非直播收入占比提升一倍，斗鱼在走一条新路

变中求存

自腾讯系游戏与字节系流量平台相互逐渐放开以来，游戏直播领域确实在发生着变化。一方面，大家都在看短视频平台能否凭借更多的用户基础，打出优势；另一方面，传统游戏直播垂类平台也在积极做出调整、应对。

面对这样竞争激烈的环境，斗鱼似乎正逐渐完成新一轮蜕变。11月20日，斗鱼发布了2024年第三季度财报。报告显示，Q3斗鱼实现营收10.63亿元，8个季度以来首次实现环比增长。期内，公司直播收入7.52亿元，毛利润为6080万元，毛利润率增长5.7%，净利润为340万元。

此外，本季度斗鱼创新业务、广告及其他收入同比大幅增长49.4%达3.11亿元，占总营收的29.3%，较去年同期（15.3%）提升了近一倍。

对于这样的成绩，笔者认为是在预期之内。某种程度上，这是斗鱼坚持践行“以游戏为核心的多元化内容生态平台”长期战略，针对外部环境变化，一方面聚焦公司核心优势强化商业化能力，一方面探索内容创新和收入多元化，取得的阶段性成果。

这也进一步验证了公司转型策略大方向合理，且它正积极释放成效。

应对市场变化，稳中求进变中求存

2024年游戏直播赛道最明显的特征，无外乎两个字——“变化”。

今年年初，《王者荣耀》的直播版权开放给抖音，后续腾讯旗舰游戏与抖音平台渐渐相互开放。仅就合作层面而言，抖音需要腾讯游戏广告，腾讯游戏也需要抖音流量进行推广，双方的合作显得顺理成章。

不过，对于直播行业而言，此后市场环境发生了较大变化，竞争明显加剧。或也因此，市场对于传统游戏直播平台的担忧，几乎达到了顶峰。换句话说，游戏垂类直播平台其实面临着外部竞争与内部变革的双重挑战。而为了应对这种变化，斗鱼也一直在进行调整。

首先在大方向上，斗鱼坚定落实“以游戏为核心的多元化内容生态平台”的长期发展战略。一方面聚焦公司的核心优势来强化商业化能力，一方面优化运营方式提升业务的投产比，协调平台资源提升运营效率。

依托丰富的赛事内容矩阵，以及持续的主播、赛事内容资源投入，公司稳固了业务基本盘并推动了收入的多元化增长。在与和平精英PEL官方赛事、穿越火线官方赛事等合作中，斗鱼推出的游戏会员业务、道具推广活动，均取得了不错的用户反馈和商业化效果。

其次，通过内容创作和产品升级，平衡传统业务和新业务的发展，斗鱼也在不断满足变化的用户需求，并逐渐摸索出一条长期发展的道路。就比如8月份《黑神话：悟空》上线的时候，斗鱼推出了专题直播内容、提供平台专属福利，这不仅为国产3A单机游戏带来了声量，也有效推动了斗鱼用户的新增与回流。

在笔者看来，这些精心策划的游戏内容，能够帮助传统游戏直播平台触达更广泛的玩家群体，进一步拓展平台用户生态的边界。目前，斗鱼已为《永劫无间手游》《极品飞车》《解限机》等诸多热门产品打造了专属内容。

某种程度上可以说，斗鱼是在成熟的垂类直播平台模式基础上，最大化平台现有优势资源，不断激活更具活力的生态。这也是斗鱼面对外部市场变化，仍能实现业务稳健增长的重要原因。

巩固核心业务，持续创新赛事版块

作为游戏直播平台，游戏赛事无疑是这类平台的核心业务之一。而无论是在传统垂类平台还是短视频直播领域，斗鱼在版权赛事和自制赛事方面均有不小的优势，这为其打下了稳固业务的基本盘。

版权赛事方面，Q3斗鱼转播了近70场官方大型赛事活动，包括2024英雄联盟全球总决赛（S14）、王者荣耀KPL夏季赛、和平精英PEL春季赛、CSGO blast秋季赛等，并基于此持续进行衍生内容创新。在转播EWC电竞世界杯期间，平台于赛事板块上线了EWC专题，为用户打造一站式观赛服务。

