举牌民生银行 刘永好要扩大话语权？

刘永好此番进击举牌，所图的是扩大民生银行话语权，甚至是控制权。他有多大把握？

记者丨 王杰仁 出品丨鳌头财经

74岁的刘永好出手，他要扩大在民生银行（600016.SH，1988.HK）的话语权。

11月19日，民生银行发布公告，刘永好旗下的新希望化工投资有限公司（简称“新希望化工”）拟通过二级市场增持民生银行股份，“希望系”持股比将超过5%。

目前，“希望系”持有民生银行4.96%的股份，位居第六大股东，本次增持完成后，将晋升为第四大股东，也将是大家人寿之后的第二位持股超过5%的股东。

1996年，刘永好联手卢志强等资本大佬发起设立民生银行。2006年，作为第一大股东，刘永好却被踢出董事会。

2015年，以“安邦系”为代表的险资强势杀入，刘永好则主动撤退。

近几年，与刘永好缠斗的“泛海系”等股东纷纷爆雷，已经无力与刘永好争夺。

在分析人士看来，刘永好此番进击举牌，所图的是扩大民生银行话语权，甚至是控制权。他有多大把握？

举牌“拿回”话语权

作为中国第一家民营股份制银行，从诞生之日起，民生银行就受到资本追逐。

公开信息显示，1993年，刘永好联合卢志强、冯仑等民营企业大佬，提议建立一家民营银行，以解决民企融资难题。在全国工商联主席经叔平等人的支持下，民生银行顺利筹建。1996年，民生银行正式成立，59家创始股东均为工商联企业成员，包括新希望创始人刘永好、巨人投资史玉柱、“泛海系”掌门人卢志强、“东方系”张宏伟、中国船东互保协会王玉贵等知名民营企业家。

2000年，民生银行A股上市时，经过清理，主要股东为“希望系”“泛海系”和“东方系”，呈现三足鼎立之势。经叔平担任民生银行第一任董事长，“希望系”持股11.73%，位列第一大股东，刘永好被推举为副董事长。

2006年，董文标当选民生银行董事长，张宏伟、卢志强继续担任副董事长，而正在主持民生银行会议的刘永好则被踢出董事会。直到2009年，刘永好才重返董事会。

围绕民生银行的股权争夺，一度十分激烈。

除了“希望系”“泛海系”和“东方系”，2007年，中国人寿通过定增成为民生银行持股5%以上重要股东。

2014年开始，“安邦系”耗资近400亿元历经连续12次增持，拿下了民生银行大股东之位。

面对“安邦系”凌厉攻势，刘永好选择避其锋芒，通过减持撤退。而“东方系”选择与华夏人寿（“明天系”代表））结盟，成为民生银行第二大股东。卢志强曾称，“不赞同一家企业绝对控制民生银行”。

但是，刘永好并未放弃民生银行。2018年，安邦保险被接管。2019年及2020年，刘永好通过34次增持，使得“希望系”持股比回升至4.96%，逼近举牌线。近3年，刘永好未再有动作。

如今，刘永好突然发力，引发市场高度关注。

根据民生银行公告称，“新希望集团看好本行长期发展，其子公司新希望化工拟通过二级市场增持本行股份”。截至公告日，新希望集团控制的南方希望实业和新希望（000876.SZ）合计持有民生银行总股份比例4.96%。增持后，“希望系”合计持有民生银行总股份比例将超过5%。民生银行将就持股5%以上股东变更事项向国家金融监督管理总局报送核准申请。

如果刘永好举牌顺利成行，那么，“希望系”将成为民生银行第四大股东，也将是大家人寿之后的第二个持股超过5%的股东。

在分析人士看来，大家人寿作为险资股东，不太会真正深入运作实体企业。刘永好的举牌，目标可能是“拿回”民生银行的话语权。

被大佬影响的民生银行

作为中国第一家民营股份制银行，民生银行从出生就具有特殊性，即在股权分散、股东博弈中前行。

民生银行建立之初，汇聚了一批资本大佬，股东榜堪称是“资本群雄谱”。彼时，服务民营企业，是民生银行的职责所在。

曾经，“希望系”“泛海系”“东方系”股东三足鼎立。2006年，董文标上任董事长，“希望系”的话语权有所弱化。

2011年，郭广昌的“复星系”入局，通过旗下的南钢股份从二级市场买入股份成为股东。2012年9月，民生银行遭海外机构做空，H股股价6天暴跌16%。彼时，“复星系”大手笔增持稳股价。当年，郭广昌进入民生银行董事会。

