红四方申购解读

大家好，我是量子熊猫。

因为今天要发个小软文，所以打新分析就放到次条了哈。

接着进入今天的打新内容，分析前给大家说两个技巧：

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新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确， 因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2024年11月15日可申购新股分析

红四方（603395） ：

企业基本情况：

全称“中盐安徽红四方肥业股份有限公司”，主营业务为复合肥和氮肥产品研发、生产、销售和服务。

公司化肥产品可以分为复合肥和氮肥两大类，具体情况如下：

a，复合肥产品

公司复合肥产品主要包括常规复合肥、作物配方肥、新型特种肥料三大类别， 公司复合肥产品品种规格丰富，目前拥有数百种品种规格，具体情况如下：

b，氮肥产品

氮肥是可提供植物氮元素营养的单质肥料，公司氮肥产品主要包括尿素、脲 铵氮肥等，具体情况如下：

业务主要是复合肥和氮肥，没啥好特别说明的。

具体营收方面，主要营收来自于复合肥，营收占比接近90%。

对应行业为化学原料和化学制品制造业，可比上市企业分别为新洋丰（000902）、芭田股份（002170）、司尔特（002538）、云图控股（002539）、史丹利（002588）、云天化（600096）、六国化工（600470）。

发行情况：

沪主板发行，由国元证券主承销，新发行市值3.99亿元，发行后总市值15.96亿元，发行价格7.98元，发行市盈率10.62，PE-TTM11.62x，顶格申购需要16.0万元市值。

对比化学原料和化学制品制造业PE-TTM为22.23x，新洋丰PE-TTM为12.44x、芭田股份PE-TTM为27.08x、司尔特PE-TTM为22.81x、云图控股PE-TTM为11.60x、史丹利PE-TTM为10.87x、云天化PE-TTM为7.91x、六国化工PE-TTM为36.10x。

业绩情况：

预计2024年度营业收入为383,088.24万元至387,990.24万元，较2023年度下降1.76%至 0.50%；

扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为15,188.35万元至15,722.86万元，较2023年度增长1.08%至4.64%。

2023年营业收入389,943.81万元，2022年营收417,008.72万元，2021年营收305,369.31万元，年复合增速为13.00%；

2023年扣非归母净利润和15,026.01万元，2022年扣非归母净利润11,374.07万元，2021年扣非归母净利润10,571.30万元，年复合增速为19.22%。

2021-2023年营收和利润增速都不错，不过营收在2022年大幅提升后2023年反而是下滑的，再到2024年营收下滑，利润增速也有所下降。

参考招股说明书解释，主要由于受到2024年宏观经济影响，化肥市场产品价格呈下跌趋势，下游化肥经销商持观望态度，备货较为谨慎，同时受气候异常种植季节推迟导致主要产品销量下降，而随着价格逐步稳定和种植恢复，预计四季度会有所缓解，至于营收下滑而利润增长则主要因为原材料价格下降带动产品价格下降。

具体毛利率方面，2021年到2024年上半年主营业务毛利率分别为13.72%、11.06%、12.49%和11.75%，毛利率有一定波动。

参考公式招股说明书解释，主要由于原材料价格波动影响。

跟同业对比来看，处于一般水平。

行业概念基本没概念，就很传统的企业了，业绩表现倒还可以。

从发行情况看，沪主板发行，发行价格很低，发行规模不高，发行市盈率一般，PE-TTM一般。

虽然没有概念，但是基本面还算不错，并且发行情况也是求生欲满满，没啥问题。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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