此外，平台还推出了覆盖多个主流电竞游戏分区的运营活动，多位头部主播担任赛事解说员，又围绕主播个人特点打造特色节目内容。例如主播Vlog+直播、主播户外节目+赛事解说、主播担任参赛指导、参赛主播获奖后的庆祝节目等。

从Q3相关赛事的数量及质量来看，斗鱼在版权赛事布局上愈发完善，进一步增强了其作为垂类直播平台的竞争力，稳定了核心用户。与此同时，通过自制赛事和创新直播内容等，斗鱼逐渐形成能服务核心用户—重度用户—轻度用户的社区生态链。

例如斗鱼与虎牙联合主办的《时光杯》赛事，邀请了董小飒、余小C、文森特、GOGOING等近十年来LOL的老牌人气主播和职业选手，采用新颖“免Ban卡”的对战形式，保留了主播玩法特色。这不仅满足了核心电竞观众、重度竞技玩家和轻度休闲玩家等不同群体的需求，灵活的赛事机制也受到了用户的广泛讨论和认可。

根据斗鱼财报显示，Q3平台自制赛事的数量环比增长了60%，共计超过80场。涵盖王者荣耀、穿越火线、云顶之弈、DNF手游等多个游戏分区。这些自制赛事内容，既丰富了平台游戏内容生态、提升了主播人气，同时也增强了平台用户粘性。

与此同时，斗鱼还为《时光杯》等提供了丰富观赛福利，赛事期间，每日完成签到、分享、观赛、点评任务可获得积分奖励，积分可用于抽取各类电竞外设或游戏道具等奖品。以《时光杯》为代表的一系列自制赛事与平台调性相符，兼具专业性与观赏性，有效促进了赛事用户回流，巩固其重度用户圈层。

而主播资源与分区运营相结合的多样直播活动，则有机会辐射到更广泛的用户圈层。就比如在暑期档流量高峰期，斗鱼推出了王者荣耀“十连绝世直播挑战”、KPL嘉宾访谈、“斗鱼派对游戏嘉年华”等一系列兼具互动性与平台福利的直播活动，为广大用户打造了斗鱼特色的暑期内容体验。

通过在版权赛事与自制赛事方面双管齐下，以及持续创新、深化游戏内容生态，斗鱼为用户提供了丰富多样的观看选择，与流量平台打出差异化。这进一步增强了平台的竞争力和影响力。

丰富内容生态，推动商业多元化

当然，内容生态上的创新丰富，其目标之一还在于推动平台商业化发展。而从外部观察来看，斗鱼围绕“以游戏为核心的多元化内容生态平台”发展策略，正逐步落实这一目标。

得益于赛事、定制推广内容等，斗鱼能够为新品游戏上线初期、长青游戏节点提供热度增量，帮助产品直接触达玩家社区，就比如前文我们提到的《黑神话：悟空》《永劫无间手游》《王者荣耀》等。

而在传统的直播送礼物的商业模式外，近年来斗鱼在商业化也进行了多元探索。例如在游戏会员服务领域，斗鱼成功将游戏道具与平台特色福利相结合，推出了和平小店、无畏小店、云顶小店等；在直播间嵌入了游戏厂商的道具商城，开启“直播带货“模式。

通过持续探索游戏会员业务、多平台营销活动以及年度大促联合推广模式等，斗鱼“游戏产品/道具售卖”的商业化模式愈发成熟。这些内容打造、商业化工具以及营销策略等的变化，不仅释放了平台主播的潜力，满足了更广泛玩家的喜好，也更契合当下游戏厂商寻求更多增量的需求。

在笔者看来，不断拓展电商、广告等非礼物的多元化收入，是斗鱼近年来的核心战略。而这一长期的努力，正周期性地结出果实。根据财报显示，Q3斗鱼创新业务、广告及其他收入同比大幅增长49.4%，占总营收比较去年提升了近一倍。这多少表明，斗鱼在收入结构优化上取得了不错的成效，应对外界变化的策略行之有效。

不断探索新型业务模式的同时，斗鱼仍旧持续投入内容、赛事、主播等生态。有理由相信，未来这些都将进一步释放业绩动能并最终落地到斗鱼的盈利能力上。整体来看，当斗鱼持续放大自身在垂类直播领域优势，并在此基础上丰富内容、业务以及商业化形态，应对好市场与用户的需求变化，或许斗鱼能打破垂类直播平台的想象。而游戏直播的决胜局，也远比想象中要精彩。