“安邦系”“复星系”......你方唱罢我登场！到2020年，对民生银行有重大影响的股东，只剩下“希望系”“泛海系”“东方系”。

“泛海系”创始人卢志强，通过房地产行业积累起财富后，在金融领域纵横驰骋，拿下全金融牌照。“泛海系”资产规模一度达到3000亿。

“东方系”掌门人张宏伟，早在1994年就荣登《福布斯》中国富豪榜，高居第二位，成为当时的东北首富。旗下的东方集团1994年登陆A股，是中国最早实行股份制改造并上市的民营企业之一。东方集团主营粮油加工销售、农业供应链服务等，张宏伟频频资本运作，先后参股联合能源、民生银行、ST锦港等，资产版图不断扩张。

卢志强、张宏伟多年来一直担任民生银行副董事长。

在中国银行业黄金10年及白银时代，民生银行实现了高速增长，并以“小微之王”著称。2019年，民生银行营收首次超过1800亿元、归母净利润538亿元。民生银行原行长洪崎曾坦言，“银行利润太高，我们有时候都不好意思公布”。

2021年以来，民生银行营业收入持续下降，归母净利润回落至300亿元级，徘徊不前。今年前三季度，该行营收净利双降。

备受业内关注的是，民生银行的资产质量堪忧。而这，与股东有一定关系。

2020年，激进扩张的“泛海系”财务危机爆发，民生银行受到波及。2020年底至2022年底，“泛海系”作为民生银行贷款规模最大的关联方，贷款余额连续3年超过210亿。2023年底，“泛海系”在民生银行的贷款余额仍有187.26亿。

民生银行不惜与股东翻脸，多次向法院起诉，向“泛海系”追债。

今年6月，“东方系”爆雷，东方集团被债权人向法院申请进行重整。截至今年6月底，“东方系”在民生银行的贷款余额虽然明显下降，但仍有70多亿元。

与股东对簿公堂，民生银行能否追回债权，具有不确定性。

刘永好的好算盘

此番，刘永好举牌民生银行，算是“趁虚而入”。

截至11月25日，民生银行A股收盘价3.89元/股，处于相对低位。

民生银行的经营仍然承压，今年第三季度，归母净利润同比降幅扩大至18.24%，环比也下降11.40%。这表明该行尚未恢复元气。

前不久，李嘉诚父子大手笔减持邮储银行，引发市场对银行业价值的争议。

刘永好对银行业有偏好。2016年，刘永好曾与小米集团的雷军等联手发起设立四川希望银行（后改名为四川新网银行），新希望集团持股30%，为第一大股东。此外，其还参股了莱商银行、保定银行、乐山市商业银行等。

“手握”新网银行等，刘永好为何还要“剑指”民生银行呢？作为全国12家股份制银行之一，无论是规模、信贷能力，还是盈利能力，民生银行都具有一定优势。民生银行的金融牌照价值，历来被视为优质资产。

投资民生银行，新希望收益不菲。早在2017年，刘永好曾在视频节目《财约你》中透露，投资民生银行后，通过股票分红、送股以及减持等，累计收益超过100亿元。

新希望对民生银行的持股比为4.18%，按照权益法进行核算。2019年，新希望来自民生银行的投资收益为22.47亿元，占公司当年净利润的36.36％。

近几年，民生银行的归母净利润明显虽然下降，但新希望从其获得的投资收益依然不少。2020年-2023年，新希望获得的投资收益分别为14.35亿元、14.36亿元、14.72亿元、14.96亿元。

与之相对应的是，2021年至2023年，受“猪周期”影响，新希望的归母净利润分别为-95.91亿元、-14.61亿元、2.49亿元。

今年前三季度，新希望实现归母净利润1.53亿元，其中，第三季度归母净利润为13.71亿元。主要原因是，从今年第二季度开始，生猪市场回暖。

生猪市场回暖，“希望系”的经营压力随之缓解，刘永好有了运作空间。

有投行人士表示，目前，“泛海系”“东方系”已经无力与刘永好继续争夺，刘永好可以借此机会加强对民生银行的话语权。在该人士看来，刘永好最终所图的，可能是民生银行的控制权。

当然，刘永好有机会拿下控制权，但有多大把握，还很难说。

目前，民生银行有一个新入局者。2023年三季度开始，深圳立业集团通过不断增持，目前持股比达到4.49%，为民生银行第四大股东。今年6月，深圳立业集团实际控制人林立进入民生银行董事会。

当然，即便不能拿下民生银行控制权，刘永好仍将有不少收获。除了投资回报，民生银行也为“希望系”旗下企业输血。根据民生银行2023年年报，银行已核定新希望集团及其关联企业在未来两年内的关联交易额度为113亿元。

刘永好最终能如愿吗？