半导体并购又添一例，独角兽“卖身”375亿市值芯片龙头

自9月24日“并购六条”发布以来，半导体行业掀起并购重组热潮，多只个股涨停。日前，汇顶科技抛出重磅并购消息，拟收购标的为半导体独角兽云英谷。

细分龙头汇顶科技停牌，欲收购显示芯片独角兽

11月25日，汇顶科技（603160.SH）因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项而停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。截至本次停牌前，公司股价报81.80元/股，总市值374.86亿元，在申万三级行业“电子—半导体—模拟芯片设计”中排名第三。

公告显示，公司拟收购云英谷科技股份有限公司（以下简称：云英谷）的控制权，经初步测算，预计不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。11月22日，汇顶科技与交易对方顾晶、深圳翼势一号企业管理中心（有限合伙）、深圳市翼升一号企业管理中心（有限合伙）、深圳翼升二号企业管理中心（有限合伙）签署了《股份收购意向协议》。

据云英谷官网介绍，云英谷成立于2012年，目前拥有200多名员工，研发人员占比约68%，已获得69项专利授权。公司采用Fabless的运营模式，主要产品包括AMOLED显示驱动芯片及Micro OLED硅基显示驱动背板芯片。其中，AMOLED显示驱动芯片下游应用终端为智能手机，Micro OLED硅基显示驱动背板芯片的主要下游应用终端为VR/AR等智能头戴式设备。

根据CINNO Research统计的2022年数据，在手机AMOLED显示驱动芯片领域，云英谷总体AMOLED显示驱动芯片销量在全球范围内排名第六，在中国内地供应商中排名第一；在独立显示驱动背板芯片厂商中，云英谷Micro OLED硅基显示驱动背板芯片的销量全球排名第一。

2022年8月，云英谷入选胡润研究院发布的《2022年中全球独角兽榜》，估值为75亿元，同年12月入选中国半导体独角兽TOP50。今年4月发布的《2024胡润全球独角兽榜》中，云英谷以85亿元估值位列第976位。

云英谷官微今年9月透露，公司已完成新一轮增资，由祥峰投资、成都策源共同投资。本轮增资完成后，公司拥有超过10亿元的资本储备以应对业绩的快速增长及行业周期，预计2024年公司给品牌手机出货OLED驱动芯片达到5500万至6000万颗。

自2013年至今，云英谷已完成12轮融资，投资人汇集了众多明星资本，如中信资本、国开科创、小米长江产业基金、华为哈勃投资等，以及京东方A（000725.SZ）、清越科技（688496.SH）等上市公司。

2023年1月，云英谷曾报送上市辅导备案材料，辅导机构为中金公司（601995.SH）。同年5月，中金公司发布云英谷IPO辅导报告，但此后再无下文。

汇顶科技并购脚步不停，连续剥离亏损业务

与云英谷类似，汇顶科技也是一家Fabless模式的芯片设计企业，主要面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案，产品包括传感器、触控、音频、安全、无线连接，智能终端客户包括华为、OPPO、vivo、小米等国内外知名品牌。

2016年10月，汇顶科技登陆上交所主板。上市后，公司并购脚步不停。

2018年，汇顶科技通过子公司汇顶香港收购恪理德国100%股权，用于增强在物联网产业的布局，加速NB-IoT（窄带物联网）相关产品的开发进程。本次交易对价为1500万美元，形成商誉4187.01万元。

2019年，公司再度通过汇顶香港使用自有现金16118.33万美元收购恩智浦旗下的VAS（语音及音频应用解决方案）业务，此次交易标的资产分布在恩智浦全球各地子公司中，包括固定资产、存货、专属技术及知识产权、尚在履行中的合同及合同关系与指定人员。2020年，汇顶科技完成收购业务的交割整合，音频产品线形成商誉7648.23万美元，折合人民币54145.67万元。

