百年人寿“生死局” 投资失误还是内控失陷？

身陷困境的百年人寿在持续变阵中，今年以来该公司从大股东到管理层均发生了大规模变动。11月21日发布的公告显示，国家金融监督管理总局大连监管局已核准张作伟、金鑫、华碧琼、刘健、田小纬担任公司董事；郭保民、朱晓军、康书隆担任公司独立董事。

至此，百年人寿已超过三分之一董事会成员发生了变更。其中，两位董事来自大连国资，而曾经第一大股东万达集团则没有派驻董事。

今年5月份，大连市国有金融资本管理有限公司向百年人寿增资1.1亿元，同时从大连融达投资手里接盘80,000万股股份，其持股比例升至11.51%，超过万达系成为第一大股东。

随着国资驰援，百年人寿似乎看到了“重生”的希望。不过，百年人寿想要走出困境，依然面临重重困难。

投资失误还是内控失陷

百年人寿成立于2009年，注册地位于辽宁大连，目前已在全国开设20家省级分公司，累计拥有各级分支机构近400家。

截至目前，百年人寿总资产超过2600亿元，年保险保费收入超过500亿元。虽然体量不小，但在2023年百年人寿已经出现了资不抵债的情况。

从时间线来看，2022年大幅亏损成为百年人寿命运的转折点，全年净亏损27.1亿元，要知道从2016年至2021年百年人寿合计利润也只有28亿元。进入2023年后，百年人寿亏得更猛，已披露的财务信息显示，仅一季度就亏损了10.5亿元，公司净资产在仅2022年内便从81.66亿元骤降至3.23亿元，至2023年一季度末更是由正转负，进一步下滑至-4.2亿元。

巨额亏损背后，百年人寿似乎沦为了房企股东们的“提款机”。公开信息显示，在大连国资入主之前，百年人寿一共有17家法人股东，其中约10家为房地产企业，前十大股东中大连万达集团股份有限公司、大连一方地产有限公司、江西恒茂房地产开发有限公司、大连城市建设集团有限公司等均是房地产企业。

随着近两年房地产企业密集暴雷，百年人寿这块“现金牛”被资金饥渴的房企股东盯上。据百年人寿一位离职高管向财新传媒透露，某大股东千方百计的想从百年人寿搞钱，通过各种手段置换一些烂资产。该高管最后因为不想签字担风险而选择离职。

从投资方向来看，房地产行业也是百年人寿重仓板块。从2020年开始，百年人寿开始重仓复星国际、首开股份、美凯龙等房地产企业，这些投资成为2022年亏损的主要来源。

据中债资信报告，百年人寿2022年可供出售金融资产公允价值变动形成的其他综合收益浮亏76.25亿元；2023年一季度末，公司不良资产规模57.29亿元，累计减值规模16.09亿元；关注类资产规模88.37亿元。公司不良及关注类资产主要包括部分固定收益类投资、不动产项目投资等，预计回收难度较大，且减值力度不足，需关注未来公司投资资产质量的下行压力。

而主导这一系列投资的关键人物是百年人寿董事长董建岳，以及旗下百年保险资产管理有限公司董事长庄粤珉。

董建岳是万达系高管，自2016年起担任万达金融集团董事长兼总裁，2018年初期担任百年人寿董事。直到2021年下半年辞去各种职务前，董建岳是万达金融的负责人和委派到百年人寿的代表之一。

而庄粤珉在加入百年人寿前，曾担任民生通惠资产管理有限公司副总经理，2017年开始担任百年人寿旗下百年保险资产管理有限责任公司的董事长，后长期作为百年人寿排名第一的副总裁，并主要负责投资业务。

2022年11月，董建岳因涉嫌严重职务违法犯罪被查，随后庄粤珉也失联。董建岳被查前，万达与百年人寿的关联交易就受到了质疑，也有消息称，董建岳还可能涉及到其在银行担任董事长期间的违法违规行为。

庄粤珉在被查之前，因为一人领两份薪酬而受到关注。在2020年百年人寿大举投资复星国际时，庄粤珉也进入了复星国际的董事会，并获得每年总计80万人民币的“报酬”，而对复星国际的投资最终让百年人寿遭受了惨重的亏损。

由此来看，百年人寿巨亏表面上看是投资失误，但深层次原因则是内控失陷。而这个问题同样摆在新当家的大连国资面前。

股权依然不稳定

虽然拿下第一大股东的地位，但是大连国资的控股权较弱，其持股比例仅有11.51%，而除了大连国资外，百年人寿持股比例超过10%的就有7家，其中6家持股比例均为10.12%。

百年人寿的股权分散且不稳定。作为曾经的第一大股东，现在第二大股东，万达集团早有退意，早在2018年万达集团曾计划将百年人寿11.55％的股权售予绿城中国，但最终交易未能成行。在新一届董事会中，万达也没有派驻董事，似乎预示着万达已经无意在参与百年人寿，目前万达所持有的9亿股已被质押。

除此之外，百年人寿还有9位股东近8成股权已经被质押或被冻结。其中还有不少股东已经走向破产，比如第三大股东新光控股目前已进行破产重整，其持有的百年人寿4亿股权在2023年1月被公开拍卖，最终因无人出价而流拍。

这些高比例质押的股东成为百年人寿股权不稳定的重要来源，大连国资能否持续坐镇也面临挑战。（内容来源|远见资本局）