拆解财务指标：存货周转率

在对销售企业进行财务分析的时候，现金循环周期是需要分析的重点之一。而存货周转的快慢，对现金循环的速度有很大的影响，存货周转率也是判断企业偿债能力和存货管理能力的重要指标。

针对存货周转率进行分析时，我们需要考虑财务因素以及非财务因素对于指标变动的影响，评价不同因素的影响范围及金额后，再确定具体的改善和应对方案。

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存货周转率的两种计算方式

存货本质上是对企业资金的占用，存货量越大，占用的资金越多，只有将这些存货进行销售并且买方支付款项后，资金才能回流到企业。存货周转率反映了存货周转的速度，也代表着存货的流动性以及对企业资金的占用量。

通常计算存货周转率有两种思路：第一种思路是将其用来考察企业的存货管理水平，利用营业成本与平均存货余额来进行计算；第二种思路是利用营业收入与平均存货余额计算存货周转率，用来评价企业的销售活跃程度和偿债能力。在财务分析中，具体选择哪种计算方式，需要根据我们想要达到的目的来进行选择。

存货周转率表示存货在一年内周转的次数，利用全年天数与存货周转率，可以计算出存货周转天数，这个指标与存货周转率相比，看起来更加直观，也更方便非财务人员理解。

一般情况下，存货周转率越高，意味着企业的存货流动性强，能够快速变现为企业带来收入，占用资金的回收速度也就越快；反之，存货周转率越低，存货积压导致大量资金被占用，限制企业的发展，同时增加了存货减值的风险。

对存货周转率的评价，需要结合所处行业、存货的类别及特性、销售方式等进行，并没有统一的衡量标准。快消品的存货周转速度快，耐用品的存货周转速度慢；季节性商品在淡季和旺季的存货周转率会有很大的差别；零售商品和大宗贸易的存货周转率也不同，不能简单地用一个标准来进行评价。

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影响存货周转率的因素

存货周转率的变动，除去商品本身竞争力的影响，还会受到财务因素的干扰，特别是财务数据的计算和取数逻辑，会直接决定用于计算存货周转率的三个重要数据的高低；同时也会受到企业管理水平的制约。

• 商品竞争力

如果企业生产销售的商品，在市场上不存在替代品，商品同质化程度较低，客户在需求范围内能够进行的选择有限，或者商品附加了独特的功能、设计、技术或服务，大大增强了商品在市场上的竞争力。

竞争力强的商品，存货周转速度相对较快，甚至不用等到商品销售，企业即可通过预售、预定等方式收回部分资金，确保企业生产经营能够顺利进行。

如果企业生产销售的商品，在市场上存在大量同质化商品，形成了激烈的竞争，客户选择范围广，在交易中占有主导地位。为了提升存货周转速度、加速资金回流，企业就可能需要让渡一部分利益来吸引客户，例如降低价格、增加折扣、放宽账期、配套提供更多免费服务等。

• 产品成本核算方式

假如企业是一家产销一体的经营主体，购进的原材料经过生产加工后，进入仓库形成存货。在生产过程中，财务人员对各项成本的归集、产成品和半成品成本分摊选择怎样的方式等，不同的成本核算方式会影响期末存货金额以及当期结转成本，进而干扰存货周转率的计算结果。

成本计算可能采用完全成本法或变动成本法，两者的区别在于固定成本是计入产品成本还是算作当期费用。如果采用完全成本法，固定成本分摊在每件产品中，进入仓库形成存货，然后随着销售结转为营业成本。在当期生产产品没有完全销售而形成存货的情况下，由于存货中承担了部分固定成本，存货的期末余额就会高于在变动成本法下形成的余额，导致两种成本计算方式下的存货周转速度有很大的差异。

根据企业的生产工序、销售的产品类别等，成本计算还可能采用分批法、品种法、分步法，分步法还可以进一步划分为平行结转分步法、逐步结转分步法两种。这几种成本计算方法，主要在制造费用以及生产成本在产成品和半成品之间的分摊方式上有所区别。制造费用是生产成本的重要组成部分，而成本在产成品和半成品之间的分摊方式影响存货构成和销售结转成本的金额。

企业在生产环节涉及较为复杂的成本核算，核算方式在不同时期是否具有一贯性，影响存货周转率的同比数据或趋势变化；企业内部不同商品之间的成本核算方式是否存在差异，会影响各产品线之间的横向比较；同行业内不同企业之间对于成本核算方法的选择，会影响竞争对手的分析结果。

• 存货计价方法

企业如果从外部采购产品形成存货，由于采购价格并非一成不变，可能会随着市场、季节等变化而出现波动，这就导致存货发出时需要考虑计价方法。

一般采用的存货计价方法有先进先出法、加权平均法、个别计价法，其中个别计价法在价格波动的情况下，对期末存货余额的影响较小，而另外两种方法，需要评价其对存货周转率的影响。

在采购价格上涨的情况下，现在购入的产品价格高于现有存货的价格。如果采用先进先出法，默认入库最早的存货先出库，结转的销售成本相比当前价格就会偏低，期末存货余额偏高，存货周转速度看似会变慢。如果采用加权平均法，根据采购量与采购价格对存货单价进行加权平均，结转成本和期末存货金额相对合理，相比先进先出法，存货周转速度会提高。

