大的天使基金后，他们便开始系统布局前沿科技。

“以人工智能为切入，不断拓展在前沿技术领域的投资广度和深度。”在高天垚看来，联想之星通过在各领域形成优质投资组合作为细分根据地，不断增加认知红利和资源积累，最终形成正向循环。

得益于“早期投资+深度孵化”的独特模式，这家投资机构能通过中国科学院体系、国内高校和实验室、产业公司以及海外等渠道深入挖掘优质项目，最终成功打造出自己独有的根据地。

“根据地让我们对行业、资源很了解，对里面的‘坑’也很了解，比较容易识别出哪些是真机会、哪些是假机会。”王明耀解释了联想之星为何会将人工智能作为核心根据地，以及十余年持续深耕前沿科技。

目前，这家投资机构在前沿科技方向布局的主要赛道包括AI及AI应用、自动驾驶、芯片半导体、机器人/智能机器、商业航天、泛安全、能源科技等，投中了国科天成、旷视科技、思必驰、百川智能、小马智行、希迪智驾、孔辉科技、图灵量子、海柔创新、东方空间、中储国能等明星公司。

能够取得这样亮眼的成绩，关键在于联想之星对“人”和“事”的精准判断。“要想做好早期投资，不仅要选择行业里最顶级的人，还要选择能够快速成长起来的项目。”王明耀补充道。

电控悬架系统匹配及供应商孔辉科技就是典型的例子。“这家公司由中国工程院首批院士、汽车行业首位院士郭孔辉创办，用于产品的技术已经积累了数十年。”王明耀表示，再加上判断他们的产品销量会随着新能源汽车的发展而快速增长，联想之星果断出手成为对方的股东。

除了前沿科技，联想之星还系统布局了医疗健康领域。目前，这家早期投资机构管理着11只基金，整体规模达到50亿元，并且已经投了400多个项目。

随着投早、投小和投科技逐渐成为一种共识，作为长期深耕科创领域的早期投资机构，联想之星也面临着更加激烈的竞争。

“在目前的市场环境下，我们对自己提出了更高的要求，也即‘投更新’和‘投更精’。”王明耀表示，“投更新，是要在行业明确的趋势和拐点到来之前，提前进行预判；投更精，是要在估值上涨的前提下，优中选优。”

身处科创投资新时代，拥有特殊优势且经验丰富的联想之星，正在加速奔向更远的未来。