资不抵债！与超过50家意向投资人沟通后延长招募期限，被大庸古城困住的张家界能否找到出路？

本报（chinatimes.net.cn）记者王敬 北京报道

近日，位于湖南张家界的大庸古城颇受外界关注，这座位于市中心、投资超24亿元打造的人造古城，因其日均卖票不到20张的“惨淡”境况而引发外界热议。

受到大庸古城拖累，“山水旅游第一股”张家界旅游集团股份有限公司（下称“张家界”或“公司”，股票代码：000430.SZ）连年亏损、血本无归，终于到了资不抵债的境地。

在张家界中院决定对公司启动预重整的第38天，张家界预重整事项似乎渐渐有了眉目。

11月22日晚间，张家界披露《关于预重整临时管理人公开招募重整投资人延期的公告》（下称“延期公告”）称，截至当日，预重整临时管理人及公司已与超过五十家意向投资人进行了沟通和接洽，并已收到多家意向投资人提交的报名材料。

公司表示，为方便意向投资人准备材料、进行内部决策，吸引更多意向投资人参与，保障各方参与重整投资的权利，最大限度保护公司债权人利益，预重整临时管理人决定延长重整投资报名期限，报名截止时间由11月25日延长至12月25日。

延长重整投资报名期限

时间回到一个多月前，“山水旅游第一股”张家界债务危机爆发。

2024年10月16日，公司收到张家界市中级人民法院（下称“张家界中院”）送达的《通知书》和《决定书》。张家界博臣建筑工程有限公司（下称 “申请人”）以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向张家界中院申请对公司进行重整。同时，申请人认为公司具备预重整的条件，因此一并向张家界中院申请对公司进行预重整。

张家界中院决定对公司启动预重整，并指定张家界旅游集团有限公司清算组担任预重整临时管理人，具体负责预重整各项工作。

10月28日，预重整临时管理人于披露《张家界旅游集团股份有限公司预重整临时管理人关于公开招募重整投资人的公告》，向社会公开招募和遴选重整投资人。

对于此次招募目的，公司表示，旨在于引入产业协同、实力雄厚的重整投资人，为公司提供产业及资金等方面支持：一是有效整合产业资源，提升资产的运营效率，改善公司持续经营和盈利能力；二是全面化解公司经营及债务风险，优化公司的资产和负债结构；三是依法维护和保障债权人公平受偿权益，努力实现债权人、债务人、出资人和投资人等各方共赢。

延期公告显示，截至2024年11月22日，预重整临时管理人及公司已与超过五十家意向投资人进行了沟通和接洽，并已收到多家意向投资人提交的报名材料，但仍有多家意向投资人表示准备材料时间较为紧张，尚未履行完毕内部审批程序，希望延长报名期限。

张家界表示，为方便意向投资人准备材料、进行内部决策，吸引更多意向投资人参与，保障各方参与重整投资的权利，最大限度保护公司债权人利益，预重整临时管理人决定延长重整投资报名期限，报名截止时间由2024年11月25日延长至2024年12月25日。除时间调整外，公开招募重整投资人的方案无其他改变。

公司还称：“预重整临时管理人欢迎具有产业协同、能够为公司经营和发展赋能的重整投资人与预重整临时管理人沟通、洽谈，参与重整投资人的招募，以有效整合优质的产业资源，提升公司资产的运营效率，改善公司持续经营和盈利能力。本次延期期限届满后，预重整临时管理人将视情况决定是否继续接受重整投资人的报名。”

知名财经作家、眺远咨询董事长兼CEO高承远接受《华夏时报》记者采访时表示，若公司称多家意向投资人表示准备材料时间紧张，希望延长报名期限，这通常意味着当前招募进度未达预期，需要更多时间来吸引和筛选合适的投资人。对于公司重整而言，延期或许能够吸引更多优质投资人参与，增加重整成功的可能性；也可能带来负面影响，如延长重整进程，增加不确定性和成本。

高承远还指出，重整投资人的确定通常经过一系列严格的筛选和评估程序。“报名截止后，临时管理人会对报名材料进行初步审查，筛选出符合要求的意向投资人。接着，会进行尽职调查，深入了解意向投资人的财务状况、行业经验、战略意图等。最后，通过谈判和协商，确定最合适的重整投资人。这一过程可能需要数周至数月不等，具体时间取决于报名人数、尽职调查的复杂性和谈判的进展。”他表示。

“山水旅游第一股”被大庸古城困住

张家界披露的2024年第三季度报告显示，今年前三个季度，公司的营业收入约3.1亿元，同比减少5.08%；归母净亏损约6472.51万元，同比减少53.36%。

三季报并未披露大庸古城的经营业绩情况，但公司2024年半年报显示，大庸古城上半年的净亏损约6438.41万元，比上市公司本身的亏损还多。这也意味着，若大庸古城上半年未亏损，张家界便能录得盈利。过去近四年的时间里，大庸古城累计亏损6.47亿元，占张家界累计亏损额近九成。

此外，截至今年上半年，大庸古城总资产18.79亿元，净资产2.29亿元，负债16.5亿元。

开业三年，耗资超24亿元打造的大庸古城至今未完成招商。当初设想中的“吃、住、游、购、娱”一体的旅游综合休闲区，如今已变成占地附近居民遛弯的市民公园。有媒体报道，大庸古城周末也游客寥寥，整个景区只有一家奶茶店和几家小卖部，其余商铺均为空置状态，景区内的收费演出和体验项目也已经停摆许久。

张家界的财报显示，截至2023年末，张家界的合并流动负债合计约6.07亿元，非流动负债合计约12.1亿元，期末现金及现金等价物余额约9119.42万元。截至2024年6月30日，张家界的合并流动负债合计约5.86亿元，非流动负债合计约11.94亿元，期末现金及现金等价物余额约6279.04万元，负债总计17.8亿元。

大庸古城以一“城”之力拖垮了张家界。当下，如何化解大庸古城债务风险，整合发展大庸古城业务是张家界的关键问题。

值得注意的是，11月15日张家界公告称，尚未收到法院关于受理重整申请的文书。

对此，中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元接受《华夏时报》记者采访时表示，针对大庸古城累积的财务难题与运营瓶颈，合理的投资意向或提案应着重于这几个方面：一是实施严格的财务管理和成本控制，优化资金流转；二是开拓多元化融资途径，包括但不限于权益资本注入、资产重组等方式，缓解流动性压力；三是加强品牌建设和市场营销，挖掘独特旅游资源，打造差异化竞争优势；四是追求战略联盟，与业界翘楚共建伙伴关系，实现资源共享与优势互补。

未来，张家界能否成功预重整？大庸古城又能否涅槃重生？本报记者将持续进行关注。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