选择哪种成本计价方式，企业需根据存货特点、财务核算需要和管理需求、业绩评价的进行评估，降低其对财务指标的影响。

• 存货平均余额的计算

计算存货周转率，需要使用期末存货的平均余额，一般是使用当期期末与年初余额进行平均，但在有些情况下，这种平均可能不太合理。

例如企业各月的期末存货余额存在较大的变动，或者商品具有季节性，淡季和旺季的存货余额相差较大，这样使用年初和当期期末进行平均，会造成数值偏高或偏低，影响存货周转率的计算结果。

为了消除这种差异，会采用各月平均，甚至在具备条件的情况下，采用每周、每天的存货余额进行平均，结计算出的结果更能反映实际情况。

• 存货构成

企业会销售多种商品，每类商品还会分为不同的型号，每种型号有不同的颜色、尺码，这些差异会影响客户的购买决策，导致存货周转速度不同。畅销品和滞销品所占销售比重不同，会影响整体存货周转率的计算结果。在进行分析时，需要将不同类别、不同型号，甚至不同颜色、尺码的存货周转率分别进行计算，这样能够看清它们为企业创造的真实价值，便于制定后续的生产、采购计划。

另外存货中不仅有能够直接销售的产成品和商品，还包括原材料、半成品等，这部分可能无法对外售卖，在考虑存货周转率时需要对此进行处理。同时存货中还包含退货无法二次售卖的商品、残次品、破损变质、过时过季等导致无法出售的商品等，企业需要对此部分存货计提减值。但有时出于利润的考虑，企业可能不会全额计提减值，导致存货余额偏高，影响存货周转率的计算结果。

• 存货管理水平

企业库存管理人员是否具有足够的知识水平，了解不同种类的存货应具备的存储条件以及管理方法？企业是否具备出入库系统辅助进行库存管理？存货管理的关键岗位是否有进行分离？是否存在一人多职且职位不相容的情况？企业之前在存货管理方面是否发生过舞弊行为？是否有人定期对存货进行盘点？存货报废以及其他处理是否有相关的流程进行审批？

存货管理水平的高低，一定程度上决定着企业围绕存货所产生的数据是否准确可信，这是财务核算和分析的基础。提升存货管理水平，能够降低存货由于人为因素出现损失的可能性，也能够为财务分析和高层决策建立良好的基础。

• 销售管理水平
  

销售端的管理方式、销售渠道的选择、销售人员的销售技巧、客户管理等，也会对存货周转率产生影响。

销售端向仓库发出的补货需求是否合理？是否超出实际销售水平导致存货积压？仓库的补货是否及时？不能及时补货，出现无货可卖的情况，会令企业丧失销售机会，降低销售收入，影响存货周转率的计算结果。

商品在实体店面内的摆放位置、柜面的视觉效果、不同出厂日期的商品是否有序摆放等，网店页面在首页展示的商品信息、商品页面的排列顺序等，都会影响客户的购买决策，无法激发客户的购买欲望，存货周转速度就会下降。

销售人员是否足够了解所销售商品的特点，是都能够精准把握客户需求，按照客户需求进行商品推荐、提升交易成功的概率，一方面依赖于销售个人的专业水平以及销售技巧，另一方面也需要客户管理进行辅助。销售人员能够成功推荐更多的商品、与客户达成一定量的合作，能够提高企业的销售收入、加快存货周转速度。

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存货周转率与关联财务指标的变动

存货中可能包含产成品、半成品、原材料，这三类存货占存货总量的比例应与企业的生产方式等相一致。如果原材料的占比过高，意味着企业囤积大量的材料未进行生产，生产计划和安排存在一定的问题，或企业的产能收缩；如果半成品的占比过高，而半成品又不单独进行出售，可能意味着企业的产能分配不均，或是每个生产加工工序的人力资源配置存在问题，关键岗位缺少培训等，导致大量半成品未进行后续加工；如果产成品占比较高，需要关注外部市场变化，客户需求是否改变，导致产品丧失竞争力，出现滞销情况，企业需要考虑调整销售价格、营销计划、销售渠道等，加速产品销售。

存货出售后，可能客户不会立即付现，这样就产生了应收账款。而企业从供应商处采购原材料或产品，也可能不会立即付款，由此产生了应付账款。应收账款和应付账款的变动，与存货余额以及销售收入的变化相关联。销售状况越好，销售收入会有所提升，存货周转速度加快，但赊销的存在会令应收账款余额随之提高，生产需求的增加也会令应付账款余额增长。

存货期末余额也并非越少越好，需要结合企业设定的存货储备标准以及企业实际情况进行判断，存货储备是为了应对计划外的特殊情况而设定的。当存货期末余额低于储备标准时，如果出现突发情况，企业没办法及时应对，可能会丧失销售机会或增加额外成本费用；当存货期末余额高于储备标准时，超出部分会占压资金，同时会降低存货周转速度。

存货周转率的分析，并不是简单的按照公式得出计算结果，而是需要分析每项因素对于数据的影响，以及这种影响会为企业带来好处还是坏处，评估这些影响所持续的时间以及影响范围和金额，将各种因素综合起来才能得出结论。

资料来源：漫谈财管

组稿制作：谢朝喜

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