中金对2024年中国经济的预测：成功率有多少？

　　年初一份来自网上的中金预测，现在已经九月，看看到底准不准？

　　1. 社零+5.8%

　　按统计局２０２３年十月的数据，２０２３较之２０２２年同比增长了7.6%；由于２０２２年太差，增长7.6并不是一个不太理想的表现；疫情之后，重现人间烟火，景区也是人山人海，社零仅比疫情期间增长7.6%，但是，说好的报复性消费并没有发生；那么，２０２４年无论如何也不能期待太高，中金的预测低于２０２３年，应该算是稳重的选择，结果如何？

　　２０２４年上半年社零同比只增长了３.７%。

　　坦率地说，比较意外，中国这个超大市场，消费也太弱了。

　　2. 广义财政赤字率13.5%

　　广义赤字率不同于财政赤字，财政赤字的上限已经从３％调整到了３．８％，但是，又很快改写了，《报告》定位的还是３％，似乎暗示着货币工具箱里的工具不多了，中国已无力扩张财政赤字。

　　过去是死守３％，如果政策全面打开，将意味着什么？意味着通胀的步伐，那要有点破釜沉舟的决心。

　　广义赤字率指国家财政收支中，除了财政赤字以外的其他隐性赤字的比率。

　　这些隐性赤字包括政府债务、养老金、医疗保险等。１３．５％这个数据怎么估应该都不算高，中国高的时候达到２０％，近些年，特别是疫情期间，叠加了大量的隐性债务，经济连续三年在顶部遥遥……，上不去就是断崖，如若不想掉下去，２０２４年一定会提高广义赤字率。然而，事与愿违，今年的很多事都超出想象，２０２４年上半的广义赤字率仅为６．７％。

　　中金又错了。

　　3. 固定资产投资+6.7%

　　贾康说了，中国不存在“找不到合适项目”这样的问题。问题是中国已经没有太多的融资空间去做低效投资了，庞大不是强大。

　　２０２４年上半年固定资产投资仅３．９％，经济的下行姿态由此可见一斑。

　　4. 商品房销售面积+0.4%

　　看来中金对房地产完全看空。

　　不知道中金根据什么精算出了销售面积+0.4%；这也太精准了，凡是测得准的数据都不可信。房地产背后的逻辑是土地财政，最终解与化债是坐在同一条船上，或者经济高增长，或者通胀，以货币泡沫对冲楼市泡沫。

　　这是今年最令人震惊的事，可以说楼市已经塌陷，政策失灵了。１－６月销售面积比看空的中多更空，为-１９%，这算不算是萧条的序曲？

　　5. 新开工面积-5.4%

　　中金看空方向正确，但还是不够狠，２０２４年１－７月新开工面积为－１９％

　　减少供应端，对房地重建供求平衡也许是好事，但是，发生的时间窗口不对，如果发生在七年前，今天的局面也不会如此令人惊悚了。

　　6. 房地产开发投资-7.6%

　　这与上几条是一致的，一损俱损，２０２４年１－７月，房地产开发投资为－１０．６％．

　　7. 出口+2%

　　很多人看好明年贸易，因为政策又来了一个大转弯；商务部对加入ＣＰＴＰＰ的意愿也十分强烈，对２３００多项条款逐一研究，提出以海南为试点，虽然道路还漫长，但政策方向已经为之一变，相信中金的这一条预测保守了。中国依靠扩大国内总需求，解决不了产能过剩的问题，必须在出口上突围。

　　果然，２０２４年１－７月，出口相当不错，同比增长了６．７％，　中金的方向感还是有的。但是，电动汽车的低价倾销有所得，市场占有率高６４％；也有一失，美国与七国集体联合对抗，对中国进行反补贴调查并加征关税，民企还扛得住，依赖高补贴的上汽开始裁员了。

　　8. CPI+1.7%，PPI+0.4%

　　这两条太难了。

　　这不仅仅是受全球经济衰退的影响，也不仅仅是后疫情时代的宿命，根本上是二元经济结构的资源错配，引起的通缩与通胀并存的奇特的经济现状，中国经济呈现出二重性。

　　消费者价格指数１－６月只有０．１％，比计划目标的３％差了３０倍；生产者价格指数同比下降了２．１％。

　　这两个核心指数差，其它的指数就不用看了。

　　9. 实际GDP+5.0%，名义GDP+6.3%

　　实际GDP大多数专家都预测是４.５%，这完全不是定量析，都是逻辑分析；２０２３年是后疫情时代，ＧＤＰ同比空间比较大；２０２４年要看今年底，趋势没出来，自然就定格在４.５－５．０%了。

　　这是中金唯一预测对的一条，但不值得赞美，因为ＧＤＰ是可“计划”的；这个指数已经不那么重要，老外不相信中国的指数，企业也完全体验不到生存环境与ＧＤＰ的增长是同步的。

　　总的感觉，中金的预测比之２０２３年的预测冷静多了；但糟糕的是，经济的实际表现比中金更“冷静”。