双粕下游采购积极性一般，旺季不旺，菜粕收盘主力跌3.70% | 粕类机构要评

2024.11.15

中信期货：旺季不旺，菜粕大幅下跌【观望】

近期内盘强于外盘，榨利回升吸引买船和卖保。但随着豆粕主力移仓换月，以及进口卖保压力，内外盘从区间上沿回落。

国际方面，特朗普交易热情回落后市场重回供需主导。当前美豆新作收割近尾声，尽管11月供需报告下调美豆单产，但2024/25年度产量同比依然维持增长趋势，供需转为宽松。随着美豆上市，现实供应压力增大。巴西大豆播种提速。巴西未来15天降水量高于正常值，预计利于大豆播种。考虑拉尼娜发生概率和强度下调，预计南美增产概率大。巴西农业部和阿根廷交易所上调大豆产量预估。总体上，美豆区间运行，参考区间950-1050。

国内方面，大豆进口榨利盘面榨利预计小幅回落，油厂逢高套保利润，短期盘面套保压力大。油厂买船计划12-2月降幅明显，但采购加快。且临近消费旺季，海关事件催化，国内停机或限提单油厂增多，预计供应仍相对偏紧。双粕下游采购积极性一般，周成交量环比回落，旺季不旺。中加贸易摩擦未消除，11月开始菜籽进口量预计环比走低。菜粕消费淡季，菜籽、菜粕库存处于高位。总体上，预计菜粕区间运行。后续关注产地天气，下游买货持续性，中美贸易关系发展。

东吴期货：粕类后市不需太过悲观【横盘震荡】

今日粕类大跌主要受隔夜美豆再度跌破1000美分关口拖累。由于近期美豆大量上市，以及巴西大豆播种进度加快，导致近期美豆走势疲软。虽然此前因为特朗普当选新任美国总统市场一度炒作中美贸易战，国内豆类相关品种大涨，但毕竟离特朗普施政尚有时日，市场炒作情绪退去，豆粕走势也回归基本面。

不过粕类后市也不要太过悲观，经过近几日的下跌后，粕类价格重新回到前期震荡区间的下沿，有一定的技术支撑，另外，近期国内豆粕去库较为明显，供应压力在逐渐减轻。而且特朗普上台后仍可能挑起中美贸易战。

铜冠金源期货：操作上维持观望并耐心等待【观望】

巴西降水持续，Conab上调产量预期；阿根廷近几日降水减少，土壤墒情尚可，播种进度加快。市场担忧美国生物燃料行业将受到影响，进而或使美国大豆的需求减少，美豆油拖累大豆大幅下跌。预计本周油厂压榨开机率有所回升，豆粕供应或增加，大豆及豆粕总体供应仍充裕，根据提货量来看，饲料需求维持刚性，豆粕或宽幅震荡运行。操作上维持观望并耐心等待。因未来供应担忧，套利方面关注反套走势。

中金财富期货：国内粕价下行驱动增强，有望维持震荡跟跌状态【偏空头】

美豆收成已定，产量维持高位，南美大豆保持创纪录产量预期，供应过剩仍奠定全球远期大豆市场偏空基调。美豆缺少利多提振回调速度加快，国内粕价下行驱动增强，有望维持震荡跟跌状态。

华鑫期货:双粕破位下挫，棕榈油枝独秀【观望】

CBOT大豆在990美分附近震荡，市场对豆油生物柴油需求担忧，加上美元指数大幅走强打压美豆价格，国内双粕大幅增仓下行油粕比再次突破阶段新高。三大油脂走势分化，棕榈油独自走高站稳10000关口，当前豆棕价差扩大至-1810元/吨，菜棕价差扩大至-813元/吨，价差倒挂程度均创历史新高。棕榈油产地利多消息继续发酵，供需基本面支撑仍存，预计棕榈油下方空间或有限，短期内油脂价差倒挂或持续。