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1000个基点!请系好安全带

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原创 刘晓博

2024年的美国大选,在开票日基本上没有悬念:

特朗普获得的“选举人票”一路领先哈里斯,率先突破半数(270票),锁定了胜局。

共和党还获得了参议院多数席位,并很有拿下众议院多数席位。

如果民主党同时失守参众两院,未来4年将彻底变成观众,特朗普、共和党将完全执政。

特朗普当选带来的影响,我在昨天本号第二条稿件里有过分析,在今天公众号“刘晓博说楼市”头条也有分析。这篇文章再进一步分析一下对人民币汇率、股市、楼市和黄金的影响。

因为有读者反映,此前的文章表述太简单,他们对其中的逻辑还不太理解。

特朗普洪峰首先冲击了汇率,人民币对美元汇率在今天贬值超过1000个基点。

到我写这篇文章的时候,人民币离岸汇率是7.2004兑换1美元,昨天收盘是7.1002。



其实我之前也在文章里预判过:特朗普上台会让人民币汇率走软。

有读者感到疑惑:

特朗普不是喜欢低利率吗?他上台之后美联储会继续降息,甚至加快降息。特朗普本人不喜欢强美元,他希望美元弱一点,增加美国的出口。美元持续降息,会让美元变软。为什么人民币反而会有贬值压力。

主要是关税带来的影响。特朗普已经多次扬言,上台后会取消中国的最惠国待遇,把中国商品的关税提高到60%。

美国是中国最大的单一贸易伙伴,媒体有时候说美国是中国第三大贸易伙伴,是把欧盟和东盟放在了前面。如果按照国家统计,美国依然是第一。

此外,中国贸易顺差的接近40%来自美国。另外一部分顺差来自对香港的转口贸易,相当一部分商品也是卖给了美国。

顺差对稳定汇率至关重要。如果美国加征中国关税,人民币大概率会适度贬值来对冲影响。



上图是最近几年人民币汇率走势。

可以看出,当特朗普第一次当选和执政第一年里,人民币汇率从7附近升值到了6.23附近。

2018年4月以后,随着贸易战的开打,人民币汇率贬值到了7附近。随后,在双方谈判的波折中波动,一度贬值到接近7.2(期间美国把中国列为汇率操纵国)。到了2019年末、2020年初双方成协议、签署协议前后,又升值到了6.8左右。

再往后疫情爆发,中美关于疫情源头发生争执,汇率又贬值到7.2附近。然后是美国经济受到疫情冲击,开始大撒币,特朗普下台、拜登上台,人民币彪悍升值了一波,回到了6.3附近。拜登政府一度准备取消特朗普加征的关税。

再后来,美联储快速加息,美元强劲升值,再加上2022年疫情对国内经济冲击比较显著,汇率贬值到了7.37附近。

回顾最近几年的汇率历史,是想告诉大家:汇率主要由经济基本面决定,受到加息、降息周期的影响,但也受到国际政治的影响。尤其是关税政策,既是政治问题、更是经济问题,当然会显著影响汇率。

不过需要指出的是,疫情之后中国没有大撒币,而欧美这样做了。所以,目前欧美的物价水平非常高,当前的人民币汇率是被低估的。如果没有百年未有之大变局的影响,保持外汇管制水平不变,人民币对美元的汇率应该在5.5:1左右。

中美战略博弈,影响了很多人的预期。如果特朗普发动第二轮贸易战,还会影响人民币汇率。加征60%的关税如果落地,估计人民币对美元可能贬值到7.5:1左右,甚至更多一点。

但人民币对其他主要外币的贬值幅度,未必有美元这么大。

如果特朗普没有这样做,人民币汇率就会保持稳定。

另外一个大家比较关心的问题,是黄金的价格。

黄金跟美元坐在跷跷板的两头,美元降息有利于黄金价格上涨。

特朗普是希望继续降息的,这对黄金是利好。但黄金同时是重要的避险工具,受到战争的刺激。特朗普希望早日结束乌俄战争,从这一点上看对黄金是利空。

另外,特朗普扬言上台后要放松数字货币的监管,他的家族也在搞数字货币,数字货币在避险上是跟黄金竞争的。黄金在洗钱功能上不如数字货币,所以特朗普上台对数字货币是更大的利好,可以分流黄金的避险功能。

整体来看,特朗普上台对黄金是中性偏空。

但这是从美元计价的角度来说的。如果他同时对中国打贸易战,让人民币贬值,那么以人民币计价的黄金价格,未必是跌的。

特朗普当选后,中国的财政增量政策可能会加码。目前全国人大正在开会,其中有这方面议题,相关信息最早可能在11月8日傍晚公布。

目前市场普遍期待,有10万亿+规模的大礼包,包括增量地方债、国债。

特朗普上台,会刺激以下资产上涨:科技脱钩前提下的替代概念股;军工股、稀土、芯片等。大基建概念股会上涨,对传统能源是利好。传统的出口概念股会下跌;对中概股偏空,对中国新能源、汽车等行业偏空。

特朗普上台,对楼市直接影响是略微偏空的,会让受损行业(比如出口)的员工在买房问题上观望。这时候,相信中国会出台更强有力的政策。

由于目前经济增速,股市的估值和楼市热度等,都在低位。所以,特朗普上台虽然带来一系列不确定性,但问题不算太大,关键看如何应对。

如果应对政策足够有力,则不会对经济、股市和楼市的回暖造成趋势性影响,只会带来短期影响。

我们有了上一轮应对的经验,在这一轮应对的时候,会更有智慧和技巧,也会更有弹性。

另外,截至我发稿时,美国股市盘前交易显著上涨,其中大银行股涨幅明显,因为特朗普要放松金融管制。特斯拉也成为大选胜利者,股价大涨超过12%。中概股普遍下跌。

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