2021年8月，汇顶香港又完成了对Dream Chip Technologies（以下简称：DCT）100%股权的收购，现金对价为3950万欧元，形成商誉1475.66万欧元，折合人民币10653.80万元。汇顶科技表示，DCT拥有优秀的ISP（图像信号处理）研发团队，在超大规模系统级芯片（SoCs）、FPGA、嵌入式软件和系统等领域的技术实力深厚，高度契合公司在汽车电子、图像信号处理领域的战略发展需求。

然而，由于NB-IoT并未形成全球化规模商用，市场规模远不如预期，恪理德国核心团队成员自2022年11月起相继离职。与此同时，受智能音频市场容量收缩、市场竞争加剧影响，音频应用解决方案业务收入在2022年第四季度跌破合理区间。

2022年末，汇顶科技对恪理德国资产组、音频应用解决方案业务和DCT资产组的商誉进行了减值测试。基于处置目的，恪理德国资产组价值为负数，相关无形资产和商誉全部计提减值；音频应用解决方案业务资产组价值小于账面价值，商誉账面余额能覆盖减值金额，故对商誉进行减值，当期计提14528.29万元。

2023年2月，汇顶科技对外出售恪理德国100%股权，交易对价为7500欧元，约合5.44万元人民币，交易对方为恪理德国的管理层。

而在本次宣布收购云英谷前不久，公司于今年11月初宣布出售DCT资产组，初始交易价格约定为4250万欧元，最终交易价格将根据标的公司2024年及2025年上半年的营业收入及交割时的营运资金和净负债情况进行调整。

公告显示，DCT资产组2023年实现营业收入1882.85万欧元、净利润-236.05万欧元，2024年前三季度实现营业收入1019.83万欧元、净利润-130.54万欧元，近一年一期均呈现亏损。汇顶科技称，鉴于DCT资产组所涉产品与公司其他产品协同效应不强，此次交易不会对公司日常生产经营业务产生不利影响。据公司初步测算，本次股权转让预计增加投资收益约4600万元。

半导体产业链并购涌现，多股涨停

自9月24日“并购六条”发布以来，半导体行业掀起并购重组热潮。

富乐德（301297.SZ）将收购间接控股股东FERROTEC集团下属半导体产业相关资产，即江苏富乐华半导体科技股份有限公司100%股权。公司股票自9月26日停牌，10月17日复牌后连获6个涨停板。

9月30日，艾森股份（688720.SH）宣布收购马来西亚INOFINE公司80%股权，有助于进一步夯实公司在湿电子化学品领域的领先地位，快速布局东南亚市场。消息公布后的第一个交易日，公司股票涨停。

有研硅（688432.SH）公告表示，拟以支付现金的方式收购控股股东RST持有的株式会社DG Technologies的70%股权。有研硅生产的刻蚀设备用硅材料是标的公司生产刻蚀设备部件的主要原料，双方为产业链上下游关系，此次并购能够协助上市公司实现技术和市场整合，拓展产业链。

兆易创新（603986.SH）宣布与合肥国投等共同以现金方式收购原科创板拟上市公司苏州赛芯电子科技股份有限公司的70%股份，其中公司以3.16亿元收购约38.07%股份。标的公司专业从事模拟芯片业务，本次交易是推动公司模拟战略的重要举措。

晶丰明源（688368.SH）计划收购四川易冲科技有限公司100%股权，公司与标的公司同属于模拟及混合信号芯片设计领域企业，在产品品类、客户资源、技术积累、供应链等多方面均可实现协同互补。10月22日晶丰明源停牌，11月5日复牌当天涨停。

希荻微（688173.SH）拟收购标的为诚芯微（873779.NQ，已摘牌），有利于上市公司拓宽在电源管理芯片、电机类芯片、电池管理芯片和MOSFET等领域的技术与产品布局。11月8日，希荻微复牌，当天同样收获涨停。

另外，因筹划收购衡所华威电子有限公司，华海诚科（688535.SH）股票自11月12日开始停牌，11月26日复牌。华海诚科和标的公司同为半导体芯片封装材料环氧塑封料厂商，交易完成后，上市公司在半导体环氧塑封料领域的年产销量有望突破25000吨，跃居全球第二位。